美元反弹，黄金T+D创一个月新低；风险偏好回升，金价打响千三保卫战
美元或反弹并突破97，黄金可能测试1300支撑
美国GDP数据及PCE数据较好，令美元收复96关口，交投于96.2之上。黄金随即大跌，跌破1320关口，随着中国财新PMI的超预期数据公布，风险资产上涨，黄金再次击穿1310关口。分析师Chris Vermeulen认为，随着近期下跌行情结束，美元正在向上反弹，可能回归97.50附近。
Vermeulen指出，中美贸易谈判取得积极进展等因素将支撑美元和美股市场；众多行业分析师认为12月24日低点以来的上涨为“新牛市”。
Vermeulen认为，随着全球资产转向，未来3-5周将看到包括美股和黄金市场在内的板块出现价格轮动。Vermeulen表示，美元将会继续走高，突破97，并可能在今年年底前触及99附近。美元上行往往伴随黄金走低，若美元在未来几周走高，黄金将测试1300附近的支撑区域。
美联储仍然是影响黄金走势的关键因素之一。Adrian Day资产管理公司执行官Adrian Day表示，在股市剧烈波动之后，美联储“投降”，黄金前景向好。
当美联储在去年四季度看到股市出现的波动之后，它在收紧政策方面投降了，这对黄金是非常有利的。如果市场反应非常有利于黄金的话，美联储将无法实施他们想要的政策。
在诸多地缘政治风险和经济问题面前，黄金为什么未能发挥避险吸引力
在最近几个交易日内，黄金从10个月高位回落。就在一周前，由于英国退欧引发的不确定性、贸易摩擦加剧和全球经济增长担忧，黄金一举创下10个月新高，但在那之后就开始下滑。
U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师Rob Haworth表示，金价已触及过去5年交易区间的顶端。他将顶端定在1350美元至1400美元之间。如果不进一步放松金融环境、加剧股市波动或通胀，金价很可能难以达到这一5年交易区间的顶端。
黄金仍然面临着供应挑战，任何需求的上升都会造成库存紧张。金矿行业近段时间还出现了大量并购活动，最近巴里克计划以180亿美元收购纽蒙特。并购活动反映出，在寻找和开采黄金方面，难度越来越大。金矿行业的整合突显出现有的黄金供应困难和短缺，这对金价构成支撑。
在需求方面，各国央行一直在大举增持黄金，地缘政治不确定性和经济担忧促使各国央行增加黄金储备，2018年黄金净购买量达到651.5吨，为50多年来的最高水平。自2010年以来，各国央行一直是黄金的净买家。世界黄金协会最近的一项调查还显示，近五分之一的央行表示，有意在未来12个月内增加黄金购买。
黄金仍然受到多元化需求的支撑
分析师Boris Mikanikrezai指出，短期内黄金市场虽然承压，但在整个宏观环境的影响下，投资者们多样化的需求将继续支撑金价。
受到美国政府停摆影响，Comex期金的持仓数据仍然有所延迟。最新数据显示，2月12日结束当周，Comex期金净多头持仓减少了28吨。目前净多头持仓占未平仓合约的22%，表明了还有很大的上行空间。该比率的历史均值水平为52%。Mikanikrezai认为，净多头持仓还会增加，黄金将也将会因此受到提振。
上周SPDR黄金ETF持有量连续第三周下降，减少了4吨。整个2月则减少了12吨，和1月净增加的64吨形成了鲜明对比。不过Mikanikrezai认为，这并不需要太担忧，这主要受到投资者们在金价此前大涨后，选择获利了结的影响。总体而言，今年年初以来黄金ETF的增持是颇为强劲的，表明了投资者们情绪依然比较向好。
在美国商业周期临近尾声的情况下，黄金作为避险资产将受益。此前法兴银行就表示，目前已经进入了商业周期最后10%的阶段。
目前的扩张期开始于2009年7月，到今年夏天就整十年了。我们认为，下一个衰退将在2020年一季度末开始，也就是大约3月末。在这种情况下，投资者们很可能会选择黄金来多样化资产。
机构观点：西太平洋银行：
西太平洋银行全球市场策略主管Robert Rennie表示，黄金技术面仍然强劲，尽管短期金价很难突破1350美元/盎司水平，但明年将出现多年高位1480美元/盎司。
Rennie认为，在诸多对黄金利好的因素中，美国财务状况恶化将是一个主要因素，这将能推动今年年底直到明年黄金的大涨。美国财务状况恶化将使得美元承压，因此黄金很可能走强。如果对美国财务状况恶化的担忧在明年一季度出现在金融市场中，那么从技术面角度而言，黄金将能够突破1380美元/盎司，看向1480美元/盎司。
从技术面来看，2011年黄金触及历史最高水平后一直到2015年触及近几年低点，而从该低点的38.2%斐波那契回撤水平恰好是1380美元/盎司。眼下趋势线在1350美元/盎司水平，这是一个关键水平。如果突破38.2%回撤水平，那么就看向50%水平，即1480美元/盎司。不过要突破1380美元/盎司并不容易，很可能要等到今年年末才会发生。
短期而言，并不是特别乐观，黄金价格短期是很难突破1350到1380美元/盎司区域的。但在突破该水平后，黄金市场就很可能迎来多年高点。
Rennie指出，美联储政策方向的改变使得市场对其加息和美元表现的预期都发生了改变。对于美国的大量赤字问题，他指出，由于大选又将到来，美国民主党变得更为激进，这对美国债务上限的问题会带来影响。
随着ETF投资者增加买盘，这将支撑白银现货价格走高
① 尽管黄金/白银比率仍低于去年高点86，但其自年初以来已经进一步走高。分析师Boris Mikanikrezai表示，考虑到黄金/白银比的历史均值为60，白银从价值角度来看具有吸引力，或在2019有令人惊讶的表现；
② 由于ETF投资者可能在短期内恢复白银买盘，且投机界可能会继续扩大其净多头头寸，分析师预计白银价格的涨势将在短期内加剧，这对白银基金SIVR有利，因为基金与白银现货价格之间存在正向关系：根据最新的CFTC数据，年初至2月12日，Comex白银的净投机持仓大幅增加了7551吨，这主要是由于空头回补以及多头加仓；
③ 目前约有24%的未平仓合约，仍然远低于其2002年5月建立的61%的历史高位。这意味着投机者仍有足够的空间扩大其Comex白银的净多头持仓；
④ 分析师Boris Mikanikrezai预计，在今年上半年的剩余时间里，将会有进一步的投机性买盘，直到白银多头持仓达到足够多；
⑤ ETF投资者上周净买入48吨白银，这是三周以来的首次正流入。白银ETF投资者将在短期内表现出越来越多的买盘兴趣；
⑥ 白银现货价格与ETF持仓之间的差异自年初开始加大，随着白银继续走高，差异预计在近期将会有所收窄。
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