央行公开市场净回笼2670亿元 资金利率整体延续上行趋势

　　新华财经北京3月18日电(翟卓、胡笑红)央行18日早间开展600亿元逆回购操作，当日无逆回购到期，上周六到期的3270亿元MLF因遇节假日顺延至本周一到期，央行曾在去年降准予以部分置换，并在1月再度降准1个百分点后，并决定不续作包括该期在内的一季度到期的MLF。18日，公开市场净回笼资金2670亿元。

　　本周(3月18日-3月22日)，央行公开市场共200亿元逆回购到期。其中周一到周四均无逆回购到期，周五有200亿元7天期逆回购到期。另有上周六到期的3270亿元MLF因遇节假日顺延至本周一到期，本周公开市场到期回笼量合计3470亿元，为近五周最高。

　　周内资金面有望保持平稳。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，上周六到期的MLF顺延至本周一，缴税也将对流动性产生扰动，但是考虑到财政支出力度或将加大，央行大概率继续削峰填谷，银行间流动性有望保持充裕。

　　上周五(15日)央行时隔11个交易日重启逆回购操作，当周累计净投放资金200亿元。受此影响，资金面呈现边际收紧态势，截至3月15日，银行间同业拆借加权平均利率较前一周周末上升61.84BP至2.77%，质押式回购加权平均利率较前一周周末上升65.15BP至2.80%；另外，隔夜Shibor较前一周周末上升60.80BP至2.6550%，1周Shibor较前一周周末上升34.00BP至2.7280%，1个月Shibor较前一周周末上升9.80BP至2.8100%，3个月Shibor较前一周周末上升4.40BP至2.7990%。

　　18日，上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)多数品种延续上行趋势。其中，具有代表性的隔夜品种续升10.10BP至2.7560%，仅7天品种下行，报2.7090%，下跌1.9BP。1个月Shibor上升2.20BP至2.8320%，3个月期Shibor小幅上涨1.50BP至2.8140%。

　　15日，国务院总理李克强在回答记者提问时表示，今年要抓住融资难融资贵这个制约经济发展、市场活力的“卡脖子”问题，多策并举、多管齐下，让小微企业融资成本在去年的基础上再降低1个百分点。

　　对此，兴业研究分析师李苗献团队分析称，在财政扩张效果不确定的情况下，货币政策需进一步发力，主要目标是降低小微和民营企业融资成本。从历史情况看，民营企业的融资风险溢价很大一部分是流动性风险溢价，因此，仍有必要保持充足的市场流动性。实际上，货币政策虽主要面向小微和民营企业实行结构性定向宽松，但也有助于改善整个市场的流动性。

　　中金公司固定收益部董事总经理陈健恒也表示，在财政和基建发力有限的情况下，国内货币政策年内仍有放松空间。从货币条件的角度来看，社融增速改善不明显，汇率因挂钩美元而相对走强，放松依然依靠货币政策引导利率下行。而目前货币政策更在意于压缩风险溢价，引导广谱利率和基准利率的价差压缩，这是两轨并一轨的前提。这也意味着银行今年的息差将缩小。

　　另外，在利率调整方面，华泰证券研究所首席宏观研究员李超表示，今年货币政策重点是配合稳增长，疏导流动性、支持实体经济，若通胀受食品价格扰动短期快速上行，央行大概率加大对通胀的容忍度。因此，二季度央行或将下调政策利率。