美元指数跌势难止 在岸人民币收报6.9250升值150点

　　3月9日，美元指数跌势难止，在岸人民币收报6.9250，升值150点，上一交易日收报6.9400。

　　美元指数跌势难止

　　温彬：美联储将扩张资产负债表 人民币避险货币的特征开始显现

　　1、全球债券收益率持续下行，负收益率债券规模不断扩大，黄金资产配置效应明显增强；

　　2、今年是美国总统大选年，疫情加选情或要求美联储采取更加宽松的货币政策。从目前的市场预期来看，3月和4月的议息会议上，美联储分别降息25个基点或是大概率事件；

　　3、预计美联储还将通过公开市场操作增加购买国债，扩张资产负债表向市场提供流动性；

　　4、主要发达国家的货币政策空间有限，预计日本央行和欧洲央行很快在已经负利率的基础上进一步小幅下调基准利率，英国央行或下调基准利率25个基点至0.5%；

　　5、美联储后续仍将采取降息刺激经济，大多数新兴经济体央行会陆续跟进；

　　6、美联储及多国央行重启降息周期，也为我们稳健货币政策更加灵活适度打开空间，当前降低实体经济融资成本非常必要而且紧迫；

　　7、未来随着疫情得到有效控制，中国经济仍将平稳增长，人民币兑美元汇率将继续保持在合理均衡水平；

　　8、国际投资者看好中国经济长期前景和资本市场发展潜力，不断增加人民币资产配置比重，人民币作为避险货币的特征开始显现；

　　9、随着中国和美国无风险收益率利差扩大，人民币兼具高信用等级和高收益的双重特性，利差交易增多。因此，外资短期内集中增持人民币资产有其客观性。

　　OPEC+会议谈判失败 国际油价暴跌

　　在因疫情引发市场避险情绪蔓延导致油价持续下跌的背景下，被市场寄予希望的OPEC+会议意外“谈崩”，OPEC及非OPEC产油国未能就进一步减产达成共识，国际油价出现恐慌性下跌，单日跌幅创近10年来新高。

　　周五，欧佩克+与俄罗斯谈崩，无法达成进一步减产150万桶/日的协议。周六，沙特马上发动“全面油价战争”。大幅调低其不同级别的主要原油定价，削减的幅度至少是20年来最大，意味着它要全面增产抢占市场，将尽量多的原油推向市场。

　　周一布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘跌25%，随后跌超31%，报32.14美元/桶；WTI原油期货跌幅迅速扩大至27%至30.07美元/桶。

　　美国10年期国债收益率跌至0.5% 刷新历史新低

　　分析人士称，全球央行的态度转变及货币政策的跨国协调，或许是美债收益率大跌主要的驱动因素。传统上，经济理论对负利率和量化宽松的研究不足，担忧其可能冲击金融系统的稳定性，所以各国央行在使用非常规货币政策时比较慎重。然而，近年来欧元区与日本央行在货币政策上不断“突破”，负利率和量化宽松似乎已成为常态，过于充裕的流动性叠加避险情绪，使得美债收益率也不断突破常规。

　　此外，近年来西方国家在货币政策的协调性上明显增强，刚刚召开的7国集团财政和央行行长电话会议就提出，采取一切必要的公共卫生政策、财政政策、货币政策来应对新冠肺炎疫情影响。各国央行通过协调统一货币政策步调，降低了汇率贬值对货币政策的掣肘，并加强了投资者对全球流动性的宽松预期。

　　“避风港”角色凸显 人民币资产底气足

　　海外疫情引发的恐慌情绪在金融市场兴风作浪之时，人民币资产扮演起了“避风港”角色。上周，股债汇以普涨之势，尽显人民币资产强势。外资在汇市、债市、股市上多路出击，是对人民币资产的“用手投票”。分析人士指出，当前人民币资产不光有避险价值，估值优势也很明显，未来一段时间仍将是资金关注重点。短期经济表现、政策松动预期及中外利差水平，让人民币债券具备多重动力，表现可能更突出。长期看，A股潜力也较大。

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