脱欧现分歧英镑承压 市场转向晚间美国二季度GDP

　　原标题：欧市盘前：脱欧现巨大分歧令英镑承压，市场转向晚间美国二季度GDP

　　周五，亚洲交易时段，美元指数交投于97.8的八周高位，美元迈向连续第二周上涨，交易员们等待美国经济数据，以寻找有关美联储政策前景的更多线索。而非美货币有所分化，欧元自昨日巨震后有所企稳，而英镑进一步下跌，英国首相约翰逊称能否达成协议，取决于欧盟是否放弃爱尔兰边境担保方案，但欧盟予以回绝。澳元六连跌，创两周半新低。另外美油有所上涨，受西方和伊朗之间紧张局势加剧支撑。现货黄金则表现弱势，因强劲的美元和没有过分鸽派的德拉基令黄金上升动力减弱。市场开始转向今日晚些时候公布的美国二季度GDP数据，该数据可能提供有关月底美联储货币政策会议的线索。

　　今日将于北京时间20：30公布美国二季度GDP数据以及PCE物价指数，分析认为，受贸易紧张局势影响，美国上一季经济增速可能降至特朗普总统任期以来的最低水平，但消费者支出将显示出韧性，因而GDP报告不太可能对下周美联储利率决议产生太大影响。

　　亚洲时段行情回顾

　　亚盘时段，英镑兑美元下跌，汇价现报1.2432，日内跌幅0.2%。英国首相约翰逊称能否达成协议，取决于欧盟是否放弃爱尔兰边境担保方案，但欧盟予以回绝，如果双方都不让步，英国势必将在10月31日退出欧盟，届时不会有任何协议来缓冲贸易中断对经济的打击。此外美元迈向连续第二周上涨，交易员们等待美国经济数据，以寻找有关美联储政策前景的更多线索。

　　亚盘时段，澳元兑美元六连跌，汇价报0.6943，日内跌幅0.12%。强势的美元令澳元承压，澳元本周重挫近1.5%。全球经济疲软的态势丝毫未减，也令依赖于贸易经济的澳洲难以有起色。下周的美联储利率决议是关键风险事件，市场仍预计美联储或降息50个基点，但存在让市场感到失望的可能。自6月份会议以来，美国数据总体表现积极，这显然提高了美联储主席鲍威尔采取比市场预期更加谨慎语气的可能性，如果出现这种情况，澳元或会感受到来自美元走强带来的压力。

　　亚盘时段，现货黄金冲高回落，金价现报1414.72美元/盎司，涨幅0.01%。美元仍保持强势，交投于8周高位，令黄金有所承压。此前欧洲央行不如预期鸽派，且美国经济数据比预期更加强劲削弱了美联储大幅降息的预期。投资者等待将于今日晚些时候公布的美国二季度GDP数据，该数据可能提供有关月底美联储货币政策会议的线索。分析人士认为，受贸易紧张局势影响，美国上一季经济增速可能降至特朗普总统任期以来的最低水平，但消费者支出将显示出韧性。市场预计，美国二季度GDP年化季率初值增长1.8%，一季度为增长3.1%。

　　亚盘时段，国际油价上涨，美油报56.27美元/桶，日内涨幅0.43%；布油上涨0.24%至63.54美元/桶。受西方和伊朗之间紧张局势加剧以及美国原油库存大幅下降的支撑，但由于对经济增长放缓可能减少燃料需求的担忧挥之不去，油价涨势受限。调查显示，全球经济增长停滞不前的状况有加剧的风险，尽管预计主要央行将进一步降息或放松政策。英国派遣一艘军舰护航所有悬挂英国国旗的船只通过霍尔木兹海峡。这显示英国政策发生了变化，以前其表示没有资源这么做。美国国务卿蓬佩奥周四在电视讲话中表示，必要的话他将前往伊朗会谈。

