美出台2万亿美元救助方案 史上最大规模刺激计划！美股反弹 经济或难逃衰退

　　当地时间25日凌晨，美国白宫与参议院终于就2万亿美元的救助方案达成了协议，将直接向个人和企业发放资金。美国参议院表示，将在当天晚些时候通过立法。

　　这是美国历史上规模最大的单一经济刺激计划，也是继美联储23日开启无限量QE后，美国政府为“战疫”救市做出的最新努力。

　　新冠疫情正在美国持续升级。美国约翰·霍普金斯大学发布的数据显示，截至美东时间3月25日10时(北京时间25日22时)，美国新冠肺炎确诊病例升至55243例，死亡802例。世界卫生组织同日表示，美国有可能成为新冠病毒大流行的新中心。

　　严峻形势下，当地时间25日凌晨(北京时间25日午后)，美国白宫与参议院终于就2万亿美元的救助方案达成了协议，将直接向个人和企业发放资金。美国参议院表示，将在当天晚些时候通过立法。

　　这是美国历史上规模最大的单一经济刺激计划，也是继美联储23日开启无限量QE后，美国政府为“战疫”救市做出的最新努力。

　　美股三大股指期货25日由跌转涨。25日开盘后，三大股指继续上涨。截至记者发稿，道指上涨2.99%，标普500指数上涨1.86%，纳指上涨1.60%。

　　多位分析师在接受21世纪经济报道记者采访时表示，短期内货币政策和财政政策对金融市场及经济是有效的，长期仍需关注疫情防控效果。如果无法控制住疫情，那么美国政府也只能期待疫苗和有效药物的出现。分析师们同时表示，美国经济已经进入衰退期，2020年将出现负增长或零增长。

　　2万亿美元刺激计划出炉

　　当地时间3月25日凌晨，美国白宫与参议院就2万亿美元的刺激方案达成了协议，该方案旨在保护美国经济免受疫情影响，将直接向个人和企业发放资金，这是美国历史上规模最大的单一经济刺激计划。

　　参议院多数党领袖麦康奈尔表示，“我们终于达成了一致。我们终于可以对国家有个交代了，这让我欣喜万分！”

　　麦康奈尔强调：“事实上，这对美国是一个战时水平的巨额投资。”

　　截至记者发稿，关于2万亿美元刺激方案的细节尚未公布。目前根据媒体报道，过去24小时内的提案内容显示，其中2500亿美元用于直接支付给个人和家庭，3500亿美元用于小企业贷款，2500亿美元用于失业保险福利，5000亿美元用于向陷入困境的公司提供贷款。此外，该计划还将为受灾严重的医院提供1300亿美元的资金，并为因应对新冠病毒而陷入资金短缺的州和地方政府提供1500亿美元。

　　在个人和家庭支付方面，根据正在谈判的计划，收入低于7.5万美元的个人将得到每人1200美元的直接补贴，收入低于15万美元的已婚夫妇将得到2400美元，每个孩子还将得到500美元。个人和家庭收入越高，计划对其支付越少，收入超过9.9万美元的单身人士、收入超过19.8万美元的没有孩子的夫妇将被排除在补贴范围外。

　　参与谈判的人员还讨论了提供4个月的失业福利措施，范围扩大到自雇工人。此外，该方案还将确保小企业管理局能为小企业提供至多100亿美元的贷款担保，以确保小企业能够维持工资支出并偿还债务。

　　麦康奈尔表示，这一救济方案将“稳定关键的全国性产业”，以防止尽可能多的裁员。

　　美国国家经济委员会主任库德洛24日表示，该经济刺激方案可能会帮助美国经济在2020年下半年得以恢复。

　　此前两党针对上述方案的意见分歧如今已经得到解决，参议院将于当地时间25日晚些时候进行投票。

　　交银国际董事总经理、研究部主管洪灏接受21世纪经济报道记者采访表示：“方案肯定是会通过的。这些天的周旋只是两党的谈判手段。”

　　美股或将再寻底

　　在协议达成在即的前景推动下，美国三大股指24日大涨，其中道琼斯指数涨超2100点，创1933年以来的最大涨幅。标普500指数也大幅反弹，创2008年10月以来的最大单日涨幅。美股三大股指期货25日由跌转涨。

　　洪灏分析，量化宽松(QE)目标在于舒缓信用市场。回购和商业票据市场开始解冻，利率开始下降。这都是美联储无限QE开始起作用的标志。市场将从极度超卖的状态开始过渡到‘松口气’的技术反弹。

　　中航信托宏观策略总监吴照银对21世纪经济报道表示，货币政策和财政政策短期是有效的，解决了金融市场流动性的短缺问题。吴照银认为，“股市尚未触底，只是第一阶段的急跌接近尾声，短暂的流动性危机解除。目前出现反弹，之后可能因为宏观经济数据以及上市公司业绩的表现，将出现缓慢下跌的第二阶段。”

