欧市盘前：多国央行追随美联储 黄金暂获支撑 但油市继续下跌风险上升

　　周一(3月16日)亚洲时段，美元指数交投于98.2，此前美联储再次紧急降息，其他主要央行也采取行动缓解金融市场中的美元短缺情况，并提供额外流动性；各央行承压越来越重，急需采取行动安抚被公共卫生事件危机加剧搅乱的金融市场；投资者恐慌情绪发酵，日元获得避险需求支撑，日本央行利率决议维持不变。纽元触及近十一年新低，为应对公共卫生事件带来的冲击，新西兰联储今日早间紧急降息75个基点，现货黄金涨幅回落，日内美联储大幅降息至近零水平，带领全球央行提供流动性缓解市场旱情，刺激了金价走高，但股市及原油的跌势依旧制约着金价。高盛表示预期布伦特原油价格在第二季度至第三季度下跌至30美元/桶下方的风险在增高，购买战略石油储备(SPR)不足以逆转这一趋势。

　　本交易日经济数据有限，主要关注英国政府针对冠状病毒举行紧急内阁会议及G7视频会议。

　　亚洲时段行情回顾

　　亚盘时段，美元兑日元大跌，汇价现报106.43，跌幅1.11%；此前美联储再次紧急降息，其他主要央行也采取行动缓解金融市场中的美元短缺情况，并提供额外流动性；各央行承压越来越重，急需采取行动安抚被公共卫生事件危机加剧搅乱的金融市场；投资者恐慌情绪发酵，日元获得避险需求支撑，日本央行利率决议维持不变，日本央行推出新的贷款方案，加强了在资产购买上的立场，提高ETF年度购买目标，但市场反应有限。

　　亚盘时段，纽元兑美元暴跌，汇价现报0.6045，跌幅1.43%；纽元触及近十一年新低，为应对公共卫生事件带来的冲击，新西兰联储今日早间紧急降息75个基点，随后新西兰联储主席奥尔召开新闻发布会表示，公共卫生事件将在接下来的一年里对新西兰民众和经济造成严重的影响，为进一步推出货币刺激措施提供了理由；新西兰联储委员会认为，如有必要进一步扩大刺激力度，更倾向于大规模购债，而非进一步降息。新西兰联储首席经济学家Yuong Ha表示，如果有必要，将准备好于5月推出量化宽松计划；需要提醒的是，如果新西兰联储推出量化宽松计划，将令纽元面临进一步下行风险。

　　亚盘时段，现货黄金涨幅回落，金价现报1542.64美元/盎司，涨幅0.84%；日内美联储大幅降息至近零水平，带领全球央行提供流动性缓解市场旱情，推动美国国债收益率暴跌，黄金吸引力上升。就在美联储本月第二次紧急降息数小时后，澳洲联储也宣布随时准备购买本国政府债券，日本央行也释放更多流动性；瑞信认为黄金市场正在整合，目前短期内出现三次看跌背离，意味著市场将暂停，甚至可能出现回调，不过金价最终将站上1700阻力位，此后目标为2011年-2012年修正高点1796美元-1803美元。

　　亚盘时段，国际油价下跌，美油现报30.97美元/桶，跌幅2.4%；布油现报32.5美元/桶，跌幅4%。日内美联储紧急降息一百点，但投资者对此不敏感，风险资产继续承压，亚洲股市跌幅扩大，国际油价继续承压，价格战也不见缓解，同时投资者对全球经济的担忧情绪愈加升温，更是类比2008年金融危机，高盛表示预期布伦特原油价格在第二季度至第三季度下跌至30美元/桶下方的风险在增高，购买战略石油储备(SPR)不足以逆转这一趋势，短期内，我们认为油价可能下跌，需要向现金成本靠拢。

　　财经事件

　　时间待定英国政府针对冠状病毒举行紧急内阁会议。

　　15:00 日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)召开新闻发布会。

　　时间待定 G7集团举行视频会议。

　　亚洲时段消息回顾

　　日本央行利率决议要点提炼；

　　① 维持利率不变：日本央行利率决议维持不变，维持10年期日债收益率目标在0%附近，将采取额外宽松措施；本次会议投票比例7:2，审议委员片冈刚士和原田泰反对收益率曲线控制的决定；行长黑田东彦将在北京时间15:00召开新闻发布会；

