LPR下调 降准降息可期

　　在2月MLF(中期借贷便利)利率下调后，LPR(贷款市场报价利率)降息也如约而至。2月20日，央行公布的最新一期LPR报价中 ，1年期降10基点，5年期以上降5基点，两个期限LPR第一次出现非对称下降。分析人士指出，疫情对我国经济的影响是短期的，因此短端利率下降更多。

　　据央行官网2月20日消息，LPR最新报价为：1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。此前，2020年1月20日公布的1年期LPR为4.15%，5年期以上为4.8%。

　　本次LPR报价中，1年期LPR下降幅度为10个基点，为2019年8月改革完善LPR定价机制以来的最大降幅。

　　国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，这有助于在疫情防控的关键阶段，推动企业贷款利率显著下降，为打赢疫情防控攻坚战、帮扶中小企业提供有力支持。

　　本月LPR下降在意料之中，市场此前分歧在于5年期以上LPR是下调5个基点还是同步跟随MLF利率调降10个基点。而最新5年期以上LPR仅下调5个基点，两个期限LPR第一次出现非对称下降。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，这反映当前银行长期负债成本较高，导致长期贷款利率报价下降幅度有限。董希淼进一步指出，这可能体现两个方面的意图，第一，疫情对我国经济的影响是短期的，因此短端利率下降更多，重在帮助企业渡过当前的难关；5年期以上LPR下降5个基点，不向房地产市场放出宽松信号，表明房地产调控仍未放松。

　　今年2月以来，央行加大逆周期调节力度，保持金融市场流动性合理充裕，并先后下调逆回购和MLF利率，最新LPR也随之下行，接下来的货币政策值得期待。

　　央行2019年四季度中国货币政策执行报告中，关于下阶段的政策思路里提到，要实施好稳健的货币政策，科学稳健把握逆周期调节力度，保持流动性合理充裕。发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，更好地服务实体经济。运用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等多种货币政策工具，引导金融机构加大对小微、民营企业和制造业的信贷支持。

　　此外，下阶段要健全基准利率和市场化利率体系，完善LPR传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，促进银行积极有序运用LPR定价，转变传统定价思维，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通货币政策传导。

　　温彬指出，下阶段，在做好疫情防控工作的同时，金融部门应积极支持企业复工复产和稳增长，货币政策方面，降准降息还有空间，同时也可适时适度下调存款基准利率，继续引导LPR利率下行，切实降低实体经济融资成本，特别是采取提高小微企业“首贷率”和信用贷款占比等措施，加大降低小微企业综合融资成本的力度。

　　展望接下来的货币政策，中信证券固定收益首席分析师明明认为，降成本目标下货币政策宽松空间犹存。2020年货币政策的主线是逆周期和降成本，而降息和利率市场化改革是降成本的主要抓手。从全年来看，LPR有40基点左右下行空间。