黄金供给端深度报告：金矿公司在2018的生存状况

　　过去这一年对黄金市场来说，表现得比较平淡，金价遭遇了2015年以来第一次年度收跌，黄金生产行业也受到影响。

　　2018年黄金市场在8月触底，之后开始了中期上行趋势，从全年整体角度来看，金价下跌了2.1%；黄金矿企股ETF GDX下跌了8.8%；初级矿企股ETF GDXJ下跌了11%。

　　从黄金矿产商的角度来看，2018年的黄金行业表现可谓惨淡。

　　北美地区68家黄金生产商中，只有11家最终收获盈利，占比只有16.2%。

　　Wesdome Gold

　　这其中，表现最好的是黄金生产商Wesdome Gold，其全年黄金产量从初期的6.2万到6.8万盎司预期，上调到7万至7.5万盎司。

　　但该机构认为，这样一家年产黄金不超过10万吨，全部维持成本在1050至1100美元/盎司间的生产商，其股票是投资价值并不高。

　　当然，Wesdome的两个新金矿Kiena和Kiena Deep都被寄予厚望，很可能是品质非常高的金矿。

　　据估计，Kiena拥有58.2万盎司的黄金矿藏。加入这两大金矿后，Wesdome就能增加了差不多13.3万盎司的黄金产量，较之前增加约29.7%。

　　Kirkland Lake Gold

　　Kirkland是全球最佳的黄金生产商之一，其拥有两大非常好的资产：澳大利亚的Fosterville金矿和加拿大的Macassa金矿。

　　去年，作为Kirkland旗舰的Fosterville金矿产量从此前估计的26万至30万盎司上调至超过33万盎司，到2020年更是将达到50万盎司产量。

　　而今年，其Macassa金矿也有好消息，预计在未来5到7年，该金矿会生产超40万盎司的黄金。

　　因此，尽管Kirkland的股票看起来比较贵，但却是一个值得长期投资者配置在投资组合中的选择。

　　OceanaGold

　　该矿企有着非常多样化的金矿分部，在世界各地都拥有金矿资源。

　　去年其在新西兰的Waihi金矿一度出现危险，但最终在12月获得当地政府许可，开始开发其Martha Deep地下金矿，能延长Waihi金矿寿命长达10年。

　　正是受此影响，去年OceanaGold股票大涨，收获超25%的盈利。不过要注意的是，上述许可还未完全获得通过，2月将有公众听证会。

　　在总计这68家矿企中，有57家是在去年陷入亏损状态，占比83.8%，其中有7家亏损高达60%。

　　Alio Gold

　　该黄金生产商收购的矿企Rye Patch是一大失败，导致其股价从2美元大跌到0.85美元。

　　此外，Alio Gold生产黄金的全部维持成本高达1293美元/盎司，其旗舰的旧金山金矿全部维持成本更是高达1315美元/盎司，对追求价值的投资者显然是个打击。

　　New Gold

　　这家黄金生产商的新金矿Rainy River表现非常糟糕，更糟的是New Gold为了买下并且开发这一金矿，投入了大量资金。其债务从2013年的4.48亿美元涨到2018年三季度末的8.11亿美元。

　　为了解决债务问题，New Gold不得不出售Mesquite金矿，总计价值1.58亿美元。在这样的情况下，其剩下的就只有问题严重的Rainy River金矿和表现尚可的New Afton金矿。

　　Mandalay Resources

　　在2017年，受到洪水问题影响，Mandalay失去了其在智利的金矿Cerro Bayo。在那之后，该矿企就只有两个还在运营的金矿：澳大利亚的Costerfield和瑞典的Bjorkdal。

　　这其中，Costerfield金矿几乎耗尽，并且2018年前三季度其现金成本就高达961美元/盎司，较2017年前三季度的699美元/盎司大幅增加。

　　Bjorkdal金矿在2018年三季度遭遇了技术问题，产量非常糟糕，不过长期来看，该金矿还是有潜力的。

　　不过Simple Digressions认为，该矿企的股票要在2019年逆转下跌的趋势将不会是那么容易的，至少需要两个表现比较好的金矿才能达成，但眼下，它只有一个。

　　其它那些表现糟糕的黄金生产商

　　Guyana Goldfields唯一的金矿Aurora遭遇问题，其前三季度产量只有10.8万盎司，远低于全年预估的19万至21万盎司产量。因此其很可能遭遇Detour Gold一样的后果，即失望的投资者们宣布间替换管理团队。

　　Excellon的La Platosa银矿表现非常糟糕。

　　Northern Vertex是一家新的黄金生产商，2018年其开始了在亚利桑那州的Moss金矿运营，但投资者们对其前景成疑。

　　Eldorado的问题主要在希腊政府，其旗舰的Kisladag金矿表现不佳，市场对该公司能否融到能够开发新项目的资金有所怀疑，因此股价表现低迷。

　　总体来说，那些表现比较好的黄金生产商都持有非常不错的资产，而那些表现不佳的生产商背后的原因则是多种多样的，包括错误投资、技术问题、债务问题、糟糕的预期以及对特定资产的担忧等。

　　上述这些问题中有不少是完全预测不到的，但像债务问题等则是投资者们必须要注意的。

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（文章来源：黄金头条）