三大因素缓解英镑压力 波动风险仍将持续

　　本周开始，英镑对美元和欧元汇率迅速反弹，1日当天英镑对美元和欧元汇率均上涨约1%，英镑对美元汇率突破了1比1.25，为1个月以来新高。分析认为，未来英镑的波动风险仍将持续，6月的最后一轮英欧贸易谈判将是决定英镑走向的关键。

　　三大因素缓解英镑压力

　　自疫情在欧洲爆发以来，英镑经历了历史性暴跌，英镑对美元汇率一度跌破1比1.15的35年最低值。尽管此后有所回涨，但距离疫情爆发前1比1.30的水平仍有距离。市场分析认为，疫情对英国经济的损害和英欧贸易谈判前景的不确定性都对英镑构成了压力。

　　但是，情况出现了新的变化。首先，2日开始的新一轮英欧贸易谈判可能打破僵局。据《泰晤士报》2日报道，随着新一轮会谈的开始，英国谈判官员表示，如果欧盟同意降低其对监管一致性和捕鱼准入的“最高要求”，英国有望在渔业和贸易规则方面表现出灵活性。市场认为这意味着英国可能愿意在谈判中作出妥协。

　　其次，随着“解封”措施的实施，投资者的信心得到改善。近期由于全球股市普遍走强，高风险货币的表现优于其他货币。英镑在疫情和“脱欧”后已经表现出高风险货币的特征。

　　再次，英国本身的经济情况也在改善。英国牛津经济研究院认为，高频数据表明，英国经济活动在4月份达到谷底，并在5月份开始逐渐恢复。随着封锁限制在6月份进一步放松，经济活动应该会继续增加。尽管这不足以防止第二季度GDP出现两位数的下滑，但预计第三季度GDP将出现创纪录的季度环比增长。

　　6月波动风险仍将持续

　　但压力得到缓解并不意味着英镑的未来一帆风顺，市场分析认为，英镑的剧烈波动仍将持续一段时间，英欧贸易谈判使6月成为决定英镑走向的关键月份，双方将在6月决定是否延长“脱欧”过渡期。

　　CME集团执行董事埃里克.诺兰(Erik Norland)表示，英镑对与欧盟谈判状态的新闻变得越来越敏感，因此，预计英镑将在几周内继续波动，而所有迹象表明，任何大幅度的走势都可能朝着下行方向发展。

　　澳大利亚联邦银行策略师约瑟夫.卡普尔索(Joseph Capurso)对英国和欧盟能在本周的最后一轮英国脱欧谈判中取得重大进展表示怀疑。因为在监管一致性和英国金融服务公司进入欧盟方面双方仍存巨大分歧。尽管很可能会达成妥协，但妥协只会在最后一刻出现，很可能仍要等到12月才能达成最终协议。

　　但ING集团的分析报告认为，英欧双方延长过渡期的可能性已经在降低。在当前的疫情危机期间，政府的想法是最好先把最初的干扰清除掉，而不是让它给经济复苏蒙上阴影。

　　尽管如此，ING也认为仍需对英镑面临的风险保持谨慎。因为如果英欧谈判破裂，过渡期不会延长，预计英镑风险溢价将进一步上升(或高于5%)。此外，英镑投机性做空的水平仍显着低于2019年的高点，表明英镑或有进一步下跌空间。