逐字逐句！全文揭示美联储3月声明有何变化

美联储年内第二次会议和前次一样按兵不动，符合市场预期，同时联储预计，今年全年不加息，明年加息一次，今年9月末停止缩表。

在本次声明中，美联储指出，经济活动增长从稳定的速度有所放缓。此外，近期指标显示，家庭支出和商业固定投资放缓。同比来看，整体通胀有所下滑，主要是由于能源价格的下跌。

声明全文翻译如下，黑色字体是与2019年1月FOMC会议声明相同部分，红色字体为2019年3月新增部分，括号内蓝色字体为1月声明措辞（转载请注明出处）：

1月（12月）会议以来，FOMC得到的信息显示，劳动力市场保持强劲（劳动力市场持续表现强劲），经济活动（稳固）增长从稳定的速度有所放缓。四季度，薪资就业2月基本没变，但新增就业依然稳固。（就业增长最近几个月平均保持强劲），失业率处在低位。近期指标显示，家庭支出和商业固定投资放缓。（家庭支出继续上涨和商业固定投资从去年早些时候的快速增长后放缓。）同比来看，整体通胀有所下滑，主要是由于能源价格的下跌。剔除食品和能源价格的通胀接近2%。虽然最近几个月基于市场的通胀补偿指标持续处在低位（有所下降），但基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。

与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。为了支持这些目标，委员会决定保持，联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%。委员会继续认为经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场以及中期对称接近2%的通胀目标为最可能的结果。鉴于全球经济和金融进展，以及缓和的通胀压力，委员会将保持耐心，决定未来如何调整联邦基金利率目标范围才能合适地支持这些结果。

至于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估，相对于就业最大化目标和2%的对称通胀目标，实际与预期的经济条件如何。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境的指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。

FOMC货币政策会议投票赞成者包括：FOMC委员会主席美联储主席鲍威尔；委员会副主席（纽约联储主席）威廉姆斯 （John Williams Vice Chairman）; Michelle W. Bowman（美联储理事）Lael Brainard、（圣路易斯联储主席）James Bullard；委员会副主席 克拉里达（Richard Clarida）；（芝加哥联储主席）Charles L. Evans ；（堪萨斯城联储主席）Esther L. George；（美联储副主席）Randal K. Quarles，和 （波士顿联储主席）Eric S. Rosengren。

此外，美联储还在另一份声明中提出了对于缩表的计划。

根据前几次会议的讨论以及美联储证券持有规模和银行体系储备水平正常化的进展情况，所有与会者一致认为，委员会此时提供更多有关证券持有规模和向长期运营制度过渡的计划的信息是恰当的。在1月份的会议上，委员会表示，它打算继续实施货币政策，在这种制度下，充足的储备金确保了美联储对联邦基金利率和其他短期利率水平的控制。（这种控制）主要通过设定美联储的管理利率，并不需要主动管理储备金。

1月发布的关于货币政策执行和资产负债表正常化的声明以及下面列出的原则和修订和取代了委员会早期的原则和计划。

为了确保顺利过渡到长期储备水平，以确保高效和有效的实施政策，委员会打​​算在未来几个季度放缓储备下降的步伐，前提是经济和货币市场状况如预期的那样发展。

委员会打算通过将每月收回资金的上限从目前的300亿美元减少到2019年5月开始的150亿美元来减缓缩减持有的国债的规模。委员会打算在2019年9月底完成减少系统公开市场账户（SOMA）中的总证券持有量。

委员会打算继续允许其持有的机构债券和机构抵押贷款支持证券（MBS）缩减，这与长期持有主要国债的目标一致。

从2019年10月开始，从机构债券和机构MBS赎回的本金将再次投资于美国国债，最高金额为每月200亿美元；任何超过该最高金额的本金将继续再投资于机构MBS。

低于200亿美元上限的来自机构债券和机构MBS的本金最初将投资于一系列期限内的美国国债，以大致匹配未偿还的国债的到期构成。委员会将重新考虑这一再投资计划，以及其对SOMA组合长期构成的审议。

委员会的观点仍然是，从长远来看，可能有必要有限度的出售机构MBS，以减少或消除剩余持股。任何销售的时间和速度都会提前告知公众。

联邦公开市场委员会在9月底结束缩表后的平均储备水平可能仍会略高于美联储有效、高效实施货币政策所必须的水平。

在这种情况下，委员会目前预计它可能会在一段时间内保持SOMA投资组合的规模大致不变。在此期间，货币和其他非储备金负债的持续逐步增加将伴随着储备金余额的相应逐步下降，达到符合有效和高效实施货币政策相一致的水平。

当委员会判断储备金余额已降至此水平时，SOMA投资组合将不会拥有超出有效和有效政策实施所需的证券。一旦达到这一点，委员会将开始增加其证券持有量，以跟上美联储非储备负债的趋势增长步伐，并维持系统的适当储备水平。