央行“降息”如期而至 充裕流动性助A股上攻

　　本报讯 央行“降息”、再融资新规落地，A股三大股指集体应声大涨。2月17日，上证综指大涨2.28%，报收2983.62点，回补鼠年首个交易日创出的下跌缺口。创业板指更是一路狂飙大涨3.72%，再次刷新3年多新高。分析认为随着疫情控制出现的积极变化，监管层稳经济的任务会加快进行，而随之带来的货币政策有望宽松，资本市场的流动性将不断增强，这都对支持后期A股市场继续上攻。

　　MLF“降息”如期而至 市场资金面充裕

　　政策组合拳接连打出。2月17日，央行开展2000亿元1年期中期借贷便利(MLF，业内俗称“麻辣粉”)操作，中标利率为3.15%，较前次下降10个基点。上一次MLF“降息”是在2019年11月5日，当天开展的4000亿元1年期MLF操作，利率下降5个基点至3.25%。

　　MLF可为市场注入中长期流动性，此前在2月3日金融市场开市首日，可为市场注入短期流动性的7天期逆回购、14天期逆回购均已下调过10个基点，分别为2.4%、2.55%。且当天央行共开展1.2万亿元逆回购操作，创下单日之最。

　　2月17日，央行还同步进行了1000亿元7天期逆回购操作，操作利率为2.4%，与前次相同。由于当日有1万亿元逆回购到期，央行此举净回笼7000亿元。节后至今，央行通过公开市场操作投放流动性高达3万亿元，金融市场流动性充足，与近期的货币市场以及债券市场的利率大幅下行相印证。后期复工好转，资金会逐渐进入实体企业。

　　民生银行首席研究员温彬认为，央行开展“MLF+逆回购”，缩量对冲到期逆回购，1年期MLF中标利率3.15%，下调10个bp，符合市场预期。从短期看，有助于提高企业应对疫情影响的能力;从中长期看，有利于增强市场信心，确保全年经济增长目标的实现。

　　目前，金融市场流动性充足，货币市场和债券市场利率下行，用MLF置换部分到期逆回购，一方面可以拉长资金投放的期限，稳定市场预期;另一方面下调利率，为LPR利率下降打开空间。预计2月20日新一期LPR利率报价，1年期和5年期以上两个品种利率均下调10个bp，分别为4.05%和4.7%。

　　温彬认为，下阶段货币政策仍将保持灵活适度，加大逆周期调控力度，随着通胀涨幅回落，降准和降息仍有空间，在保持流动性合理充裕的情况下，进一步畅通货币政策传导机制，切实降低实体经济融资成本。

　　兴业证券展望，货币政策预计将保持相对宽松的态势，此外资管新规有较大概率延期，均有利于风险偏好提升。预计银行体系短期资金供给将阶段性增加，市场整体处于利率下行+流动性宽松环境中。

　　A股应声大涨打开向上空间

　　2月17日，沪深两市双双放量大涨，沪指涨2.2%，回补节前跳空缺口，创业板指大涨3.7%，创3年新高，板块普涨格局，下跌个股仅百余只，逾180只个股涨停，多头情绪较为亢奋，从板块来看，农药、军工、大飞机、农业等板块领涨。沪股通净流入45亿元，深股通净流入41亿元。截至昨日收盘，沪指涨2.28%，报2983.62点;深证成指涨2.98%，报11241.50点;创业板指数涨3.72%，报2146.18点。

　　对于市场，专家和机构如何看?方正证券的策略观点认为，周一市场大幅上涨的原因主要有三方面，一是疫情防控取得阶段性进展;二是再融资政策落地，标志着新一轮再融资宽松周期开启;三是央行加做2000亿MLF并下调MLF利率，后续LPR利率有望跟随下调。

　　方正证券认为，目前中央以及地方政策加力推进复工，多从减轻企业负担、强化金融支持、加大财税支持、加大稳岗就业等多举措入手，利用政策组合拳来扶持中小企业。后续需复工的进度以及逆周期政策的不断落地，可能的举措包括定向降准、降低LPR利率、推进专项债的使用，赤字率上调等。可维持积极配置的思路，风格上坚定看好成长股，成长股的核心逻辑在于产业发展大趋势持续向上，目前是5G引领，宏观层面的扰动提供了良好的布局机会，此外，政策以及流动性提供较大弹性。阶段性看好券商以及逆周期加码相关的基建和地产链条。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，疫情对于A股市场的影响是属于典型的事件型冲击，并不影响A股市场长期的走势。A股估值上处于全球资本市场的洼地，和A股历史上相比，也处于历史大底的位置，因此疫情的短暂冲击，并不会改变A股市场长牛慢牛的走势。

　　平安证券预计，A股将受政策红利推动继续向上，科技估值的向上空间被打开。科技引领的结构性行情仍将延续，当前更看好受益最大的新兴行业，例如新能源汽车产业链、5G产业链、云计算产业链、生物医药行业、电子行业、传媒行业等;在疫情拐点到来后，可重点关注待修复的工业周期板块。