　　② 下调经济评估：日本央行下调经济评估，与日本政府措施相结合的政策将会为经济提供帮助；经济活动近期表现疲软，主要因卫生风险影响，由于海外经济放缓，出口和生产下滑，央行政策和政府措施将支撑经济；

　　③ 推出新的贷款方案：日本央行推出新的贷款方案，加强了在资产购买上的立场，新的借贷项目利率为0%，期限为一年；调整企业债、商业债券购买规模，将引入新的企业融资操作；将会继续购买更多的CP、企业债直至九月末；

　　④ 提高ETF年度购买目标：该央行提高ETF年度购买目标，将年度ETF购买目标增加6万亿日元，总规模达12万亿日元，将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元；

　　⑤ 通胀预期大体不变：尽管金融环境整体宽松，但企业融资宽松程度部分下降；从长期来看，通胀预期大体不变，但近期的通胀预期指标出现一定程度的疲软，预计经济活动会最终回归温和扩张趋势。

　　香港金管局降息64个基点，香港金管局将基准利率下调至0.86%；备注：3月3日香港金管局曾将基准利率下调50个基点至1.50%；

　　美国将在两周内开始购买原油用作应急储备；

　　① 美国准备在未来两周开始购买至多7700万桶原油用作应急储备，这是特朗普总统支持国内产业并借低油价之机增加储备的行动；

　　② 美国能源部一位高级官员上周日表示，美国的原油购买行动可能很快启动，但交付到组成战略石油储备的四个储油地点可能需要几个月时间才能完成；这位官员称，输油管道和港口运力限制可能会影响时间进度；

　　③ 快速购买计划是在履行特朗普上周五所做的宣布，他当时表示美国将会购买“大量”石油以增加储备，称此举将帮助美国石油行业并会帮“美国纳税人节省数十亿美元”；

　　④ 上述官员表示，能源部的官员们一直在全天候推进原油购买行动，其中包括对购买哪种原油做最终决定。

　　美联储、澳洲联储纷纷撒钱，美债率全球债市大涨；

　　① 美联储大幅降息至近零水平，带领全球央行提供流动性缓解市场旱情，推动美国国债率全球债市走高。就在美联储本月第二次紧急降息数小时后，澳洲联储也宣布随时准备购买本国政府债券，日本央行还将政策会议提前到周一举行；

　　② 全球央行周日发布了协调行动声明，凸显出全球普现信贷紧缩现象，卫生风险传播对全球经济前景的破坏之快。在流动性紧缺给投资者造成恐慌之际，全球央行的这些行动将有助于维持市场运转；

　　③ “由于经济实际上陷入停摆，市场迫切需要全球央行采取联合紧急行动，”K2 Asset Management的研究主管George Boubouras表示。“全球央行不能坐视信用市场被融资和流动性问题弄得周转不灵，否则可能会演变成一场金融危机。”美国国债10年期收益率一度大跌34个基点至0.62%，澳大利亚3年期国债收益率下跌16个基点至0.38%。新西兰央行宣布紧急降息75个基点后，新西兰2年期国债收益率下跌26个基点。

　　美联储降低基准利率至零，并推出7000亿美元量化宽松计划；

　　① 美联储称，公共卫生事件已经给包括美国在内的很多国家的社会和经济造成损害，为应对影响，美联储从15日起降息至0-0.25，并推出7000亿美元规模的量化宽松计划；

　　② 美联储主席鲍威尔将于当地时间18时(北京时间次日06:00)召开记者会 (央视新闻)

　　美国总统特朗普称美联储紧急降息料振奋市场；

　　① 美联储因公共卫生事件导致经济增速放缓并严重破坏金融市场而紧急降息，美国总统特朗普对这一举措表示欢迎；

　　② 在白宫就公共卫生事件举行的发布会上，特朗普称：这一举措让我非常高兴，我想祝贺美联储，他们一步完成了任务，我想市场中的人们应该为此感到非常振奋。

　　全球六大央行联手提供三个月期美元信贷安抚市场；

　　美国、欧元区、加拿大、英国、日本和瑞士央行3月15日同意以低于通常水平的利率，定期提供三个月期美元信贷。此举旨在压低银行和企业买入美元的汇率。除了现有的一周期操作外，六大央行还将开始提供84天期限的美元，利率比隔夜利率交换(OIS)高出25个基点。

