印度或陷入债务陷阱 经济泡沫或将破灭

　　印度中央统计局发布的数据显示，预计印度经济在2018-2019财年(2018年4月至2019年3月)最终将增长7.2%。国际货币基金组织(IMF)在其更新版的《世界经济展望报告》中预测，2019年的印度经济增速将达7.5%，2020年升至7.7%。

　　看起来，印度经济正在向持续向好的一面行进，不过，路透社最新调查显示，由于农村居民收入减少和城市需求疲软拖累消费，印度经济可能以一年多来最慢的速度增长，会低于7%。读者朋友们较容易忽略的情况是，印度经济亮眼指数是由巨额的美元债务堆积起来的，而这背后，却为印度经济埋下了美元债务黑洞陷阱，一旦这一陷阱坍塌，印度经济的泡沫则或将随之破灭。

　　我们曾提及，自2008年金融危机以后，伴随美联储当时的QE举措，大量美元资本流向印度等市场，这直接推动了印度债务总额在接下去的几年一度累积到了1.4万亿美元(包括中央政府公布的外债、州邦政府及企业全口径外债总和)自本世纪初以来，印度的政府债务占GDP的比例曾经一度高达61.6%，而国际公认的警戒值为65%。

　　美元资本的目的是获利，当获利到一定程度后，则会上演撤资，这也是美联储在不同周期开启QE放水模式和货币紧缩模式的根本原因之一。值得注意的是，在2015底年至2018年底的三年间，美元加息了9次，这对债务高企的印度经济而言，意味着，借贷成本的飙升。与之相伴的，还有美国的三大评级机构以非市场手段使得印度需要支付远远数倍高于其它国家的利息，由此带来的后果就是印度每年付的外债利息约占其财政收入的26%。

　　这进一步解释了，为何印度经济近年在基本持续上升的情况下，该国在去年二季度开始就进入了钱荒模式，再向前追溯，当年的“废钞令”也正是旨在打击印度货币的黑市及洗钱。换言之，如果财政充足，印度经济则不会出现上述两大迹象。此外，去年印度卢比成为受到美元加息冲击最大的亚洲货币，尽管印度央行在过去的一年数次加息，但卢比依然被路透社称之为表现最差的亚洲货币。

　　印度前央行行长Urjit Patel甚至在英国《金融时报》发表公开信称，在美联储的货币举措下，印度经济已经面临严重压力，应付不来了。印度财政部经济事务秘书Subhash Chandra Garg对记者表示，该国外汇储备“弹药”充足，可以应对卢比汇率波动。这也佐证了我们多次提及的观点，一个不具备宽广强大外汇储备护城河的经济体，即使取得了较高的指数增长，但抵御经济和货币风险的能力非常脆弱。那么，印度经济的真正财力-外汇储备到底如何呢？

　　根据印度央行的数据，印度的外汇储备约为4200亿美元，这一数值还不到前面提及的印度债务总额三分之一，显然，印度经济被巨额债务缠身，呈严重的倒三角形状。值得一提的是，印度央行近期将基准利率下调25个基点至6.25%。虽然这被认为是印度刺激经济的一大举措，但有分析师却认为这是为印度大选服务的。印度经济的高增长终究像是破灭的泡沫。

　　被誉为华尔街最有远见的资本大鳄，商品大王吉姆·罗杰斯曾向市场一度重新发出“狙击印度经济”的号令。印度经济的另一面是，营商环境始终都是一大桎梏。世界银行一度将印度列为全球最难做生意的国家之一。

　　一位在印度做生意的网友曾在社交媒体称：“印度人做生意，用一个成语来形容：得陇望蜀！大部分人都知道，印度人喜欢砍价格，往往提出一个不合理的价格，给予一个夸大的须求量，想着就是最后拿到一个低价，却只能给出小量的订单。此外，印度人习惯用最便宜的价格买最优质的服务和售后，并总以商家的竞争对手做要挟。对待印度人，得要让自己更无情些，更可恶些，更小人些。”

　　此外，落后的基础设施远远无法满足印度经济发展，无论铁路、公路、桥梁以及卫生服务等，都饱受诟病，世界银行研究预计，印度需要的基建投资高达1.7万亿-2.2万亿美元。两年前，印度曾提出是计划斥资6.92万亿卢比(约合972亿美元)，用于道路和桥梁等基础设施项目建设。但时至今日，人们并没有看到太多的改善，这些对于债务高企的印度经济而言，这一似乎可能落空。

　　一位长期在印度开工厂的浙江老板告诉BWC中文网，他说：“如果有机会，我会选择把工厂搬迁到国外，我很担心，印度可能会迅速变为一个闭塞之地。”