美元指数上周重上100关口 大幅波动值得关注

　　自海外新冠肺炎疫情加重推动各国央行纷纷“出招”积极应对以来，在美股数度“熔断”带来全球股市巨幅振荡、供求失衡担忧再起导致油价暴跌之下，美元指数近期却表现亮眼。上周，美元指数重新站上100关口之上，最高触及103点；当周美元指数暴涨400点，涨幅接近4%，创下11年来最大周涨幅。在美元走强之下，非美货币大幅走软：英镑对美元创35年新低，澳元对美元刷新17年来低位，纽元对美元刷新11年低位。

　　在此之中，美元大幅波动问题值得关注。2月中下旬，美元指数一度创下3年新高，逼近100大关，但随后转头向下，12个交易日内跌幅超过5%。3月第二周以来，美元指数出现反弹，从低点94.63升至103附近，升幅高达800多点，仅仅只用了8个交易日。展望后市，美元走向不仅与美国经济会否因为疫情陷入衰退密切相关，也将受到美联储货币政策以及全球其他非美货币表现等因素的影响。

　　美元大幅走高

　　为应对新冠肺炎疫情带来的冲击，从美国到日本，从巴西到印度，全球发达经济体和新兴经济体均纷纷祭出“大招”，防止借贷成本飙升和金融市场大幅波动。虽然上周美联储紧急降息100点，且进一步扩大资产负债表，但市场担忧情绪加重，美元在3月18日至20日的3天时间里，接连突破100、101、102、103四个整数点位，创下3年多来的最高点。3月20日当天，美元指数结束8连阳，走出“V”形行情，最低跌至101.09，最终收于102.4，日跌幅为0.27%。但上周美元指数涨幅仍接近4%，创下2008年金融危机以来最大单周涨幅。

　　美元走高促使其他非美货币几乎全线下跌。其中，上周欧元对美元刷新近3年低点，且创下2011年9月以来的最大单周下跌；英镑对美元汇率创35年新低；澳元对美元刷新17年低位，纽元对美元刷新11年低位；美元对加元上周也创出自2008年全球金融危机以来的最大单周涨幅。在美元暴涨之下，黄金头顶的避险“皇冠”光芒尽失。本月以来，金价大幅暴跌，上周金价跌幅为2.03%，现货黄金价收于每盎司1498美元；今年以来的金价涨幅已经全部抹去，黄金今年以来收益由正转负。

　　多重因素推升美元走强

　　在世界卫生组织（WHO）宣布新冠肺炎疫情构成全球大流行之后，海外疫情的蔓延和防控具有极大的不确定性，带动全球避险情绪和恐慌情绪的上升。美股遭遇抛售且多次触动“熔断”机制，美债收益率屡创新低，国际油价更是跌破每桶30美元的关口，被称为“恐慌指数”的芝加哥期权交易所市场波动率指数（VIX）也一度攀升至2008年全球金融危机以来的历史高位。相关专家表示，在全球风险资产加速下跌之下，市场因为大量平仓或者赎回导致对美元需求大增，美元由此快速反弹。

　　为了缓解市场“美元荒”的担忧，3月19日，美联储与澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行等9家央行建立临时美元流动性互换协议。根据协议，美联储将为澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡金融管理局、瑞典央行分别提供高达600亿美元的流动性；为丹麦央行、挪威央行、新西兰储备银行分别提供300亿美元的流动性，协议期限均为至少6个月。在此举措之下，美元暴涨势头得到打压，美元汇率有所回落。

　　除了美元流动性紧张推升美元之外，美国之外的其他国家因为疫情等原因导致本币表现不佳，也是美元近期大幅升值的原因之一。例如，欧洲目前是全球疫情的严重地区，继美国出台旅游禁令后，上周欧盟也史无前例关闭边境，限制未来30天非欧盟国家公民到欧洲大陆旅行，进一步打击了市场对于欧洲经济前景的预期，欧元因此承压。虽然欧洲央行紧急出台7500亿欧元的购债计划，一度使得欧元有所反弹，但是随着疫情蔓延，市场认为欧洲央行的政策工具可能不足以应对经济衰退，欧元再度走软。英镑方面，由于英国政府抛出的“群体性免疫”策略广受诟病，这也令市场的担忧情绪升温。此外，英国首相约翰逊仍不打算延长脱欧过渡期，令市场对于无协议脱欧的预期进一步升温，一系列因素叠加使得英镑对美元汇率暴跌。

　　美元汇率大幅波动

　　一直以来，美国总统特朗普始终致力于打压强美元。去年以来，特朗普多次通过推特等方式公开评议美元，主张美元应当“让美国伟大”，强力要求美联储降息。分析人士表示，对于近期美元再度暴涨至100关口之上，特朗普可能并不欢迎，他会否在大选当口再度“开腔”打压强美元，甚至施压美联储采取负利率都值得关注。

　　通常来说，美元是国际市场中的重要避险资产之一。这背后的原因有三重。一是，美国经济总量排名全球第一；二是，美国拥有发达的金融市场，交易量巨大；三是，美元在全球外汇储备中的占比达61.8%，远高于其他货币，在全球外汇储备中占据主导地位。但多年以来，美元汇率大幅波动的现象常有出现。以今年为例，2月下旬，因美国2月服务业采购经理人指数（PMI）和制造业PMI均远不及预期，尤其是服务业PMI意外低于50荣枯线，创2013年11月以来新低；美元指数从3年高位跌落且快速下滑。但3月以来，伴随着市场“美元荒”担忧加剧，美元又在短期内出现暴涨。分析人士表示，作为避险货币的美元大幅波动，不仅不利于美国经济，可能也会对全球经济带来伤害。

　　展望后市，美元能否持续走强仍旧与美国经济表现密切相关。随着美国新冠肺炎疫情不确定性升高，各界对美国经济未来会陷入衰退的猜测增多。截至目前，明尼阿波利斯联储前主席科赫拉科塔、纽约联邦储备银行行长威廉姆斯、美联储前主席耶伦都曾相继表示，美国经济很可能进入衰退。经济学家表示，全球范围内看，如若美国经济相对强劲，美元需求依然旺盛，美元指数则仍将大概率高位波动。