　　新西兰联储提前举行紧急会议，降息75个基点并考虑大规模购债；

　　① 为应对公共卫生事件带来的冲击，新西兰联储今日早间紧急降息75个基点，随后新西兰联储主席奥尔召开新闻发布会表示，公共卫生事件将在接下来的一年里对新西兰民众和经济造成严重的影响，为进一步推出货币刺激措施提供了理由；

　　② 新西兰联储委员会认为，如有必要进一步扩大刺激力度，更倾向于大规模购债，而非进一步降息；

　　③ 主席奥尔也表示，银行业并未要求加大提供流动性，联储目前没有考虑负利率，最有效的工具是大规模购买资产；

　　④ 此外，新西兰联储将银行增加资本的时间推迟12个月至2021年7月；

　　⑤ 澳新银行首席经济学家Zollner评论道：“立即采取大规模(宽松)行动必不可少，新西兰联储的行动和其他国家央行一致，其有可能很快将采取非常规政策”。

　　英国周一将针对卫生风险举行紧急内阁会议；

　　唐宁街发言人在一份声明中说，英国首相约翰逊将在周一下午主持紧急内阁会议，以协调该国对卫生风险爆发的反应。会议主要将讨论了疫情爆发的建模以及下一步计划，以保护老年人和弱势群体。这还包括家庭隔离和大型群众聚会，约翰逊将与包括Unipart Group在内的英国制造商会面，要求他们支持呼吸机等重要医疗设备的生产。

　　美联储降息至零水平附近后，美债引领全球债市大涨；

　　① 为应对卫生风险影响，美联储将利率大幅下调至接近零水平后，美国国债大涨，收益率转为负值的可能性随之提高。10年期美债收益率一度下降34个基点至0.62%，带领所有期限债券收益率走低。由于投资者在全球这一规模最大的避险资产中寻找藏身之处，该基准收益率上周曾跌至创纪录的0.31%。从澳大利亚到日本等地的国债同样走高；

　　② 美联储本月第二次紧急降息，突显了这一疫情对全球经济前景的破坏之大，与此同时全球信贷紧缩也正在显现。一些分析师认为，美国国债加入全球近12万亿美元负收益率债券行列的可能性陡然上升。“美国国债收益率将迈向零或更低，”德意志银行的首席国际经济学家Torsten Slok表示。“美联储的这一举动，为长期美国国债收益率转为负值打开了大门”。

　　中国央行今日进行1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，操作利率为3.15%；

　　中国央行：3月16日，人民银行实施定向降准，释放长期资金5500亿元。同时开展MLF操作1000亿元，今日不开展逆回购操作。

　　石油咨询公司大幅降低石油需求预测；

　　①IHS Markit认为，今年石油的平均消费量将每天减少142万桶，而在更糟糕的情况下，每天的消费量将减少280万桶；

　　②另一家石油顾问公司FGE现在预测，2020年全年石油消费平均每天减少130万桶。

　　日本首相安倍晋三：卫生风险正在对经济产生严重影响；

　　希望在G7会议上讨论针对经济的共同行动，经济再生大臣西村康稔将参加日本央行会议，到1月之前，消费税上调的影响已经消退，在卫生风险之前日本经济没有停滞不前，消费税折扣系统产生部分影响。

　　新西兰联储或于5月推出量化宽松计划；

　　新西兰联储首席经济学家Yuong Ha表示，如果有必要，将准备好于5月推出量化宽松计划；需要提醒的是，如果新西兰联储推出量化宽松计划，将令纽元面临进一步下行风险。

　　中国香港金管局：将香港逆周期资本缓冲比率从2%下调至1%，允许银行提高对经济的支持力度；

　　机构观点

　　摩根资产管理：尽管美联储降了息，美国经济仍有可能滑入衰退；

　　① 摩根资产管理公司全球市场策略师Kerry Craig在一份报告中说，尽管美联储刚刚采取了支持增长的行动，但是美国经济仍有可能滑入衰退，只是这种衰退不会持久。Craig说，“减少社交接触的政策对服务业的拖累，以及油价下跌对能源行业的冲击，足以使美国经济陷入衰退，不过衰退的时间不一定很长；”

　　② 美联储决心要避免信贷紧缩，因为那会放大经济所受冲击的严重程度，美联储出乎意料的降息之举和启动购债计划等其他行动有利有弊“那或许会提振风险资产并有助于解决流动性隐忧，同时考虑到美国政府周五宣布的刺激方案，那会展现出美国在协调政策行动上更紧密的统一战线”“但是，那同时也提出了一个问题，那就是，如果疫情蔓延得不到控制，美联储还有什么招可用”。