　　财经数据

　　财经事件

　　18：30 俄罗斯央行公布利率决议。

　　亚洲时段消息回顾

　　日本7月东京CPI年率0.9%，不及预期及前值；

　　据外媒，法国总统马克龙将在未来几周与英国首相约翰逊就欧盟的需求对脱欧进行讨论，并已邀请英国首相约翰逊在未来几周内访问法国；

　　西班牙议会再度否决桑切斯任首相，或再次举行大选；

　　① 据外媒报道，当地时间25日，西班牙议会再次否决社会党党魁桑切斯确认其首相职位的请求，如果桑切斯下一次闯关仍不能成功，西班牙可能得举行四年里的第四次全国大选；

　　② 分析称，桑切斯无法敲定执政联盟协议，成为他坐不稳首相大位的败因，由此可见西班牙目前政治形势紧张，派系林立，即使重新大选恐也于事无补。

　　日本央行部分官员据称怀疑加强前瞻指引的效果；

　　① 据知情人士透露，日本央行的一些官员认为，如果在下周的政策会议上加强央行对利率的承诺，其收效可能甚微；

　　② 知情人士说，如果在会议上受到压力，他们会接受改变，但是他们担心仅仅加强承诺，只会突显日本央行火力有限，甚至适得其反，特别是在外界普遍预期美联储将于后一日降息的情况之下。仅仅三个月前，日本央行调整其指引，承诺将维持极低利率“至少到2020年春末前后”，取代了之前“更长时间之内”的说法。央行行长黑田东彦此后表示，“有相当的可能”低利率会超过那段时间；

　　③ 央行的会议将在7月30日结束，前瞻指引目前是市场关注的一个焦点。调查显示，大约三分之一的经济学家预计该行将加强对未来利率的承诺，而不是什么也不做，且面临若美联储降息则日元大幅升值的风险；

　　④ 知情人士说，官员们表示指引不应定期修订，并补充说，在上一次调整后仅三个月就更改指引显得太快，除非对央行的承诺已经产生怀疑。知情人士说，他们仍然不排除讨论之后在会议上进行修订的可能性。

　　欧洲央行德拉基表示他不会去当IMF总裁，并赞扬了拉加德；

　　① 欧洲央行行长德拉基拒绝了与前国际货币基金组织总裁拉加德交换岗位的想法。拉加德将在今年晚些时候接任欧洲央行行长之职。“当然我对此感到非常荣幸，但我不会去，所以这不是一个问题，”他在周四被问及法国推动提名他领导国际货币基金组织的报道时告诉记者；

　　② 欧洲国家财长们正试图就国际货币基金组织总裁的候选人达成一致意见，并且已经设定7月底作为找出一个候选人的最后期限。目前被提出的人选包括来自荷兰的Jeroen Dijsselbloem、来自西班牙的Nadia Calvino、以及英国央行行长马克·卡尼。由于基金组织的规则要求接任总裁的候选人年龄不超过65岁，德拉基在9月份年满72岁，因此提名德拉基作为候选人的确有点勉强；

　　③ 在法兰克福举行的同一个新闻发布会上，德拉基试图扫除外界对拉加德接替他的任何疑虑，大肆吹捧了她的经历。“她将成为一位杰出的欧洲央行行长，”并指出他与拉加德的合作时间相当长；

　　④ 这位现任欧洲央行行长表示，拉加德不是一位训练有素的经济学家这件事并不重要，因为她身边将围绕着大量专家为她提供建议，并且她还会依赖与央行其他决策者的讨论。

　　英国首相约翰逊称能否达成协议，取决于欧盟是否放弃爱尔兰边境担保方案；

　　① 约翰逊以首相之职首次亮相议会时表示，他乐意与欧盟谈判，并且更倾向于在达成协议的情况下有条不紊地脱离欧盟。但他也警告说，能否达成协议，取决于欧盟是否放弃爱尔兰边境担保方案。欧盟立即加以回绝；

　　② 欧盟脱欧谈判代表巴尼耶还宣称，约翰逊坚持取消英国退欧协议中有关爱尔兰边境的担保条款是“不可接受的”；

　　③ 如果双方都不让步，英国势必将在10月31日退出欧盟，届时不会有任何协议来缓冲贸易中断对经济的打击。

　　欧央行刺激措施黔驴技穷，德拉基向德国大声求援；

　　① 德拉基呼吁欧元区成员国伸出援手帮本地区经济，其呼声比以往任何时候都更响亮，但仍然没人在听。在说明前景变得“越来越糟”之后，这位欧洲央行行长周四表示，如果情况继续恶化，成员国政府“毫无疑问”将需要采取财政措施；

