中国大幅减美债 美联储发出金钱信号 美国经济三循环或将满盘皆输

　　美国历史上最伟大的美联储主席、对世界经济影响较深远的金融泰斗保罗-沃尔克曾表示，“美国人所背负的债务数字已经远远超出此前任何一个时代”，现任联储主席鲍威尔近半年以来在参加华盛顿经济俱乐部活动时多次表示，“非常担心”正在增长的美国债务，这是一个长期存在的问题，我们肯定需要面对，最终别无选择，只能面对。

　　截止5月29日，美国联邦债务总额已高达22.4万亿美元，而据美国国会预算办公室的最新预测，2019至2021财年间，美国联邦债务总额将再增加4.78万亿美元，这几乎是美国经济史上罕见的一个纪录，然而，现在的数据正在表明美债越来越不受欢迎。

　　据美国财政部5月16日公布的最新报告显示，虽然，私人投资者对美债的需求在增长，但全球央行机构却总体上呈现出净卖出状态，这导致许多人质疑美债是否依然还是全球金融市场上真正的金丝雀，数据显示，中国(内地)3月抛售了104亿美元的美债，降至1.1205万亿美元，为2017年5月以来新低。

　　同时，加拿大央行也大幅减持了125亿美元，减持规模为2011年11月以来最大，另外，德国，澳大利亚等国央行也减持了美债，而俄罗斯3月份减持了约8亿美元的美债，持有美债已下降至137.16亿美元，而2018年，俄央行在2018年仅用了五个月时间内，就清仓式的减持了821亿美元美债，减比高达85.4%，已经跌出美债主要持有者名单。

　　这就意味着，如果具有国家背景的央行级美债投资者的抛售潮不断蔓延，那么，美元债务赤字风险将不能被很好的稀释，而外资对美债需求的持续低迷或正在损伤美国经济，需求大幅减少意味着美国联邦必须要上调票息方能吸引买家。

　　所以，一旦多国大幅度减持美债，美国通过美债转嫁本国巨额赤字风向的可行性则将变得非常渺茫。对此，《今日美国》称，美元这个世界最大的储备货币，因为采取一贯的战略性负债策略，美元似乎已经把自己和未来抵押给了美债，分析认为，美国经济和美元的痛点此时或正在暴露给了全世界，这也意味着，美国经济通过“石油-美元-美债”的三循环或将满盘皆输。

　　而一旦市场大幅减持美债，势必会造成产生足以压垮美国债券价格的连锁反应，最终使得国债收益率急速上升，进而造成美财政赤字困境，而自从1971年布雷顿森林体系解散以来，美元通过石油-美元-美债体系并充当着最主要储备货币的地位，无数国家银行系统维持外储核心资产总量和比率的稳定，不是黄金，而是美债。

　　但47多年过去了，现在美国已经不再具备通过大量印钞进行刺激经济的条件，美联储自己也在缩表，此时，美国经济更需要有持续大量的美元流入来对冲万亿美元赤字风险，同时，也很有可能会冲击美元在市场中的储备份额，更将会限制美元输出通胀的能力。

　　5月30日，各期限美债收益率曲线已经多次出现急剧倒挂……美国10年期国债收益率盘中触及2.208%，收益率曲线倒挂情况继续恶化，且仍旧有进一步下滑的空间，3 个月期美债收益率跌至2.235%，高于10年期美债收益率2.22%，刷新2017年9月以来新低，两者倒挂情况进一步加大。

　　不仅于此，本周三美国债券市场再次被抛弃，数据显示，7年期美国国债发行的中标收益率比发行前收益率高1.9个基点，认购倍数为2016年2月以来最低，一级交易商获得份额为2018年3月以来最高。

　　而以上这些最新数据表明，当短期国债收益率超过长期国债收益率，说明市场预期当前美国经济增长见顶，接下去将会走下坡路(衰退)，而从历史上看，几乎每次出现这种状况之后，都出现了危机。最近的一次是2006年6月-2007年6月，收益率曲线出现倒挂，随后发生了次贷危机，也就是说，当利差倒挂后，全球市场波动加剧，表明利差倒挂是市场的技术指引，并进一步影响到市场层面。