　　日本央行效仿欧洲央行货币宽松，但恐难阻止日元升值；

　　分析人士称，当前日本央行的首要任务似乎是缓和流动性和金融市场压力，虽然该央行采取的行动可能有效缓解突发公共卫生事件带来的压力，但从长远来看，将不会有助于阻止日元升值；日本央行选择了欧洲央行式的货币宽松策略，凸显了其政策工具枯竭；稍早日本央行利率决议维持不变，维持10年期日债收益率目标在0%附近，将年度ETF购买目标增加6万亿日元，总规模达12万亿日元

　　摩根士丹利：目前市场已经触底反弹，卖出美元；

　　由于股市表现低迷以及信贷息差的扩大，金融状况出现了迅速且激烈的紧缩，不过到目前为止，主要央行提供的支持措施正在帮助实现宽松并稳定局势。可以确认的是，目前已经进入此轮严峻熊市的最后阶段，也意味着我们比过去三周更加接近市场的“早期恢复阶段”，因此全球策略师已经开始建议增加风险资产持有。预计在美联储积极的刺激措施推动下，美元将进一步走弱，预计可能下破95水平。

　　花旗：美联储紧急降息料难消除市场对公众健康和信贷市场的忧虑；

　　花旗银行表示，美联储采取重大行动，美元将暂时受到压制，日元和欧元将在短期内受到支撑，宽松措施将缓和近期市场流动性和融资压力，从盘面上来看，虽然美联储大幅度宽松，但相关措施极有可能无力消除市场对公众健康和信贷市场的忧虑，预计美国财政部将在不久后宣布其他的措施；此前美联储称，公共卫生事件已经给包括美国在内的很多国家的社会和经济造成损害，为应对影响，美联储从15日起降息至0-0.25%，并推出7000亿美元规模的量化宽松计划(QE)。

　　高盛：在价格模型中，购买战略石油储备(SPR)可以使全球石油市场均衡价提高2美元/桶；

　　预期布伦特原油价格在第二季度至第三季度下跌至30美元/桶下方的风险在增高，购买战略石油储备(SPR)不足以逆转这一趋势，短期内，我们认为油价可能下跌，需要向现金成本靠拢。

　　分析师认为，黄金技术面走坏叠加流动性需求，下跌仍未结束；

　　① 受流动性需求引发的抛售，黄金持续走软，但随着黄金跌破了关键的技术支撑后，分析人士认为这波下跌可能还没有结束；

　　② 道明证券(TD Securities)大宗商品策略师麦肯(Ryan McKay)表示，黄金继续陷于流动性抛售；

　　③ 麦凯指出：“当上周一和上周四股市表现糟糕时，黄金却跟随股市一同走弱，这是因为基金正在出售其黄金以弥补利润并抵消亏损。”

　　④ 黄金上周跌幅超过9%，这可能是自1983年以来最严重的单周下跌。但凯投宏观首席商品经济学家卡罗琳·贝恩(Caroline Bain)表示，市场抛售可能还远远没有结束；

　　⑤ “我们预计，股市可能会继续下跌，直到看到疫情高峰期在全球范围内明显消退。未来几周黄金将进一步下跌，因为黄金的流动性强，人们需要现金。”

　　高盛调降对美国今年前两季经济增长预估；

　　① 受公共卫生事件影响，高盛调降对美国第一和第二季的经济增长预估；该行上周日在报告中称，目前预期今年第一季美国GDP将零增长，此前预估为成长0.7%；预期第二季增长率将萎缩5.0%，前值为零增长；将美国第三季经济增长预估由前值1%上调至增长3%；

　　② 高盛在最新的研究报告中称，预计美国经济活动将在3月剩余时间和4月份大幅收缩，因公共卫生事件疑虑导致消费者和企业继续削减旅行、娱乐以及就餐等支出；除了对消费者支出的影响外，由于供应链中断的加剧，其还调整了经济增长预期；

　　③ 尽管如此，高盛预计经济活动将在4月后复苏，下半年将实现强劲增长；但该行指出，上述预期取决于某些因素，如避免人群聚集或集会的社会疏远措施的程度，季节性气温升高将减少感染，以及是否会出现好的治疗方法；

