人民币汇率水平合理均衡 外汇市场更趋成熟进步

　　近日召开的2019年中国人民银行工作会议表示，将稳步深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　“要保持人民币汇率相对稳定，首先意味着不是大幅度的升值、贬值；其次，不是僵化不动，而是要根据内外经济情况有规律地浮动。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩对《金融时报》记者说。

　　交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健对《金融时报》记者表示，尽管2018年全年人民币对美元贬值较明显，但外汇市场形势总体稳定，并没有出现资金大规模流出的情形。2018年前11个月，银行累计结售汇逆差3412亿元人民币，逆差规模较2017年减少了4236亿元人民币；2018年1月至11月，外汇占款累计减少2191亿元人民币，减少规模较上年同期收窄了2083亿元人民币。

　　有专家表示，2018年人民币贬值幅度与2016年相当，但与2016年相比，外汇市场总体平稳，没有出现大规模资金流出情况，显示外汇市场更趋成熟和进步。

　　“2018年，我国国际收支实现基本平衡，跨境资金流动状况与2015年至2016年的状况相比有很大不同。”谢亚轩说，2018年没有出现显著的资本外流，相反，股票和债券市场都出现了净流入，外汇市场供求状况基本平衡。

　　“2018年人民币汇率波动与中美贸易局势演变密切相关。去年11月底、12月初，中美双方就不加征新关税达成协议后，人民币汇率明显走强。此前有市场机构担忧人民币汇率会面临压力，但目前看来，人民币汇率短期内基本无忧。”鄂永健强调，2018年，人民币并非单边贬值态势，而是出现了显著的上下波动，央行迅速采取包括征收远期售汇风险准备金、重启逆周期因子、加强跨境资金流动宏观审慎管理等一系列调控措施，有效平复了市场情绪，打击了投机力量，进而遏制了资金外流。

　　从外汇储备数据来看，国家外汇管理局1月7日公布的数据显示，截至2018年12月末，我国外汇储备规模为30727亿美元。从2018年全年看，外汇储备规模出现小幅波动，但总体保持稳定。外汇局新闻发言人、总经济师王春英表示，在全球经济增长分化、金融市场波动性明显加大的背景下，我国经济持续健康发展，人民币汇率及市场预期总体稳定，跨境资金流动和国际收支保持基本平衡，为我国外汇储备规模稳定提供了坚实基础。

　　鄂永健强调，现阶段保持人民币汇率合理稳定具有重大意义。一是维持人民币汇率稳定有利于稳定市场预期，从而避免对国内流动性以及资产价格造成冲击。二是人民币汇率保持合理稳定有助于推动人民币国际化。三是汇率波动过于剧烈不利于对外贸易和投资，因为汇率波动过大会带来较大的汇兑损益变化，提高国际贸易和经济往来的交易成本。

　　对于下一步深化人民币汇率改革，谢亚轩表示，大方向还是市场化，进一步发挥市场在汇率形成中的决定性作用。为此，要加强市场建设，包括丰富市场主体、丰富外汇市场交易产品、进一步开放外汇市场，对外汇市场的“实需”原则作更全面的讨论。

　　鄂永健建议，按照汇改既定步骤，一是选择合适的时机继续逐步扩大汇率波动幅度，增强汇率弹性；二是进一步扩大篮子货币中的非美元货币比重，引导市场更多关注一篮子货币汇率。同时，鄂永健强调，从以往经验来看，未来不宜以一次性币值变化的方式来推进改革，因为这不利于引导市场预期。总之，汇率市场化改革还是应在既定的方向下，逐步稳妥有序推进。