连续两次爆冷门 今晚的非农 你还敢押注吗？

　　对于市场交易员而言，最近两次非农夜的经历显然仍记忆犹新。尽管政府关门时间创下美国历史上最长，但2019年1月的非农新增就业数据却远超市场预期——30.4万。比这更奇怪的是，2月份就业增长却急速缓慢，仅增加2万个工作岗位，创下一年半以来的最低增幅。

　　连续两个月非农较市场预期爆出的大冷门，似乎令今晚的非农盛宴还没开始，就笼罩在不确定的氛围之中。而有意思的是，本周稍早的一系列非农前瞻指标也呈现出喜忧参半的局面，这令今晚打算投身的交易员，不由捏了一把冷汗。面对着今晚的非农，你还敢押注吗？

　　☆非农前瞻：市场料将迎来一场“豪赌”

　　在周五数据公布前夕，一系列前瞻数据似乎是好坏参半。周三公布的非官方报告显示，美国企业3月份新增就业人数创18个月以来最低，而美国劳工部周四宣布，失业救济金申请人数下降至49年来的最低水平。

　　非农之前的相关就业数据一览：

　　ADP就业报告没有达到预期，仅创造了12.9万个新就业岗位(尽管上个月的数据被上修)。

　　ISM非制造业就业分项指数从55.2微升至55.9。

　　ISM制造业就业分项指数从52.3升至57.5。

　　初请失业金人数四周移动平均值降至21.35万人，接近9月触及的50年低点。

　　“相比以往的其他报告，这份数据让人更想追问就业的潜在增速是多少：人们在谈论潜在的经济衰退，担忧和不确定因素，我们今年到目前为止还没有正常的数据流，” Amherst Pierpont Securities的首席经济学家Stephen Stanley预计就业增长210000人。“经济存在不确定性。”

　　h 援引彭博社指出，投资者一年前警惕观望美国劳动力市场过热迹象，如今他们需要为相反的事情做好准备。债券投资者担心今年的低迷可能会更加严重，市场价格也反映出投资者对经济衰退即将来临的押注 ，美联储将通过降息来预防经济冲击。

　　与2018年初相比这是一个巨大的转变，当时薪资增长的加速刺激了金融市场的动荡，市场担心美联储会更积极地加息。随着通货膨胀减弱和经济增长降温，这些担忧已经消退，美联储放弃了对今年加息的预期，同时在关注美国如何应对全球经济放缓。

　　劳动力市场今年料将表现较弱，因为减税的影响逐渐减弱，企业员工减少和全球增长降温将影响投资决策。现在的问题是这种转变发生的速度和难度，3月份的数据将奠定趋势，经济学家认为2月份数据异常，很大程度上因为天气和数据采集一度中断。

　　☆面对今晚的非农数据 投行机构如何预测？

　　目前市场预测，继2月份新增2万个就业岗位之后，3月份料将新增18万个就业岗位。预计失业率将稳定在3.8%，但参与率将从63.2%下降到62.9%。

　　平均时薪方面，环比料增长0.3%，同比料增长3.4%，与2月份的数据相符。鉴于之前的数据，如数据符合这些预测料将带来相当正面的影响。

　　汇丰银行预计，在2月录得仅仅2万的增幅之后，美国3月非农就业人口增幅将回升至16.5万人。同时，时薪将继续环比上升0.3%，这料将帮助时薪年率稳定在3.4%；失业率方面，因政府关门而休假的美联储雇员陆续返岗，2月失业率回升至3.8%，该行预计3月美国失业率仍将稳定在该水平。

　　西太平洋银行分析师表示，2月美国非农人口仅增加2万，对市场造成巨大冲击。不过今年迄今平均每月非农人口增加16.6万。西太平洋银行预计美国3月非农人口将增加18.5万，令每个月均值在17万左右。不过2月份数据有被大幅上修可能，且3月份数据可能疲软。

　　此外，美国3月份失业率最有可能持平于3.8%。该行认为，美国的失业率依然处于下降趋势，今年下半年美国的失业率将降至3.5%。平均时薪料增长3.4%，但仍未暗示就业市场繁荣，预计今年增速将慢慢会会升至4%。

　　渣打银行预测，美国3月季调后非农就业人口将增加19万人，美国3月份的失业率和劳动参与率将分别保持在3.8%和63.2%。

　　丹麦丹斯克银行预测，在过去的一个月里，美国的失业人数略有下降，表明失业率非常低；同时，与前一个月的疯狂速度相比，招聘可能已经反弹。因此，该行预计美国3月非农增加18万。该行指出，另一方面，如果家庭调查显示就业人数略有增加，美国3月份的失业率可能会保持在3.8%。

　　☆非农夜料引爆大行情 投资者该如何交易？

　　可以预见，在过去两月非农数据的大爆冷，和一系列前瞻数据喜忧参半的背景下，今晚的非农夜市场很可能再度引爆大行情。

　　对于1月份和2月份非农的异常表现，富国银行表示，通过对2010-2017年的就业数据进行分析后发现，每年前三个月中，总有两个月的数值比较接近，而另一个月份则很可能是一个异常值，因此被命名为 “流氓”月份。

　　富国银行认为，冬季暴风雪和假期的长短变化是导致今年前三个月出现季节性扭曲的两个可能因素。根据今年1月和2月的动荡数据，富国银行认为非农就业数据仍然被季节性扭曲影响着。如果本周五公布的非农就业数据如预期般增加16万人，那么1月份将被视为2019年第一季度的流氓“月份”。但统计发现，“流氓月”的数据通常比其他两个月的平均值至少低34%，如此一来，2月数据更可能是流氓“月份”。

　　对此，Dailyfx撰文指出，本次非农数据需要特别关注的一个方面，即劳工部是否会将2月的数据（大幅）上修。因为市场普遍怀疑，在政府关门的背景下，该数据的统计是否完全且准确。另外，除去就业人口之外，2月的薪资数据非常强劲。这表明在失业率降低的情况下，企业主仍在大量招聘，但难以招到合适的工人从而迫使企业主提高薪资水平。这是美国经济强劲的表现。

　　Faraday Research高级分析师Matt Weller表示，如果就业和至关重要的薪资数据超出预期，那么鉴于英国脱欧的不确定性仍在持续，他们倾预计美元兑英镑等货币在短期内将看涨。但是如果就业数据不及预期，那么他们将寻求做空美元兑澳元等货币，因为理论上它可能成为美联储在今年晚些时候削减利率的催化剂。

　　FXStreet首席分析师Valeria Bednarik则就主要货币对对非农的可能反应做出了分析预测。他表示，欧元是最弱的货币之一，这意味着，即使在美国就业报告不佳的情况下，欧元大幅上涨的可能性也相当小。一份糟糕的报告可能会促使投资者从最近的美元涨势中获利了结，因此有助于该货币对走强。然而，涨势可能昙花一现。

　　说到日元，来自日本的最新数据显示，这个世界第三大经济体的经济增速正在急剧放缓。一份好于预期的美国就业报告，可能会推动美元的主导看涨趋势，也会支持华尔街，并导致美元/日元进一步走强。如果该货币对在111.20失去关键静态支撑，那么下行势头将积聚动能。

　　Bednarik还指出，除英国脱欧这一戏剧性事件之外，其他事件触发英镑走势的机会几乎为零。至于商品货币，加拿大也将公布月度就业数据，与以往一样，如加美数据表现截然不同，可能引发加元一些有趣的方向变动。澳元/美元对美国经济报告产生正面反应的可能性大于负面反应，因买家似乎不愿将澳元/美元推高，但从下跌角度看，最近两个月区间的低端0.7000仍有测试空间。