美联储5年来首次增持美国国债 下一轮QE即将到来？

　　美联储宣布提前停止缩表还不到一个月，联储资产负债表显示其在8月下旬连续两周购入140亿美元国债。这是美联储自2014年10月停止量化宽松以来首次增持美国国债。

　　美联储买卖国债属于正常的公开市场操作范畴，但由于当前美国经济放缓迹象明显，特别是关键期限美债收益率曲线持续倒挂，在这个节骨眼上美联储此举引发了市场对下一轮QE即将到来的猜测。

　　民生证券首席宏观分析师解运亮在接受界面新闻采访时表示，此次美联储增持美国国债，并不代表新一轮QE的开始。但是，随着美国经济进一步放缓乃至衰退，未来重启QE是大概率事件。

　　“美国失业率拐点已经出现，开始进入上行周期。失业率触底回升是企业债务负担触顶的领先指标，其上升趋势形成领先债务负担顶点三个季度左右。十年来大量增发的BBB级债券已为危机埋下种子，我们推算，美国企业债务周期将在2020年触顶。”解运亮说。

　　今年第二季度，美国实际GDP环比折年率为2.1%，较一季度放缓1个百分点，创两年新低。国际货币基金组织在接受全国广播公司财经频道采访时说：“虽然对未来的预测不可能100%准确，但是，我想说，明年下半年分别减少135亿美元和111亿美元，总体看持有的全部证券连续两周减少。

　　QE虽然也属于公开市场操作，但和普通的公开市场操作相比，QE的目标更明确，金额庞大，且有时间周期限定。2008年金融危机爆发后，美联储在迅速、逐步将联邦基金利率降至0.00%-0.25%的近零水平后，随即启动了三轮大规模的资产购买行动。

　　第一轮QE于2008年11月开始，一直持续到2010年第一季度结束。期间，美联储总共购买了1750亿美元房利美、房地美以及联邦住房贷款银行的直接债务，1.25亿美元房利美、房地美以及吉利美发行的MBS，以及3000亿美元的中长期美国国债。

　　第二轮QE于2010年11月启动，持续至2011年第二季度末。这期间美联储购入了总计6000亿美元的中长期美国国债，合每月购买750亿美元。

　　第三轮QE始于2012年9月，持续至2014年10月底。美联储在12年9月的会议上宣布将每月购买400亿美元机构MBS，并于12月决定在购买MBS的基础上，再每月购买450亿美元的长期美国国债。直到2014年1月美联储开始削减购债规模，以及10月底宣布彻底结束债券购买，QE正式划上句号。

　　随着美国经济逐渐从衰退中复苏，美联储从2015年12月开始加息，结束了长达7年的零利率时代。2017年10月，美联储宣布开始缩减资产负债表。

　　由于全球经济增速放缓以及贸易紧张局势加剧，北京时间8月1日，美联储宣布了十年来的首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至2.00%-2.25%。与此同时美联储还宣布，将于8月完成缩减资产负债表的计划，比原先计划提前了两个月。