澳大利亚央行听起来并不打算降息

　　尽管几乎没有人预计澳大利亚央行今天会采取行动，但市场真正感兴趣的是，这是否会表明它正朝着降息的方向迈进。

　　3月份政策声明中的评论充斥着鸽派的评论，包括承认澳大利亚经济在去年下半年“放缓”，但澳大利亚央行行长菲利普·洛威(Philip Lowe)几乎没有暗示理事会正在考虑近期下调该国现金利率。

　　“低水平的利率继续支撑着澳大利亚经济。”他称。他重复了这句话，这句话在过去一年的大部分时间里一直是澳大利亚央行声明的一个特点。

　　“考虑到现有的信息，委员会认为，在这次会议上保持货币政策不变，将符合经济的可持续增长，并在一段时间内实现通胀目标。”

　　与2月份的声明相比，这一数据也没有变化，因为有一种观点认为，通胀仍将逐步回升至澳大利亚央行设定的2%—3%的通胀目标。

　　“预计在降低失业率和让通胀回归目标方面将取得进一步进展，尽管这一进展可能是渐进的。”洛威称。

　　在澳大利亚周三发布第四季度GDP报告之前，洛威承认去年年底经济增长放缓。然而，至关重要的是，他表示，澳大利亚央行仍然认为澳大利亚经济今年将增长3%，保持在2.75%左右的趋势水平之上，这应该有助于降低失业率并逐步推高通胀。

　　他称，“澳大利亚经济今年的核心前景仍然是增长3%左右。”

　　“企业投资增加、公共基础设施支出水平提高以及就业增加，正支撑着经济增长前景。”

　　承认就业增长正在帮助支撑经济是3月份声明的一个补充，尽管去年年底的就业增长在过去一年左右的时间里大幅放缓。

　　洛威表示，“澳大利亚劳动力市场依然强劲。”他补充称，就业增长一直“非常显著”。

　　“预计未来几年失业率将进一步下降到4.75%。空缺率很高，有报告说有些地区的技能短缺。”

　　洛威还表示，有信心就业市场状况改善将继续提振薪资压力，称近期的回升“受欢迎”，因其应有助于改善家庭收入增长。

　　他表示，“劳动力市场走强已导致工资增长有所回升，这是可喜的发展。”

　　“随着时间的推移，劳动力市场的改善应会使工资增长进一步提高，尽管这仍将是一个渐进的过程。”

　　然而，尽管澳大利亚央行继续依赖强劲的劳动力市场状况来支撑经济，这可能抵消、甚至可能逆转最近在降低失业率和提高工资方面取得的进展，但洛威仍对家庭支出表示不确定。家庭支出是澳大利亚经济的最大组成部分。

　　他表示，“在家庭收入增长疲弱和一些城市房价下跌的背景下，国内的主要不确定性仍是家庭消费的强劲程度。”

　　“尽管如此，家庭收入增长的加速预计将支持家庭在未来一年的支出。”

　　考虑到澳大利亚经济数据的近期趋势，包括第四季度商业指标中的工资和薪资指标，这些数据显示去年最后三个月的人均工资总增长较为疲软，可能并非所有人都认同澳大利亚央行的乐观前景。

　　在处于国内经济不确定性中心的房地产市场，澳大利亚央行在3月份的声明中几乎没有做出重大调整。在这些变化中，他们只传达了在最近的数据中看到的信息。

　　“悉尼和墨尔本的房地产市场在经历了早些时候的大幅上涨后，目前仍在继续调整。这两个市场的情况仍然疲软，租金通胀仍然很低。”洛威称。

　　洛威指出，一些借款人的信贷条件“在过去一年左右的时间里进一步收紧”，包括自住业主的信贷条件“进一步放宽”。

　　他还指出，“短期银行融资成本已经降低”，这降低了短期内抵押贷款利率进一步超出周期变动的潜在风险。

　　当然，评论中没有恐慌的迹象，但很明显，鉴于与房价的关系，澳大利亚央行正在密切关注信贷增长的趋势。

　　在这些关键的辩论领域之外，澳大利亚央行关于通胀前景的措辞保持不变，部分原因是自该委员会上次开会以来没有发布新的官方数据。它对澳元和澳大利亚贸易条件的看法也没有改变。

　　在国际上，洛威重申了“下行风险增加”的观点，包括“贸易紧张仍是不确定性的一个来源”。

　　尽管存在这些风险，但他表示，“全球经济前景仍是合理的”。

　　反映出近期股市、企业信贷息差和债券利率的走势，澳大利亚央行承认，金融环境仍“宽松”，“在年初前后收紧货币政策后，最近有所缓和”。

　　“长期债券收益率已经下降，这与一些发达经济体通胀前景低迷以及对未来政策利率预期下降一致。此外，股市在企业获利增长的支撑下上涨。”

　　这表明，在澳大利亚央行看来，金融市场引发的经济风险已经降低，暂时消除了对澳大利亚国内前景的一个威胁。

　　尽管该声明的最后一段内容在3月份没有变化，但人们有限地猜测，这可能预示着可能会像之前的宽松周期那样，出现降息的信号，但很明显，货币政策对国内经济的影响，并没有几个月前那么明显。

　　没错，就业市场状况强劲，但这被认为是一个滞后的经济指标，它告诉我们更多的是去年年中经济的表现，而不是未来走向。

　　尽管澳大利亚劳动力市场仍保持强劲，但该国经济的许多其它领域仍处于低迷状态，这意味着，任何劳动力市场状况开始走软的迹象，都可能很快导致澳大利亚央行再次放松货币政策。

　　从最近的招聘广告和PMI数据来看，有一些迹象表明，就业增长已经或可能进一步减弱，但这尚未引发失业率上升，也没有引发澳大利亚央行随后的反应。

　　展望未来，市场注意力将转向央行行长洛威周三发表的题为“楼市与经济”的重要讲话。

　　考虑到这一话题，以及家庭支出前景的不确定性，这可能会引起很多关注，尤其是在2月会议结束后立即发表的一次讲话中，该行从温和的紧缩政策转向了对现金利率前景的中性偏见。

　　明天也可以看到类似的结果。

　　除此之外，澳大利亚的GDP报告也将于周三公布。这一个疲弱的结果被广泛预期，导致一些人认为它可能会看到未来几个月的现金利率下降，这取决于经济放缓的严重程度。

　　尽管澳大利亚央行仍然认为，稳定的现金利率“符合经济的可持续增长，并随着时间的推移实现了通胀目标”，但这种观点可能不会持续太久。