　　洪灏向记者强调，“寻底是一个过程，不是一个点。这周反弹可能是短暂的，因为相关政策只解决了金融系统失灵的问题。现在只是让很糟糕的情况变得没有那么糟糕，避免出现金融系统崩溃的情况。”

　　东方证券首席经济学家邵宇在接受21世纪经济报道记者采访时表示，美国政府救市行动的力度非常大，财政跟货币政策都已采用。“所以从短期来看，我觉得美股应该是处于一个比较坚实的底部。”

　　另外有观点认为，可以把这一轮抛售想象成三条腿的凳子，这三条腿分别是货币政策、财政政策和抑制疫情蔓延的措施。随着美联储无限“放水”、美国参议院两党就救市计划达成协议，两条腿已经被固定，那么现在最重要的是采取措施抑制疫情的蔓延。

　　在外界看来，目前美国政府正采取各种措施以控制病毒，但效果仍不明朗。如果在卫生保健方面没有一条通向阳光的清晰道路，将这两条腿固定在凳子上的措施都没有意义。当确诊病例数量和死亡率开始走低，才意味着疫情正慢慢缓解。而在那之前，像24日道指10%的剧烈上涨这样的反弹，将在出现后又会消失。

　　Creative Planning首席投资官Peter Mallouk表示，“在某种程度上，我们将看到医疗保健(仍不佳)和金融(上涨)新闻标题的脱钩。”

　　邵宇向记者表示，现在只是说美国人民和政府能拿到钱渡过疫情，减少对经济和金融的部分冲击。但是如果一旦疫情没有控制住，那么问题就不在于给钱，而是有没有药物和疫苗，或者其他非医药类措施是否见效。“如果美国出现大量死亡或者停摆的话，那还会有一次寻底的过程。”

　　撒钱难救美国经济关键在于防疫

　　此前，低失业率和高涨的美股是美国总统特朗普引以为傲的政绩。然而，在疫情的冲击之下，这两项政绩都岌岌可危。因此，特朗普正急于恢复美国的经济活动。特朗普24日表示“希望在复活节之前开放经济活动”。他反复谈到长期的经济停摆将对国家造成的危害，“这种治疗方法比问题本身还糟糕”，“如果我们允许这种情况继续下去，将会有更多的人死亡”。

　　然而，洪灏向记者表示，特朗普这一想法太冒险了，有可能让整个美国都感染。洪灏指出，选举摇摆州对失业率很敏感，一旦失业率大增，那么将威胁到特朗普的票仓。

　　美国银行在一份研报中警告投资者，由新冠病毒引起的经济衰退是不可避免的。美国银行美国经济学家Michelle Meyer在一份报告中写道：“我们正式宣布，经济已经陷入衰退。工作岗位将会减少，财富将会被摧毁，信心将会受到打击。”

　　根据美国银行的预计，美国GDP将在第二季度萎缩12%，全年GDP将萎缩0.8%。并预计，失业率将增加近一倍，第二季度每月将减少大约100万个工作岗位，总计将减少350万个。

　　高盛预计，美国第二季度经济将下滑24%，失业率将升至9%的高位。不过，高盛预计美国经济或在下半年回升，第三季度增幅为12%，第四季度增幅为10%，全年仍会收缩3.8%。

　　邵宇强调，“总体而言，还是取决于疫情防控。在这种情况下，已经不再是经济跟金融本身的问题，而是在于疫情所导致的实际人口的损失以及带来的心理冲击。”

　　洪灏对记者表示，尽管美联储的子弹没有打完，但其政策力度已远超2008年。2008年是金融系统出现问题，货币政策即可解决，但现在是我们面对的是病毒，其不确定性太大，谁都无法确认发展的趋势。

　　吴照银指出，事实上，即使没有疫情的影响，美国原来的经济周期就已经掉头向下。这些政策只是短期有效，而真正的经济增长需要长期的需求，“疫情下，美国经济活动受到影响，老百姓消费需求下降，这对以消费为主的美国经济造成严重打击。这不是通过发货币和现金可以解决的。”

　　洪灏也认为，美国实体经济已经出现问题，上半年已经出现剧烈萎缩，陷入衰退。如果病毒能够尽快抑制住，那么下半年经济可能有所修复。“如果货币政策和财政政策无法发挥作用的话，那么美国政府也没有其他办法了，只能静待疫苗的出现。”

　　洪灏预计，未来几周的失业和增长的数据将比2008年更差。据道琼斯调查的经济学家预计，本周四公布的每周首次申请失业救济人数将达到150万。此外，圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)本周表示，短期失业率可能达到30%。