“央行50年来最高购金量”的信号

央行年黄金需求量数据来源：世界黄金协会

　　“在央行50年来最高购金量的推动下，2018年全球黄金需求比上年增长4%。”世界黄金协会2018年全年及第四季度《黄金需求趋势》的结论，向外界传递出了重要信息：全球央行不约而同地储备黄金，并且达到了可谓大规模的水平。

　　有记录数据以来，全球央行黄金净流入量最多的是1967年，黄金净流入量为1404吨。那一年，全球政治、经济形势极其动荡。

　　在当时全球黄金矿产量较少的年代，黄金为世界各国央行所青睐，并将其作为国家避险的重要战略资产。可是，在二战后建立起来的金本位制度下，各国央行储备黄金的行为，严重挑战了美元的国际中心货币地位。

　　当时，世界其他国家央行以美元来兑换黄金，纷纷要求增加自己的黄金储备，而美国则需要履行按照固定官价兑换黄金的义务，进而导致自身储备的黄金不断流失，从二战后最高的2.2万吨减少到不足1万吨。为了摆脱这一不利局面，1971年布雷顿森林体系瓦解，美元不再与黄金挂钩，自此美元与黄金的固定兑换体系脱钩后，“黄金无用论”甚嚣尘上。

　　特别是上世纪80年代后期，随着世界政治的相对稳定、经济的日益复苏、贸易的发展，美元为中心的国际货币体系进一步巩固，各国央行的黄金储备呈现连续21年净流出。从1996年至2005年的10年间，各国央行出售了约4771吨黄金储备，年均470多吨，其中2005年达到了663吨，是当年黄金市场供应量的16.16%。到了2010年情况发生了逆转，各国央行扭转过去净卖方的角色，成为净买方。

　　截至目前，各国央行已经连续9年净流入黄金。越来越多央行选择黄金作为分散风险的配置资产。2018年，全球央行官方黄金储备增长了651.5吨，比上年增长74%，是有记录以来的第二高，是2010年增持77吨的8倍多。

　　“黄金无用论”偃旗息鼓。2008年的金融和债务危机，彻底打破了国家信用资产——这个曾被视为无破产风险的金融资产的神话。这些年来，全球经济总体呈现严重的泡沫化趋向，史无前例的通货膨胀、频繁发生的金融危机、复苏乏力的经济增长、不断恶化的全球失衡、美元本位制和浮动汇率加剧了国际货币体系的不公平性等一系列问题困扰着全球经济与金融的安全稳定。为了防止外汇缩水，保障金融稳定和国家经济安全，央行储备资产去美元化，净增持黄金的趋势已成难以扭转之势。

　　觉醒的央行发现，面对西方国家制裁，黄金可以稳定国内货币价格，应对经济风险。于是，俄罗斯成为全球央行增持黄金最多的国家。2018年12月，面对美国的制裁施压，英国央行拒绝了委内瑞拉总统马杜罗运回12亿美元黄金的申请，证明了这些年许多国家央行掀起的“黄金回家”运动，并非杞人忧天。

　　而今，摆在世人面前更多的是，世界经济不确定性上升，金融市场脆弱性加大，贸易保护主义兴起，逆全球化思潮上扬，美国经济政策前景不明朗，英国脱欧进程影响难以确定，不可预见性风险和多样化的挑战更加复杂严峻。那么，储备黄金将是各国央行的必然之举。

（文章来源：招金投资）