　　② 德拉基的八年任期将于10月结束，任内实施了负利率、债券购买和银行贷款措施。虽然他承诺欧洲央行可以加码刺激措施，并且看起来有望在9月份这样做，但这些评论表明欧洲央行正在接近其权力的极限。然而，拥有预算盈余且能够以零以下利率借款的德国，即使在本国制造业部门收缩的情况下，也没有认识到问题所在；

　　③ 财政部长Olaf Scholz周四称，没有计划松开该国的“钱包”，因表现得我们好像我们处于危机中的做法，不是“必要性的也是不明智的”。欧洲央行多年来一直处于危机应对模式，央行推出了创新工具，包括2.6万亿欧元的量化宽松和超低廉的银行贷款，并承诺在必要时长时间保持低利率以恢复价格增长；

　　④ 尽管欧洲央行声称取得了这样那样的成功，法巴资产管理经济学家Richard Barwell称，“感觉他们的货币宽松政策已经黔驴技穷，因此，下次财政政策必须发挥更大作用”。 

　　市场观点

　　美国二季度GDP增速料降至特朗普总统任期以来最低；

　　① 分析师预计美国第二季度GDP折合年率增长1.8%，这将是2017年以来的最低水平，商业投资可能出现自2016年以来的首次下滑；

　　② 摩根士丹利的首席美国经济学家Ellen Zentner表示，压制GDP增长的最大因素是库存和净出口的大幅下降，它们是第一季度经济增长的最大贡献者，也将成为第二季度的最大拖累；

　　③ 美国国内生产总值报告不太可能对下周美联储利率决策产生太大影响。广泛预计美联储将会下调利率25个基点。但数据将提供有关美国经济状况的更多细节，以帮助其思索今年是否有必要像市场预期的那样进一步放松政策。

　　美银美林：做空美元、买入日元，因全球经济增长和企业收益疲软；

　　① 美银美林的亚洲外汇和利率策略联席主管Adarsh Sinha表示，在全球经济增长放缓之际，建议投资者卖出美元兑低收益货币；

　　② Sinha表示，鉴于全球增长、企业收益和领先指标都“非常非常疲软”，倾向于做空美元兑日元等低收益货币，“做空美元兑新兴市场或周期性货币目前来看可能不是最佳策略”，如果地缘政治风险消退，全球经济增长指标复苏，那将是卖出美元兑新兴市场货币的更好时机。

　　惠誉：全球经济衰退或推动铜价跌至3000美元；

　　若出现全球性经济萎缩，铜价可能会跌至每吨3000美元。经济衰退对价格的影响会“非常显著”，惠誉将此与2008-2009年的情形进行了对比，在衰退风险上升、市场信心恶化的情况下，铜价料跌至5000至5400美元；如果经济衰退被认为是不可避免的，则会跌至2800至3200美元。虽然尚未进入预期，但经济陷入更长期低迷或最早在2020年出现衰退的风险正在上升，鉴于宏观环境仍然不稳定，对未来几个月的金属价格仍然持中性看法。

　　美银美林：美元整体被高估； 

　　美银美林修改了美元兑印度卢比的预期，预计在年底将触及68，对G10货币的预期保持不变。仍认为美元将广泛走软，美元整体被高估。预计欧元兑美元年底目标为1.17，美元兑日元预期为101。在贸易紧张局势、英国脱欧担忧及全球利率下降的背景下，将美国十年期国债收益率预期维持在2.00%不变。

　　丰业银行：欧元上涨与市场焦点转向欧洲央行QE有关，且期权发挥作用；

　　① 丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne称，欧洲央行行长德拉基讲话之后欧元反弹，因为市场焦点转移到如果欧洲央行实施新QE则会购买其他什么资产，并且在1.11附近的期权发挥作用；

