黄金宽幅振荡格局可能被打破
尽管全球新冠肺炎疫情形势仍然严峻，但是欧洲多国、美国等计划逐步解除或者放宽疫情封锁措施，重启经济活动，提振市场风险偏好，目前金价仍然在1650—1750美元/盎司区域振荡。长期推动金价走高的因素包括大量现金被注入经济系统，市场对货币信心逐渐下降，经济陷入衰退，黄金的避险保值需求凸显等。从短期、中期分析，目前黄金市场的主要矛盾是市场风险情绪回升打压金价，与经济前景不明、货币财政刺激大力实施支撑金价两种市场力量的博弈。进入5月中下旬，若欧美经济重启失败、国际贸易再度恶化，金价或维持上涨趋势，继续创出年度新高，反之，货币、财政政策大概率不会加码，金价或呈现筑顶、振荡下跌行情。
经济数据糟糕国际贸易仍存变数
受到疫情封城居家的影响，美国经济大幅承压，我们预计美国经济很可能走出L形，对很多行业来说，复苏可能需要很多年，包括航空业、旅游业甚至原油行业等。
图为美国非农新增就业人数和PMI
数据显示，4月美国就业市场受疫情导致的封锁措施的影响达到历史最高水平，美国非农就业人数减少了2050万，失业率飙升至14.7%，均轻松打破二战后的纪录，也反映出在抗击疫情过程中造成的巨大损失。单纯从数字上看，失业率录得14.7%是灾难性的，意味着进入了萧条时期，但考虑到这是由疫情封锁导致的，人为因素影响更大，市场总体反应略微积极，不过二季度经济数据的糟糕程度可见一斑。
与此同时，美国消费债创下了历史新高，但消费支出下降。具体数据显示，至3月美国家庭债务总计达到了14.3万亿美元，环比增长1.1%，并且超过了2008年三季度创下的12.7万亿美元水平的纪录。其中，学生贷款增长270亿美元至1.54万亿美元，汽车贷款增长150亿美元，房贷增长1560亿美元至9.71万亿美元。信用卡债务的下降比较明显，减少了340亿美元，信用卡债务的降幅超过了去年同期，显现出疫情影响下消费支出的下降。
数据显示，自从美国颁布居家令后，美国的消费者们减少了大约22.5万亿美元的支出，零售销售大幅下降，美国经济数据不佳对金价有支撑作用。
从贸易数据看，1—4月，中国从美国进口金额合计为366.92亿美元。全年三分之一的时间已过，根据近两年我国需多进口2000亿美元的协议，疫情因素使得贸易额较协议额度有较大缺口，假如把缺口数量转移至未来月份，国内进口压力较大。
另外，特朗普的言论为后市金价走向带来了不确定性，需要投资者关注。
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