美联储或重回零利率 投资者可拥抱人民币资产“避难”

　　3月9日，国际油价暴跌，美股触发熔断机制，三大股指跌幅均超过7%，道指狂泻逾2000点，创下美股史上最大单日点数跌幅。多数市场人士预计，美联储会进一步降息。伴随全球新冠肺炎疫情扩散加剧，再加上沙特突然全面发动石油价格战，分析师普遍认为，这一情况会持续严重冲击市场情绪，导致抛售浪潮席卷全球资本市场。

　　美股熔断美联储或重回零利率

　　9日美股开盘4分钟左右，标普500指数暴跌7%触发了第一层熔断机制，暂停交易15分钟。恢复交易后三大股指继续下跌，道指、标普500指数盘中一度跌超8%。截至收盘，道指跌2013.76点，跌幅7.79%，报23851.02点；标普500指数跌228.37点，跌幅7.68%，报2744点，创2008年12月以来最大单日跌幅；纳指跌624.94点，跌幅7.29%，报7950.68点。

　　由于OPEC+(石油输出国组织及盟友)会议因俄罗斯不同意减产“谈崩”，中东产油大国沙特3月7日率先打响了“石油价格战”。3月9日，布伦特原油期货一度暴跌31%，NYMEX原油跌24%。

　　受美股影响，美国10年期国债收益率跌至0.4140%，续刷历史新低。欧洲股市也受其影响开盘全线暴跌，欧洲主要股指跌入“技术性熊市”。德国DAX指数跌7.59%，英国富时100指数跌8.18%，欧洲斯托克50指数跌8.03%。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖指出，海外疫情扩散，叠加原油大跌打击了投资者的风险偏好，使本来已经十分脆弱的情绪濒临崩溃，再加上指数化基金与程序化交易助推，造成流动性踩踏。若投资者担心企业在经济衰退时的偿债能力，会抛售这些行业的高收益债券，这样可能导致高收益债和国债的利差扩大，使得这些行业再次发行债券融资的成本加大，形成恶性循环。

　　3月9日，评级巨头穆迪将美国2020年实际GDP增长下调至1.5%，低于之前的估计1.7%。行业专 家普遍认为美联储会在3月17日至18日举行的货币政策会议上再度降息。Pimco全球首席经济顾问Joachim Fels在其报告中表示，美联储会进一步降息，并极有可能回归“零利率”，恢复资产购买操作。

　　人民币资产有望成为全球资产“避难所”

　　与此相反的是，国际资本正在看好中国经济。自2月3日A股节后开市至今，标普500指数跌幅近8%，沪指仅回调约1%，人民币也成为新兴市场货币中表现最佳的货币，兑美元汇率保持稳定。

　　截至北京时间3月9日收盘，美元兑人民币报约6.95。相比起美股当时至今12%的跌幅，A股跌幅仅有3%，人民币更是兑美元升值近2%。

　　摩根士丹利日前将中国股票由中性调升为增持，建议买入中国股票作为此次全球疫情中的对冲资产。国际资管巨头景顺资产近日发表研报，建议买入中国股票以及在中国有大量收入敞口的全球股票。

　　长城证券分析师认为，人民币资产有望成为全球资产的“避难所”。“在此次疫情的全球扩散过程中，我国的体制优势和对疫情的快速、有效控制有目共睹，我国的证券市场在全球普跌大背景下显示出了非常明显的价值韧性。当前全球疫情呈现扩散态势，我国疫情则反过来呈现明显的收敛态势，人民币资产有望成为全球资产的避难场所。”

　　李奇霖认为，投资者的避险情绪同样会影响其他行业高收益债的价格和利差。因为疫情防控得力，中国经济基本面与政策可用空间的相对优势，确实给中国的权益、债券资产、内需决定的黑色商品抗跌以及人民币的强势提供了有利的支撑。短期，可能由于全球金融市场的共振，流动性风险传导存有调整压力，中期仍可拥抱人民币资产。

　　高盛投资策略组亚洲区联席主管王胜祖表示，鉴于较早从疫情中恢复，中国可能会成为全球资金青睐的避风港。高盛投资策略组在1月发布的2020年投资展望中预计，2020年新兴市场的表现将略优于美股，在当前情况下仍维持这一预测。

　　李奇霖表示，市场有学习效应，中国疫情的发展和防控的经验给了投资者最好的参考，大家对疫情的认识也越来越深入，投资者可能不再需要看到疫情出现拐点，而只要看到各国有能力和意愿去控制好疫情使经济恢复常态，就会选择提前介入风险资产，抛售避险资产。

　　各大机构也认为，人民币有望在当前较强的位置维持区间波动格局。美元指数的下跌、人民币资产对海外资产收益率溢价，以及海外投资持续流入中国资本市场，都会对人民币汇率形成支撑。

　　此外，新冠肺炎疫情发生以来，中国及时出台各项政策，帮助企业有针对性地解决生产经营中遇到的问题，一些具备条件的外企陆续复工复产。多家外企管理人员在接受媒 体采访时表示，投资中国的信心和方向不会因疫情改变，中国仍是具有吸引力的投资热土，未来企业将继续加大对华投资。