美元的跌势要暂告一段落了？

　　美元在本周最后一个交易日（10月25日）企稳，盘中最高触及97.82。此前英镑和欧元的升势消退，帮助美元止住了持续两周的向下修正，不过美元未来几天有望收复部分失地。

　　上周，有关脱欧的消息令英镑受到大幅提振，不过这一因素现在已经转变成为一个彻底的逆风因素。英国首相约翰逊再次推动大选，以确保他的脱欧提议能在下议院赢得多数票，不过这遭到了反对派的阻挠，其似乎决心要让政府放弃在10月31日脱欧。反对派表示，在英国脱欧最后期限的延迟得到保证之前，他们不会支持举行大选。

　　几天前，英国看似还有望在本月底实现有协议脱欧，避免“无协议”脱欧的威胁。这提振了英镑和欧元，并推低美元，但即将到来的、存在分歧和风险的大选改变了局面。英镑和欧元在美元指数中所占比重接近三分之二。

　　“美元跌势已开始消退，因市场不愿消化更旷日持久的美联储宽松周期，随着对英国即将有序退欧的希望对风险情绪的积极影响逐渐消退，美元跌势也应该会停止，”荷兰国际集团(ING)策略师Petr Krpata表示。

（图表来源：TradingView）

　　英镑(欧元也不例外)接下来会发生什么，取决于欧盟批准英国退欧延期的时间长短，以及市场对此的解读。短暂的延迟可能意味着反对派议员倾向于支持约翰逊的协议，从而可以避免“无协议”脱欧。长时间的延长将有利于大选，这将意味着更多的延迟和经济的不确定性。

　　“延期是积极的；较短的时间将排除立即举行大选的可能性，取而代之的是政府很可能会将脱欧协议草案重新提交议会。该决定被推迟到周二，届时议会将投票决定是否举行大选，”瑞银(UBS)外汇销售人员Rory Manley表示，“我的观点仍然是，欧盟最终将提供一种‘弹性’，这意味着大选将是一场苦战。”

　　在欧洲，政治和经济上的不确定性似乎是家常便饭，这几乎不利于非避险货币的升值。与此同时，分析师越来越多地暗示，美联储可能难以避免让市场失望，因为市场押注美联储将在不久的将来进行大规模降息。市场已经充分消化了下周三的降息，以及2020年之后的两次降息。

（图表来源：TradingView）

　　“英镑和欧元是本月美元走软的最大因素。我们认为，随着人们对英国退欧的乐观情绪达到顶峰，这些货币已经成为人们关注的焦点，”道明证券(TD Securities)策略师Mazen Issa表示。“我们倾向于认为1.28支撑不能维持。尽管最近几周，无协议脱欧的风险似乎有所下降，但英国脱欧和大选的不确定性应该会让英镑失去光泽。”

　　Issa表示，英镑/美元汇率“应该接近1.2650”，下周投资者的注意力将回到美联储降息的市场定价上。目前的头寸意味着，即使美联储下周真的降息，如果美联储未能充分保证未来几个月还会进一步降息，美元仍可能发起新一轮攻势。随着欧系货币目前陷入政治或经济不确定性的泥潭，这可能足以促使投资者转向美元。

　　“有一些猜测认为，美联储甚至可能会按兵不动，如果这一猜测成为现实，那么毫无疑问，此次会议将使得美元面临上涨风险。我们不认为美联储愿意在这个时候扰乱金融市场，但它确实会在会议开始前增加风险，”Issa在致客户的信件中写道，“1.12应该是欧元/美元的坚定阻力。”

（图表来源：TradingView）

　　许多分析师表示，要想让美元持续走低，需要美联储做出进一步降息的预先承诺，以及欧元区等地出现经济复苏的迹象。但联邦公开市场委员会副主席克拉里达上周表示，FOMC将继续在逐个会议的基础上做出决定。他还强调，“温和的通胀压力”、疲弱的全球增长和美国经济放缓的迹象是7月和9月降息的原因。

　　“我们仍看好美元的短期走势。我们预计美元兑欧元和大多数货币将在年底前升值，尽管我们继续看到美元兑日元同时走低。美元被高估了，但我们认为，一个相对强劲的周期和尚未解决的全球紧张局势，可以让美元继续走高。随着2020年的到来，一个潜在的威胁较小的全球背景可能最终导致美元走软，”美银美林(Bank of America Merrill Lynch)策略师John Shin表示。

　　美联储表示，将积极应对威胁其经济前景的风险，政策制定者则一再宣称，他们将采取行动“保护经济扩张”，而第三季度制造业的处境越来越艰难。此外，纽约联储的Nowcast显示，第四季度经济将大幅放缓，这可能足以让美联储在10月份降息，但随后的政策举措可能更多地取决于全球贸易和英国脱欧的发展。