全球新一轮降息潮开启 机构：美联储或再次降息 短期市场有望企稳

　　随着新冠病毒疫情影响持续，全球金融市场波动加剧，市场投资者纷纷把希望的目光投向了各国央行。

　　3月11日，为了抑制新冠病毒疫情对英国经济的影响，英国央行宣布紧急降息50个基点，这是该行自2016年8月以来首次下调银行利率。

　　而在此之前，澳洲联储、美联储、沙特、阿联酋央行、阿根廷央行等均已宣布降息，全球开启新一轮的降息潮。

　　美联储或再次降息

　　3月3日美联储紧急降息50bp，为1998年以来第七次紧急降息。从历史情况来看，美联储紧急降息均发生在严重负面事件冲击之后，并且具有持续性。

　　1998年10月15日，受俄罗斯债务危机影响，美联储紧急降息25bp，此后在11月17日常规会议中，再次降息25bp至4.75%。

　　2001年1月3日，受互联网泡沫破灭影响，美联储紧急降息50bp，此后在1月31日常会会议中，再次降息50bp至5.50%，两次降息仅相隔28天。

　　2001年4月18日的紧急降息也源于互联网泡沫破灭的冲击，降息50bp，此后在5月15日常规会议上再度降息50bp至4.0%。

　　2001年9月17日，为应对911事件，美联储紧急降息50bp，此后在10月2日的常规会议中再次降息50bp至2.50%。

　　2008年1月22日，受次贷危机冲击影响，美联储紧急降息75bp，此后在1月30日的常规会议中再度降息50bp至3.0%，两次降息仅相隔8天。

　　2008年10月8日，此前受次贷危机影响雷曼兄弟破产倒闭，美联储紧急降息50bp。此后在10月29日常规会议中再度降息50bp至1.0%。

　　国金证券边泉水等分析指出，受负面事件冲击影响，紧急降息前美股通常都是大跌的，美债收益率下行，但风险溢价均持续走高。紧急降息后，美债收益率走低，风险溢价虽有所回落，但依然处于相对较高位置，这是紧急降息后，相邻常规会议会再度降息，也就是再度加码宽松的重要原因。

　　据此，边泉水等预计，美联储3月18日将降息25bp，宽松加码以应对疫情对经济和市场的负面冲击。

　　国内政策“以我为主”

　　从近几年的经验来看，在各国央行政策变动的时候，我国货币政策强调“以我为主”，即考虑国内经济运行状况，进行适当合理的调整。

　　边泉水等指出，我国货币政策降息空间打开，但幅度有限，货币政策还需更多关注“量”的调控。从主要央行来看，当前美国政策利率为1.0-1.25%，日本央行为-0.1%，欧央行为-0.5%，相比较而言，我国1年期MLF利率为3.15%，货币政策明显更具有空间。但受内部房地产泡沫等因素制约，幅度有限。

　　中信证券诸建芳预计，宽松政策延续，最早在3月16日，MLF利率大概率将下降5个基点至3.10%，以引导本月的LPR利率进一步下降，帮助降低企业资金成本。同时，在本月的缴准日，预计部分大型银行也将满足第二档准备金率的下调(准备金率较基准档下调1.5个百分点)，进而释放3000-4000亿元的长期资金。

　　至于近期央行多次提及的“存款基准利率将适时适度调整”，诸建芳认为，二季度或是存款基准利率调降的窗口期，预计存款基准利率有望下调10-15个基点，以帮助实体融资成本进一步下行，扶持实体经济。此外，存款准备金率层面最早4月份将有一次50个基点的下调，而6-7月期间还将迎来另一次50个基点左右的下降，一年期LPR利率年末有望降至3.7-3.8%左右。