各大央行政策工具濒临耗尽 现在该指望政府拯救经济？

　　投资者不相信央行对新冠病毒疫情“静观其变”的态度会持续下去，疯狂押注央行将于几个月内开始削减利率。货币市场认为，美联储今年将会降息3次，从4月份开始；而欧洲央行将会在7月降息，英国央行则将在8月出手。

　　然而，市场参与者似乎都在回避一个问题：降息，真的有用吗？即使是(理论上)反应最快的美联储，也面临着货币政策是否有效的质疑，因为公众的担忧都集中于供给端。丹斯克银行首席分析师Jens Peter Sorensen对央行的行动持悲观态度，他认为货币政策影响有限：

　　“疫情带来的问题在于，人们无法工作，供应链中断，游客也不会去意大利。面对这些问题，货币政策几乎无能为力。”

　　此外，不少央行弹药有限，也是一个十分现实的问题——比如欧洲央行，相比其他央行境况要糟糕得多。这一点，可以从央行官员们的讲话中得到体现。

　　不得不说，“现在评估经济损失还为时过早”，是央行官员们近期最常用的表达：

　　韩国央行行长李柱烈表示，现阶段最应该向受疫情影响严重的公司提供针对性支持，而不是降低利率。

　　法国银行行长加豪表示，疫情主要冲击了供给端，货币政策可能不是正确的应对措施。

　　欧洲央行行长拉加德行长表示，需要更多时间来衡量疫情的影响。

　　欧洲央行管委施纳贝尔表示，他们需要进一步了解该病毒，呼应了美联储副主席克拉里达本周的讲话。

　　当然了，在分析师的眼里，拉加德和她的同行们其实不是保持耐心，而是无计可施。

　　那么有能力行动的美联储呢？恐怕是真的不着急。华盛顿Cornerstone Macro LLC合伙人罗伯托佩利(Roberto Perli)表示，美联储很可能不会在三月份降息，但鲍威尔会在政策声明中加上一些安抚的表述，比如“如果情况恶化，美联储会准备好采取行动”等等。佩利认为，国内经济仍然相对强劲，是美联储保持按兵不动的底气所在。

　　然而，市场似乎等不及了。美债收益率屡创新低、全球股市全线飘绿、美、布两油直线插水。。。。。。尽管央行不想仓促行事，但越来越多市场参与者认为，各大央行应该尽快出台政策刺激经济。如果央行继续按兵不动，不理会市场的情绪恶化，这将成为金融危机以来最罕见的现象。

　　更令投资者担忧的是，不少投行认为，即使下半年经济会有所改善，上半年受到的打击也将给经济增速蒙上一层阴影。瑞士信贷周四将其2020年全球增长预期从2.6%下调至2.2%，并将欧元区增长预期下调至0.5%。据其估计，欧洲央行6月将把利率降低10个基点。该行首席欧洲经济学家内维尔·希尔(Neville Hill)表示：“在经济恢复前，市场还要遭受很多损失。”

　　拉加德一直呼吁增加财政支出，既反映出欧洲央行的政策工具已几乎耗尽，也表明政府还有很大的操作空间。据外媒报道，德国政府透露将暂时暂停对公共借贷的限制以扩大消费，这可以看作是财政刺激措施的第一步。

　　此外，虽然欧洲央行已几乎山穷水尽，但Bluebay 资产管理有限公司的首席投资官马克·道丁(Mark Dowding)表示，拉加德还可以增加债券购买量——虽然这很大可能会遭到德国的强烈反对。

　　“我不确定降息有没有用。新冠病毒显然是真正的风险，造成了经济衰退，此时财政政策也许才是正确的选择。”