公开市场净投放470亿元 央行增量续作MLF但利率未变

　　8月15日电

　　央行15日早间公告称，以利率招标方式开展300亿元逆回购，同时开展4000MLF操作以对到期的3830亿元MLF进行增量续作，操作利率维持在3.30%，因无逆回购到期，今日累计净投放470亿元。至此，央行本周内连续4日开展公开市场操作，累计净投放资金2370亿元。

　　分析人士表示，本次MLF操作利率并未改变，是央行延续当前货币政策的较好证明，未来流动性仍将保持合理充裕，不会轻易出现大幅放松。

　　江海证券吉灵浩指出，近期央行重启逆回购操作，今天到期的MLF迎来加量续作，资金面进一步收紧的可能性已经较为有限，税期结束后资金面有望逐步趋于缓和。在此之前，由于央行通过公开市场回笼大量流动性，7月超储率从6月的2%左右回落至1.5%左右，考虑到8月上旬央行持续暂停逆回购操作，8月上旬以来资金面整体稳中趋紧。

　　由于央行连续净投放，14日资金面呈由紧转松态势。早盘，隔夜资金供给较少，较多机构延续上个交易日策略同步融入隔夜与7天期资金。午后，资金面由紧转松，隔夜资金需求逐步得到满足，资金面渐入平衡。

　　受资金面变动影响，14日上海银行（601229）间同业拆放利率(Shibor)仍多数上涨但涨幅收窄。其中，隔夜Shibor上涨2.2BP至2.689%，7天Shibor跌0.8BP至2.695%，3个月Shibor涨1.2BP至2.656%。

　　近期，利率市场化受到较高关注。年初至今，央行多次提及“两轨合一轨”，要由市场化报价利率来取代贷款基准利率。有市场人士认为，未来货币政策的重点已非直接降息，而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导，如以降低逆回购、MLF等政策利率方式引导LPR利率下行，进而达到降低实体融资成本的目的。因此，央行日后是否调整MLF操作利率将是未来的重要看点。

　　据新华财经统计，2018年1-3月，MLF操作利率为3.25%，4月央行上调利率5BP至3.30%，而此后利率则再无改变，至今一直保持在3.30%(TMLF利率均为3.15%)。

　　业内人士表示，当前MLF操作利率较为固定，但实际贷款利率在此期间则波动较大，未来央行若想通过MLF利率来引导实际融资成本，还需注意增强利率的灵活性。此外，由于2018至今MLF操作期限均为1年，在对实际贷款利率进行引导时，期限的匹配问题也应成为考虑因素之一。

　　值得一提的是，国内经济数据仍然是牵动货币政策的重要因素。国家统计局14日公布了7月经济数据，7月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，前值6.3%；社会消费品零售总额同比增长7.6%，前值9.8%；1-7月份全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.7%，其中制造业投资增长3.3%。

　　中银国际证券研究表示，整体来看，未来我国经济增速虽然仍有下行压力，但需谨慎看淡月度数据因受到冲击而产生的波动。从7月底的政治局会议到央行二季度货币政策执行报告均可看出，当前国内的货币政策和财政政策定力较市场预期有所增强，因此市场需要逐步调整并降低对于降准降息的预期。