　　④ 因此，高盛预计美国第四季度的经济增长率料从最初预计的2.25%提高到4%，并预期2021年初将进一步强劲增长；总体而言，高盛对2020年美国GDP增速的预估从最初的1.2%降至0.4%，所有这些预估数字面临的不确定性都比正常时期要大。

　　美债可能加入负收益资产行列，黄金或成唯一的避风港；

　　① 为应对卫生风险影响，美联储将利率大幅下调至接近零水平后，美国国债大涨，收益率转为负值的可能性随之提高。10年期美债收益率带领所有期限债券收益率走低。由于投资者在全球这一规模最大的避险资产中寻找藏身之处，该基准收益率上周曾跌至创纪录的0.31%。从澳大利亚到日本等地的国债同样走高；

　　② “美国国债收益率将迈向零或更低，”德意志银行的首席国际经济学家Torsten Slok表示。美联储的这一举动，为长期美国国债收益率转为负值打开了大门；

　　③ Forexlive.com董事总经理亚当·巴顿(Adam Button)表示，现在唯一可以持有的就是黄金。现在赤字的确令人震惊。在金融危机期间，政府不得不救助银行，但是现在受疫情的影响，政府不得不将救助措施覆盖到每一个人；

　　④ 阿伯丁标准投资(Aberdeen Standard Investments)ETF负责人史蒂芬·邓恩(Steven Dunn)表示，各国央行持续降低利率，并加强量化宽松措施。一旦投资者看到所有这些钱都印出来，黄金将反弹。债务状况只会变得更糟，这将使法定货币贬值。

　　机构：极端情况下，石油需求可能暴跌1000万桶/日；

　　①著名投行高盛现在预测，因为公共卫生安全事件的冲击，今年2月至4月，石油需求跌幅将超过400万桶/日，其他机构认为短期石油需求跌幅可能更大；

　　②知名石油交易商皮埃尔·安杜兰德(Pierre Andurand)估计，今年第一季度甚至以后，石油需求量很容易就下降1000万桶/日；

　　③独立石油交易商托克预测，石油消费可能很快减少近1000万桶/日，占全球需求量的10%，而且跌幅还可能扩大。

　　高盛预计美国经济第二季度将大幅萎缩5%；

　　① 高盛称，由于消费者和企业削减开支，美国经济将在3月底和4月大幅收缩，这一短期滑坡有可能被正式认定为衰退。该行经济学家周日在一份报告中写道，今年第一季度增长归零后，第二季度这个全球最大经济体将萎缩5%。他们将全年增长预期从1.2%下调至0.4%，预计第三、第四季度经济分别增长3%和4%，并在2021年初强劲增长；

　　② “围绕这些数字的不确定性比正常情况下要大得多，”高盛经济学家写道。他们指出，消费者和企业将继续减少出行、娱乐和餐厅支出，而供应链中断以及金融环境收紧将进一步抑制增长。美国财政部长姆努钦周日早些时候曾称，新冠病毒大流行或不会使美国陷入衰退，然而美联储紧接着就把利率降至接近零。

　　亚太各地央行在美联储紧急行动后进入了危机模式；

　　① 紧随美联储周末采取的紧急行动，亚太各国各地区央行周一进入危机模式，标志着旨在遏制卫生风险对全球经济形成的日益加剧的风险的新一波协调政策行动现已正式启动。新西兰联储周一一早宣布紧急降息75个基点，并承诺将低利率维持一年的时间。美联储周日将基准利率下调100个基点至近零水平，澳大利亚采取了增加流动性行动，表示“随时准备”买入政府债券。日本央行将政策会议的原定时间从周四提前到了周一；

　　② 太平洋投资管理公司(Pimco)全球经济顾问Joachim Fels说， “面对一个多世纪来最严重的全球健康危机，世界各地财政和货币政策决策者将不得不全力以赴，竭力避免经济从当前看来已不可避免的衰退演变为萧条，金融市场从下跌演变为崩盘的厄运”。

　　Jefferies在油价战之后下调布伦特原油2020年油价预估31%；

　　分析师Jason Gammel在报告中写道，沙特阿拉伯决定开打油价战是在一个“最糟糕的时刻”，因为卫生风险的传播越来越多地干扰了全球经济。将2020年布伦特油价预估从59美元/桶降至41美元/桶，2021年预估从60美元/桶降至48美元/桶，尽管如此，预计布伦特价格在中期内将迈向60美元/桶。