欧银决议前瞻：战略评估宣布在即 通胀目标有望改变！聚焦四大问题

　　北京时间周四的预期，部分决策官员越来越担心负利率对银行、保险业者、养老基金等机构构成有害的副作用。

　　不过欧洲央行仍认为负利率对经济而言利大于弊。然而回覆路透调查此一问题的分析师中，有超过四分之三认为欧洲央行今年仍将维持负利率。

　　在此同时，银行贷款调查显示负利率带来一些正面影响，同时近期债券收益率上扬令保险业者受益，法国外贸银行(Natixis)研究解决方案主管Cyril Regnat指出，“欧洲央行采取行动、摆脱负利率的诱因更加薄弱”。

　　投行观点

　　凯投宏观：欧元将因欧洲央行更多刺激措施而下挫

　　凯投宏观称，相信欧洲央行1月23日将会维持当前政策不变，近期欧元区通胀的上行意味着缺乏进一步实施宽松措施的紧迫性，2020年晚些时候欧洲央行放宽政策的概率会略高于50%。

　　该行经济学家Hubert de Barochez表示，欧元兑美元可能在2020年底之前跌至1.05，因欧洲央行可能进一步放松货币政策。欧洲央行可能在9月降息20个基点并扩大其债券购买规模，而美联储将在今年维持利率不变。

　　凯投宏观此前预计欧洲央行将从3月开始降息3次，每次降息10个基点，并会在6月加大量化宽松的规模。预计欧洲政府债券收益率将下跌，欧元兑美元将下挫。

　　荷兰国际集团：欧洲央行措辞料变化不大，欧元兑美元料维持在1.11附近

　　荷兰国际集团认为，欧洲央行的观望态度表明欧元并没有太大上涨空间，预计欧洲央行将在周四的利率决议上将继续暗示通胀将会继续回升，且制造业出现筑底的信号，同时继续维持当前的利率政策不变。

　　基于此荷兰国际集团认为，如果欧洲央行并未释放明确转向的信号，预计欧元兑美元将继续维持在1.110附近。 同时预计欧洲央行不会发布新的经济预测，同时也不会更改风险评估。

　　荷兰国际银行指出，欧元利率非常消极，在近期好转的可能性不大，除非看到欧元区数据和欧洲央行放弃其偏鸽的立场。总体而言，欧元的前景仍然缺乏吸引力，欧元可能继续被用作套利交易的融资工具。

　　北欧联合银行：预计欧洲央行将维持利率不变

　　北欧联合银行1月16日预计，欧洲央行1月23日将维持利率不变，预计欧洲央行重点将在战略评估。

　　该行改变了原本欧洲央行将进一步宽松的预期，预计欧洲央行将保持存款利率和主要再融资利率分别为-0.5%和0%，这符合市场共识和市场定价。

　　从战略角度看，认为风险仍偏向下行，市场很大程度上已经放弃了对欧洲央行未来一年将进一步放松货币政策的预期。

　　美银美林：欧洲央行或出现鹰派妥协，欧元存在上行风险

　　美银美林在1月16日发布研究报告中指出，欧洲央行2020年或出现鹰派妥协，这令欧元存在上行风险，预计欧元兑美元将在年底涨至1.15一线。

　　该行分析师表示，欧洲央行当前处于一种类似于自动巡航的模式，实施着较小的QE，但没有进一步降息的可能。最终欧洲央行将在年底前决定是否需要放松部分QE限制，从而能够保证明年的QE刺激效果得到延续。

　　尽管小幅的技术调整可能会为我们赢得时间，但现在还远没有接近QE的结束，因此市场风险依然存在。开始关注欧洲央行是否会追寻瑞典央行的做法，将负利率恢复至零利率水平，同时加强前瞻指引。预计欧洲央行的妥协决定，将在一定程度上提振欧元。

　　德意志银行：欧洲央行或将轻微调整通胀目标

　　自2003年5月以来，欧洲央行一直坚持“低于但接近2%”的通胀目标；虽然部分央行的通胀目标区间低于1%，但欧洲央行的平均通胀目标水平是最低的。

　　前任欧洲央行行长德拉基已经暗示，可能会重新考虑通胀目标。新通胀目标的实施可能要等到2021年，因为战略评估工作预计将在2020年底前完成。此外，预计欧洲央行还将更密切关注超宽松货币政策的副作用，这可能也有助于弥合管委会的分歧。