市场上有5件事比收益率曲线更值得担忧
上周美国国债收益率倒挂引发道琼斯指数重挫800点，这一经济衰退预兆加重市场的担忧情绪。但是，INTL FCStone全球宏观策略师Vincent Deluard指出，在当前环境下，还有许多更重要的因素在发挥作用。
“‘智者指着月亮，愚者看着手指’，”Deluard在最近给客户的一份报告中写道，“那些痴迷于此(曲线倒挂)的记者和交易员应该试着越过手指去看问题。”
有鉴于此，他列出了在这个动荡的市场中更应关注的五件事，而不是收益率曲线的走势。
FAANG
长期牛市的引领者Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet的涨势落后大盘，且走势分歧正在蔓延。
“鉴于美国小型股自去年8月见顶以来已经下跌约13%，领头羊踩下刹车更加令人担忧，”Deluard写道。“在2000年9月触顶之前也出现了类似分歧。”
他指出，FAANG股票市值占标普500的17%，因此，如果缺乏他们的支持，市场的上行空间有限。
美元
在股市遭抛售的时候，美元并没有太大上涨，投资者转而关注黄金、日元，将它们作为首选的避险资产。
“这证实了我的观点，即美元正在失去其避险货币的地位，”Deluard称。他补充称，事实上，自2013年以来，美元指数不是个好的避风港。
波动率
通常情况下，当道指像上周那样大跌的时候，芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)会大幅攀升，但事实并非如此。
“市场上没有足够多的恐惧表明，周三的情绪冲刷可能有助于实现可持续的反弹，”Deluard说。
资金流出
Deluard写道，由于资金流出导致大型贷款ETF的交易价格低于其资产净值，杠杆贷款市场显示出压力迹象。
“最近几只备受瞩目的欧洲债务共同基金的倒闭是一个警告：这些缺乏流动性的证券可能会在意想不到的地方造成严重破坏，”他解释说。“如果贷款市场的流动性枯竭，那么提供日内赎回的ETF将特别容易的冲击。”
黄金价格
Deluard表示，黄金和长期美国国债都处于牛市，且相关性比以往任何时候都高。他认为，这意味着“投资者终于对长期的金融抑制和被迫产生的负实际利率进行了定价”。
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