　　这些市场现象都指向了同一件事，美国市场的流动性已经出现了问题，因无法获得足够的现金流，要知道，现在，美联储很担忧其它国家背景的投资者会跟随自己一起缩减美债，这更意味着美国经济兜售美债的模式或将不可持续，而美联储从2015年12月开始的持续加息已经增加了借贷成本，这可能会导致债务违约激增。

　　事实上，我们也多次强调，现在的美国经济和金融市场中只有被高估的美元资产价格在苦苦支撑，这实际上，反映出一个难题，也是BWC中文网近一年来多次强调的，那就是虽然经济数据当前运行良好，但在很大程度上却依赖于低利率和美国人借贷太多太快，从而带来另一个实际存在的经济风险。

　　同时，现在让美联储左右为难的是，正常利率会扼杀这种由债务推动的繁荣(数据显示，美国70%左右的经济增长是由债务消费驱动的)，换言之，美国经济的不同之处还在于其岌岌可危的债务赤字大山或将崩塌，正因此，由于全球债券收益率下跌，市场目前正在全面反映美联储2020年年底前将降息三次，这是该周期的一个新的温和极端，也是美联储再次向市场发出的一个最强金钱流向信号，比如，中国股市本周表现明显优于欧洲和美国就是最好的例证。

　　而这背后折射的正是现在的美元再也无法找回往日美金的光芒，因为，按今天黄金计价的美元价值仅相当于40年前的2.91%，而这也就解释了包括德国、匈牙利、土耳其、法国、奥地利、意大利、荷兰、瑞士、罗马尼亚、委内瑞拉等10国央行为何也要将存在美联储地下金库的黄金储备提前运回国的部分原因了，而这更是多国去美元化的背景之一，而美国滥用美元的货币作用只不过是加速这一进程而已，但事情到此似乎并没有结束。

　　众所周知，现在的美元实质上是步入了快速的衰退过程中，所以，这也就解释了《华尔街日报》数周前援引美国西弗吉尼亚州众议员亚历克斯穆尼提交了一项新法案，为何提出要试图将美国的货币体系恢复到金本位制的部分原因了，穆尼提议，美国应该通过美元与黄金的再次挂钩来将价值注入美元，虽然目前我们还没看到这项提案有否得到回复的最新消息，但在世界多国去美元化的背景下，美国终于提出要让美元退回金本位这件事本身的意义就值得重视。

　　事实上，早在1948年，巴菲特的父亲Howard Buffett就曾经竭力争取留存一部分金本位的形式。同时，我们也注意到，近年来，数字黄金货币也在开始执行商品交易过程中的一般等价物职能，要知道，在数字经济社会，信用才是债务经济的战略制高点。

　　对此，资深经济学家Jim Rickards表示，多年来，货币分析师们一直在寻找货币重置迹象，这将削弱美元作为国际主要储备货币的角色，当全球市场真正需要解决美国不断快速增加且超高的美国债务赤字时，金融市场可能会发生重置并将与黄金挂钩。这体现了央行和大型机构投资者对货币的真正价值有了清晰的认识，在高举现代货币理论的大旗下，黄金的战略价值仍旧十分有必要。

　　事情的最新进展是，据彭博社日前称，继美国人穆尼拿出金本位新提案后，又有立法委员代表在此基础上推出了一个健全货币法案，并取消对黄金和白银的所有税收，不仅于此，我们也注意到，美国的州也正加速立法或已开始让黄金白银成为与美元并驾齐驱的合法货币。

　　另据俄卫星通讯社最新消息显示，中国、俄罗斯、印度、巴西及南非五国也拟打造统一支付系统BRICS Pay以绕开美元，再稍早些，据俄媒RT称，这五国也正在建立一个统一的实物黄金交易系统打破黄金以美元定价为主导的市场环境。

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（文章来源：BWC中文网）