　　② Osborne表示，德拉基的“一股脑方式”对欧元产生了“有限的负面影响”；对德拉基不够鸽派的担心“没道理”。关于欧洲央行可以购买哪些其他资产的问题，鉴于其“庞大的投资组合和相对有限的市场”，重点可能转向股票，类似于日本央行，这不一定对欧元利空，Osborne说，欧元的反弹也可能仅仅与未来一周内大约20亿美元行权价1.11的期权有关。

　　德国商业银行：上调银价预期，今年底料触及18美元/盎司；

　　白银环境依然有利，突破自2018年年中以来的盘整区间后有进一步上涨潜力。美联储和欧央行降息预期令金银受益，但由于相比黄金白银价格被大幅低估，白银价格有迎头赶上的潜力。将白银价格年底预期从16.5美元/盎司上调至18美元/盎司；明年白银可能会跟随金价进一步上涨，预计2020年底银价将触及19美元/盎司，此前预期为18美元/盎司。 

　　瑞穗：美元下周可能继续走强，美元兑日元料上涨；

　　瑞穗证券驻东京首席策略师铃木健吾表示，美元下周可能受到坚挺美国经济数据的支撑，而美联储预计不会降息50个基点。美国下周将公布ISM和非农就业数据。在交易员缩减对美联储降息50个基点的押注后，美元与美国国债收益率本周联袂走高，而对欧洲经济和英国脱欧的担忧令欧元和英镑承压。美元兑日元过去一周上涨了1.5日元，周末前可能在108.50附近徘徊。该货币对然后可能升破109，在108日元高段到109日元低段的区间内波动。

　　富国银行：美国二季度库存或将放缓至820亿美元，拖累二季度GDP增长0.9个百分点； 

　　① 富国银行分析师预计美国二季度GDP两年内首次低于2%；

　　② 一个关键的摇摆因素是，私人库存可能会以较慢的速度增加，从而拉低GDP增速；

　　③ 与上一季度相比，当前季度的变化是个问题，这使得预测私人部门库存变得非常困难，尤其是在库存可能会大幅调整的情况下；

　　④ 为了让库存对总体GDP没有影响，我们需要看到1230亿美元的增长，但自2015年以来，库存没有连续几个季度增长超过1000亿美元。 

　　外媒调查：美联储将降息，缩表计划不变；

　　① 外媒调查的经济学家预计，美联储将在下周降息，今年晚些时候将再次降息，但美联储并未进入延长的宽松货币政策周期。毕马威的首席经济学家Constance Hunter在调查回复中表示，“如果美联储成功了，它将在下一次经济衰退之前再次加息”；

　　② 尽管预期美联储将降息，但受访者并不预期美联储官员将在原定的结束日期9月份前停止美联储持续的资产负债表缩减。接受7月19至23日调查的绝大多数受访者都选择了降息0.25个百分点是美国联邦公开市场委员会下周会议最有可能出现的结果；

　　③ 现在，在美联储官员表明有更强烈的意愿防范经济放缓深化之后，经济学家预计美联储将在今年7月份和10月份降息。如果美联储降息，则意味着美联储的两个主要货币政策工具在技术层面上朝着相反的方向运作。美联储一直在缓慢缩表，允许一些到期的证券转出资产负债表，不被替换。通过消除美联储购债给长期利率带来的的下行压力，这略微收紧了政策；

　　④ 然而，仅有19%的受访经济学家认为降息将促使美联储官员提前结束缩表。缩表定于9月底结束。在最后一个调查问题中，超过三分之二的经济学家表示，美元强势并未成为美联储利率决策中影响较大的因素。

　　丹斯克银行：欧央行与美联储政策背离，欧元兑美元或将涨至1.14；

　　① 丹斯克分析师表示，“虽然美联储和欧洲央行都已经偏向宽松立场，我们认为最终美联储的宽松力度将加大，这令欧美央行政策分歧加大，从而在六个月内推高欧元兑美元。我们预测该货币对一个月和三个月的汇价目标分别为1.14和1.15”。

　　② 该行分析师补充道，我们预计六个月和十二个月内欧元兑美元将上看1.17高位。美联储开启宽松周期后对该货币对的提振效果主要体现在头三个月。