基本面交易策略:运用期权波动率去预测市场的波动

运用期权波动率去预测市场的波动

运用期权波动率去预测汇率的波动，这是非常有用的策略，也是专业对冲基金喜爱的策略之一，所以有必要更详细地解释一下。隐含波动率的定义是，它是一种衡量的方法，根据过去价格的波动，去预测货币在一段时间内的预期波动。它是通过计算每日价格变化的历史年度的标准差得出来的。将来的价格有助于确定隐含波动率，而隐含波动率被运用于计算期权的价格。尽管这看起来相当地复杂，但是它的应用却不复杂。基本上，期权波动率是根据历史的波动数据，衡量了一只货币在未来一段时间内价格的变动率和动能。因此，如果欧元/美元每天的平均波幅收缩在100点到60点之间，并维持了两个星期，那么比较同一时期的长期波动率，短期波动率十有八九也会显著地收缩。

交易规则

作为一个指引，这里有两条简单的规则要遵循。第一，如果短期的期权波动率显著地低于长期的期权波动率，那么预期会发生突破，但是无法清楚地确定突破的方向。第二，如果短期的期权波动率显著地高于长期的期权波动率，那么预期会反转回区间交易。

为什么这些规则有效

在一个区间盘整的时期，隐含期权波动率不是处于低值就是正在下跌中。这些规则的启示在于，在区间交易的时期，波动通常较小。我们最关心的是，当期权波动率急剧地下降时，这预示了一个有利可图的突破正在进行中。当短期的波动率大于长期的波动率时，它意味着，近期的价格波动比长期平均的价格波动更为活跃。这意味着，区间最终会向平均水平收缩。根据经验性的数据，这种趋势最值得注意。以下的几个例子反映了，这些规则准确地顶测了趋势或者突破。

在分析图表前，重要的是要注意到，我们使用一个月的波动率作为我们的短期波动率，3个月的波动率作为我们长期波动率。

在图1的澳大利亚元/加拿大元波动率图表中，大部分的短期波动率相当接近长期波动率。然而，第一个箭头处，短期波动率急速地下跌到长期波动率的下方，正如我们的规则中指出，这意味着货币对即将出现突破的情形。后来，澳大利亚元/加拿大元确实出现向上的突破，形成一个强劲的上升趋势。

在图2的美元/日元波动率图表中，我们也可以看到相同的趋势。在最左边的箭头处，一个月的波动率急速地上升，显著地高于3个月的波动率；正如预期的一样，即期汇率继续在区间中波动。在第二个箭头指向的地方，短期波动率下跌到长期波动率的下方，后来出现了一个突破，导致即期汇率上升。

谁可以从规则中受益

这种策略不仅对突破交易者有用，区间交易者也可以利用这些信息去预测潜在的突破。如果波动率收窄并显著地下跌，或者变得非常的低，那么继续区间波动的可能性就降低了。在观察到一个历史的区间后，交易者应该观察波动率，以评估即期汇率继续维持区间波动的可能性。如果交易者决定在区间内做多或者做空时，只要他/她还持有未平仓的头寸，那么他/她就应该继续观察波动率的变化，这会有助于他们判断平仓的时间。如果短期波动率远跌到长期波动率的下方，当可能出现的突破不利于交易者时，交易者就应该考虑平仓出场。如果现在的汇率接近止赢限价点并远离止损点的时候，那么潜在的突破也可能有利于交易者。在这种假定的情形下，移掉止赢限价单，会有可能从突破中获得更多的利润。但是，如果现在的汇率已经接近了止损点并远离止赢限价点时，突破可能对交易者不利，交易者最好立即平仓出场。

突破交易者可以通过观察波动率去证实一个突破。如果交易者怀疑这是一个假突破，那么他或她可以通过隐含波动率去核实它。如果隐含波动率持续不变或者正在上升，那么货币继续维持区间波动的可能性更高。换句话说，突破交易者在进行突破交易前，应该寻找短期波动率显著地低于长期波动率的情形。

期权波动率，除了是期权定价的一个关键组成部分外，它还是预测市场行为的一个有用工具。期权波动率衡量了货币价格变动的比率和动能；另外，它根据历史的波动，预侧了货币价格在一段时期内的预期波动。

跟踪波动率的变化

跟踪波动率涉及了，计算每日价格变化的历史年度标准差。波动率的信息可以从网络上找到。通常来说，我们使用3个月的波动率作为长期波动率，1个月的波动率作为短期波动率。

下一步就开始汇集一系列的数据：日期、汇价、1个月的隐含波动率和3个月的隐含波动率。制作这个图表，最好的方法是通过EXCEL之类的电子数据软件，它可以很容易地画出任何趋势。观察1个月波动率和3个月波动率之间的差异，留意看它们之间有没有很大的差异，或者计算1个月波动率对应3个月波动率的百分比，这些都是相当有帮助的。

一旦汇集了足够的数据，就可以根据数据制作出图表。绘制图表时。应该用两条Y轴，一条是即期汇率；另一条是短期和长期波动率。如果你愿意，也可以绘制一份单独的图表，用一条Y轴代表短期和长期波动率的差异。