5月美国市值蒸发17万亿！美联储被迫降息？

　　 5月将是美股今年首个下跌月

　　进入5月以来，美股频频下跌。5月29日，美股三大股指再次集体走跌，其中道指跌逾200点，创2月11日以来收盘新低；标普500指数和纳指跌穿200日均线，为3月11日以来首次。

　　按照目前的跌势来看，美股三大指数有望出现今年首个月度跌幅。据东方财富Choice数据显示，本月以来，纳指已累计下跌6.8%，标普500指数和道指同期跌幅均达到5.5%。

　　据估算，5月份以来，美股市值大约蒸发了2.53万亿美元，约合人民币17万亿元。

　　具体来看，“FAANG”五大科技股集体重挫。其中，苹果跌幅最大，该股5月以来已累计下跌11.3%；谷歌同期跌幅超6%；亚马逊和Facebook跌逾5%；微软则跌近4%。

　　中概股方面，自5月以来，接近八成的中概股下跌。其中，百度、搜狐、途牛和微博跌幅超30%；趣头条、蔚来、携程跌幅超20%；阿里巴巴、爱奇艺、京东、拼多多跌幅超10%。

　　美债收益率创金融危机以来最大倒挂记录

　　对于美股此次大跌，目前市场将原因归纳为：美国经济出现衰退信号。

　　5月29日，美国10年期美国国债收益率大幅下跌至2.2%，创下2017年9月以来的最低水平。与此同时，3个月和10年期美国国债收益率曲线持续出现倒挂，其利差一度降至负13个基点，创下自2007年以来最大的负利差。

　　美债的期限倒挂表明市场对美国经济的悲观预期，资金涌入中长期美债规避风险，从而拉低长久期债券的收益率。

　　招商证券在近期的研报中指出，1976 年以来，3个月与10年期美债收益率曲线倒挂出现过六次，而每一次几乎都伴随着危机，这六个时期分别是1978年、1982年、1989年、1998年、2000年、2006年；相应的，这期间分别发生了 1978 年石油危机、1990年美国经济危机、1994 年墨西哥危机、1997 年亚洲金融危机、2000 年科网泡沫、2007 年金融危机。

　　报告强调，美股调整表面上与利率曲线倒挂有关，本质上是与美国经济基本面明显恶化有关。例如 1995-1998 年，美国经济增长没有出现显著、持续的恶化，美股也未明显调整。其他时期中，以标普 500 指数衡量，美股分别于 1990 年 6 月，2000 年 3 月，2007 年10 月见顶，分别滞后于曲线倒挂的时点 13 个月、1 个月、16 个月。

　　换一种说法就是，历史表明倒挂不必然意味着美国经济进入衰退，但其预示在未来一两年内美国经济出现衰退的概率很大。摩根士丹利分析师Michael Wilson认为，在过去六个月里，经调整后的美债收益率曲线持续倒挂，表明衰退风险高于普通水平，美股波动性即将大幅上升。

　　美联储将被迫降息？

　　随着美债收益率倒挂加剧，越来越多的市场人士押注美联储下一步可能会降息。

　　摩根士丹利表示，美国债市暗示美联储下一步只能是降息。不管美联储怎么想，至少市场是信了。

　　据芝商所“美联储观察工具”显示，美联储在9月降息的可能性达到44.8%，较一个月前上升6.5%。这表明，投资者在逐渐押注美联储不得不在今年底之前降息。

　　值得一提的是，本月初美国副总统彭斯在接受采访时也曾呼吁美联储考虑降息。

　　美联储5月货币政策会议纪要显示，官员们认为将联邦基金利率目前的目标范围维持在 2.25%—2.5%区间是合适的。鉴于全球经济和金融形势的发展以及温和的通胀压力，与会者普遍认为，联邦基金目标利率在今年应保持不变，以耐心的方式确定联邦基金利率目标区间的未来调整仍然是适当的。

　　那么，您认为美联储今年可能降息么？

（文章来源：东方财富证券研究所）