美银美林解释了澳大利亚央行不太可能降息的原因

　　自去年12月初以来，对澳大利亚央行现金利率的预期发生了重大转变，金融市场的预期从2019年11月之前加息25个基点(50%可能性)，转变为同期降息25个基点(50%可能性)。

　　许多人现在提出的问题是，总体来说，市场是否正确？

　　对由托尼·莫里斯(Tony Morriss)领导美银美林的澳大利亚经济与利率战略小组来说，答案很可能是否定的，尽管该团队承认，自去年末以来，今明两年提高利率的必要性已经减弱。

　　美银美林表示，“今年年初，经济风险明显上升。”

　　“我们仍预计澳大利亚央行今年将维持利率不变，但承认2020年加息的理由已经减弱。”

　　“我们预计，澳大利亚央行下个月的预测将有小幅变化，这将在一定程度上缓和该行的口头禅，即利率的下一个动作是上调，同时增加一些条件，即如果需要，澳大利亚央行随时准备提供政策支持。”

　　美银美林称，澳大利亚房地产市场由信贷导致的低迷并不是导致市场对现金利率前景看法转变的根本原因，而是来自海外的不确定性在很大程度上解释了为什么市场认为今年更有可能降息，而不是加息。

　　“在我们看来，动态的变化更集中于全球增长的前景，而不是围绕澳大利亚国内住房市场放缓的风险的一步一步的变化。”美银美林表示。

　　“与强劲的国内形势相比，全球不确定性正在上升。”

　　尽管房地产市场的低迷已经引起了人们的广泛关注，特别是在悉尼和墨尔本，人们越来越担心对经济其他部门的潜在溢出效应超越住宅建筑物许可。美银美林表示，除非这导致近期劳动力市场强势逆转，尤其是在领先指标方面，否则澳大利亚央行不太可能实现许多人现在预期的宽松政策。

　　美银美林表示，“改变的必要条件之一，将是劳动力市场的强劲动态发生变化。”

　　从今年1月到11月，澳大利亚共创造了25万个就业岗位，其中60%以上是全职工作，低于2017年41万个的纪录，但比2016年翻了一番。

　　“虽然我们承认劳动力市场滞后于经济，但劳动力需求的主要指标仍然是积极的。”

　　它还表明，降息非但无助于提振信心，反而很容易产生相反的效果，因为澳大利亚央行认为，稳定的政策应该成为“稳定和信心的源泉”。

　　“考虑到劳动力市场的强劲，消费者信心尚未因股市和楼市而减弱。”美银美林表示。

　　“此外，由于融资压力持续加大，央行可能不会继续降息。如果融资变得更加昂贵，那么可能有理由通过降息来缓解信贷环境，但我们预计澳大利亚央行将首先探索改善流动性的方法。”

　　该行还指出，去年在澳元兑美元大幅下跌，以及联邦选举将于5月份举行之后，无论是从汇率的角度来看，还是从增加财政刺激的潜力来看，经济的推动力都减轻了目前进一步降息的必要性。

　　“财政政策的抵消作用和澳元走软意味着政策放宽面临很大障碍，但加息的理由已经减弱。”美银美林称。

　　美银美林并不是唯一一家认为现在不是澳大利亚央行放松或收紧政策的时候的银行。

　　澳新银行澳大利亚经济团队表示，尽管澳大利亚经济增长的前景最近有所减弱，但目前还没有达到政策放松的必要水平。

　　澳新银行高级经济学家费莉希蒂·埃米特(Felicity Emmett)表示，“对澳大利亚经济来说，有一些积极因素，比如以澳元计算的大宗商品价格不断上涨，以及政府支出强劲，但负面因素正在增多。”

　　“尽管澳大利亚的商业状况目前仍远高于长期平均水平，但我们将在未来几个月密切关注这些调查。”

　　“进一步恶化将挑战我们对劳动力市场进一步改善的看法。”

　　澳新银行和美银美林一样，预计2019年全年的现金利率将保持在1.5%不变。澳新银行的经济学家认为，不太可能出现的金融市场下一步的现金利率将会更高，尽管要到2020年下半年才能实现。

　　尽管大多数经济学家都持类似观点，但并非所有人都认为下一步利率会走高。

　　2018年底，AMP首席经济学家谢恩·奥利弗(Shane Oliver)打破了普遍看法，他预测，今年下半年将会有不止一次、而是两次降息。

（文章来源：友财网）