危机到底有多近？黄金真正的价值将要显现！

　　黄金市场仍然在1300美元/盎司上方水平，而对全球经济增长放缓的担忧则在继续支撑着金价。

　　Goldmoney Insight的Alasdair Macled指出，全球经济正面临岔路口。全球贸易争端、各国经济表现疲软。此外，各国央行政策出现分歧，一些央行在继续宽松，一些央行则开始紧缩政策。

　　然而值得注意的是，那些一度紧缩了的央行，又纷纷慢慢转向宽松。美联储变得越来越鸽派，今年甚至很可能完全不会加息。这显然是受到了整个经济环境的影响，对衰退的担忧使得一些央行不得不重新考虑紧缩政策。

　　事实上，从贸易角度来看，1929年信用周期的顶部时，也恰好遇到了贸易保护主义，而之后发生了什么大家都知道：大萧条。

　　在眼下全球贸易争端出现的情况下，资本流动也会出现问题，美国有着大量财政赤字，而美元的地位也在遭遇危险。

　　Macled表示，这意味着一方面美国国内没有什么资金能继续买债券，而美国之外的投资者也可能会大量抛售。那么其结果就是美股面临着融资危机，如果再加上信用周期顶部的扩张，危险就变得极为真切。

　　1929年的信用周期顶部水平主要推动了1927至1929年美国股市大涨。

　　而这一次，信用泡沫要大得多，戳破时的危险也要大得多。

　　全球各国都有着大量债务，美国、英国和欧盟的私人存款几乎完全不存在，因此出现信用、经济和系统性危机的危险要大得多。

　　1929年道琼斯指数从顶部跌去了差不多90%，而这一次还有一个重要的因素不同，和1929年时美元金本位不同，现在的美元已经不再和黄金挂钩了。

　　也就是说，那一场的危机中，黄金购买力大幅增加，而这一次，没有任何货币和黄金挂钩的情况下，这些货币购买力的下降并不会被体现出来。

　　在1929年，美国国债占GDP的比率为约40%，而今这一数字超过了100%。在信用周期顶部的时候，美国政府应该有所盈余。

　　在1929年，美国政府盈余占GDP的0.7%，目前则是负5.5%。

　　除了美国，很多国家也在这种债务负担很大的状态中。

　　在过去几年全球都在宽松货币政策、利率极低的情况下，渐渐都陷入了这种“债务陷阱”。

　　在这种时候，黄金的价值就能凸显出来，这是一个能够维持购买力的资产。

　　Macled指出，在法币购买力下降的时候，黄金本身的购买力会增加。从1930年到1933年，美国的批发物价指数下跌了31.6%，消费者价格指数下跌了17.8%，这些变化反映出了黄金购买力的变化。

　　从过去五十年来看，各大主要货币的购买力以黄金计算，都在下降。

　　如果危机真的到来，货币面临崩溃风险，那么就是黄金闪耀的时候。

　　对金价本身来说，由于货币购买力下行，那么以这些货币计的金价必然会走高。

　　接下去金价上行的关键阻力为1350美元/盎司，而多头的理由不少。

　　此前黄金市场被大幅超卖，而空头很可能已经耗尽。

　　目前Comex期金仍然显现出一些超卖的迹象，而随着4月期金到期时间临近，意味着有不少合约需要被抛售或者展期，也就表明了金价在上涨之前还会经历一段时间盘整。

　　55日均线和200日均线近期形成金叉。

　　如果三角形态形成，并且是上行三角，那么是看多的。

　　在三角形态形成之初，金价回落是正常的，之后可能会上行突破。因此下行可能要看向1200美元/盎司支撑水平，之后会回升冲高突破。

　　Macled认为，在形成上行三角后，黄金市场将能够突破1350至1365美元/盎司阻力区域，之后就将进一步走高。

　　如果以调整了货币量后的美元计金价来看，目前金价处在极低的水平。这里的货币量包括了现金、储蓄以及银行储备等。

　　在目前这种经济环境下，各国央行都可能大举印钞，而就货币量调整后的金价来看，下行的空间已经非常小了。

　　对整个黄金市场来说，本身有三大元素是投资者需要注意的。

　　首先，全球实物黄金总量约17万吨，每年新增约3000吨，除去金饰和各国央行中的储备，有大约26240吨投资黄金在市场上，总价值约1万亿美元，而这其中有大量是被长期持有的。总体来说，实物黄金的流动性非常低。

　　其次，在期权和期货市场中，Comex期金有52万手合约，每一个有100盎司黄金，总计价值680亿美元。期权市场22万手合约，总计价值难以估计。

　　最后，在场外衍生产品中，国际清算银行数据显示，这些黄金掉期交易总价值约4190亿美元，还有价值1490亿美元的场外期权。

　　后两者的流动性相对实物市场而言，是比较活跃的。而衍生产品中，最终实物交割的则非常少。

　　因此，黄金价格几乎很少受到供需面影响，主要来自金融环境和银行系统的影响。

　　如果金融环境回到上世纪20年代末30年代初的状况中，危机可能已经非常接近，那么当投资者们纷纷寻求避险的时候，黄金就会成为一大选择，金价会因此走高。

　　不过Macled指出，在通胀加速的情况下，股市可能也会被推动上涨，但一旦计入货币购买力的下降，那么这些涨幅其实是不足以弥补的。但在全球经济表现都不好的情况下，很多资产都无法获得实际回报，包括债券，这使得政府融资会变得极为困难。

　　同样参照1929年到1932年的情形，接下去可能发生的是这样的过程：

　　衰退临近的信号变得越来越明显，各国央行不得不以宽松政策来应对。债券价格走高，股市在初期抛售后回升，但由于商业贷款风险较高，会变得越来越困难。

　　大量库存积压下，工业生产会下降，更多工人失业。分析师们下调企业盈利预期，倒闭企业增加。债券交易员调整政府贷款预期，宽松政策涌入。投资者们开始担忧股市下跌，以及出现通胀或者QE。

　　国外投资者们抛售美国资产，股市下滑，衰退到来的迹象越来越多。

　　投资者们忽视股票和债券，转向黄金寻求避险，黄金的购买力上升。

　　央行为了保护货币，不得不上调隔夜利率。房贷成本受影响走高，最终政府不得不出手救助。

　　黄金价格大涨。

　　对风险到来的担忧加剧，银行存款快速减少，贵金属保值的属性凸显，数字货币也可能成为一大选择。

　　如果没有人为银行结余接盘，那么其它保值资产的价格会飙升。

　　货币购买力大幅下降，债券价值几乎完全丢失。

　　在这个过程中，能够幸存下来的金融资产将是非常有限的。

　　在这种情况下，黄金无疑是一个极佳的选择。

（文章来源：黄金头条）