欧洲央行对德拉吉最后努力的抵制 预示着拉加德将面临的警告

　　克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)本周可能会对她担任欧洲央行行长后将会发生的事情有所了解，因为她担任这一职务的前任，遭遇了对他任期内最后一轮刺激计划的抵制。

　　据知情的欧元区央行官员透露，对量化宽松必要性持怀疑态度的政策制定者似乎受到了马里奥·德拉吉(Mario Draghi)即将退出欧元区和11月份拉加德(Lagarde)到来的鼓舞。

　　这些官员说，虽然没有人怀疑那些认为目前不需要量化宽松政策的人的诚意，但持反对意见的人似乎也对德拉吉最近推动欧洲央行采取雄心勃勃的一揽子措施的策略感到失望。

　　这些官员要求不具名，因为这类讨论是私下进行的。这些理事们可能正在抓住机会发出一个信号，即理事会的意见应该得到更大的尊重。

　　欧洲央行执委会周二开会，讨论本周会议的政策选择。目前的情绪可能意味着，德拉吉作为欧洲央行行长的第76次货币政策会议是这位欧洲央行行长发表立场的最后一次机会。在过去8年里，德拉吉多次成功迫使欧洲央行执委会，让他们听从他的指示。

　　*寻求共识*

　　这位意大利人的风格与其前任让-克劳德·特里谢(Jean-Claude Trichet)更为学院式、基于共识的做法形成了鲜明对比。德拉吉的一贯做法是，在政策会议之外做出往往有争议的决定，之后才寻求管理委员会的支持。

　　2012年7月，他在伦敦发表的一次演讲中加入了他最著名的声明——不惜一切代价拯救欧元的承诺——甚至令他最亲密的心腹都感到意外。

　　两年后，在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)举行的美联储研讨会上，他让各国央行走上了推出量化宽松的轨道。尽管在2015年1月宣布时，他仍然面临着强烈的反对，但他还是通过了。

　　人们很容易认为，当前的阻力来自通常的货币鹰派阵营。与2015年一样，德国、荷兰、奥地利和爱沙尼亚的官员也在带头行动。但这一次，反对派的规模之大，足以让人对出台大规模刺激措施的可能性产生一些怀疑。

　　该理事会很少对重大政策决定进行投票，而是努力达成一致或广泛共识——斯洛伐克央行行长彼得·卡齐米尔(Peter Kazimir)上月表示，这一点对可信度至关重要。当占欧元区经济一半的国家的政策制定者反对量化宽松时，这可能很难做到。

　　市场共识转变的一个明显迹象是，法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德加尔豪(Francois Villeroy de Galhau)对此表示怀疑，他暗示降息和对利率走势的指引可能就足够了。

　　大多数欧洲央行观察人士仍然相信，德拉吉有能力战胜怀疑者。彭博社上周调查的经济学家中，超过80%的人预计欧洲央行将重启债券购买。

　　但对一些人来说，在美国可能对欧洲征税以及英国退欧的性质等风险变得更加清晰之前，最好还是放弃这一决定。

　　“我们已经做出的一些决定已经给未来投下了相当大的阴影。”荷兰央行行长克拉斯·诺特(Klaas Knot)在接受彭博社采访时表示，“这也是为什么我建议要谨慎一点的原因。”