4月全复盘：三条主线“孵出”N个刺激行情 金油汇都在酝酿风暴

　　4月注定又是一个难忘的月份。负油价、黄金上破8年高位、全球股指闪电“入牛”。一次次暴跌中有人生还，有人爆仓；一次次破位后有人追涨，有人离场。

　　风暴过后，我们需要认真复盘，从中汲取教训。

　　4月市场行情一览

　　贵金属：黄金上破8年高位、势创4年来最好月度表现

　　4月，黄金展示出惊人的爆发力。从日线图看黄金4月的走势可分为两个阶段：

　　4月1日-14日的单边上涨行情：短短10个交易日，现货黄金自1600美元下方一路高歌猛进，站上1747美元的8年高位，涨近150美元。

　　4月14日-30日的震荡行情：成功破位后，现货黄金一直在高位横盘震荡，围绕着1710美元一线上下波动，期间有3个交易日一度跌回至1700美元下方，但随后很快回升。30日，黄金再度急跌，日内大跌40美金，失守1690美元关口。

　　4月黄金涨逾7%，接近2016年以来的最大单月涨幅。白银、铂金4月也录得不同程度的上涨，钯金则表现低迷，势创下自2015年以来最大月度跌幅。

　　黄金狂涨，背后有三大利好支撑：避险买盘涌现、低利率水平、全球货币贬值，中短期来说这三个利好依然发挥作用。

　　值得注意的是，随着黄金价格攀升，黄金的投资需求也十分旺盛。黄金ETF当前的全球总持仓量达到了创纪录的3185吨。

　　原油：4月暴涨急跌行情已成常态，三大异象惹担忧

　　油市4月行情用“刺激”形容毫不为过，据金十统计，在短短21个交易日里，布油现货有12个交易日单日涨跌幅超过3%，其中3个交易日涨跌幅更是超过15%，而期货价格波动更是剧烈了。

数据来源：Investing

　　日线图能更直观看到油市频繁暴涨和急跌的行情，总体来看，两油呈现出震荡下跌的行情，美油势将上演连续第四个月收跌。

　　值得注意的是，4月油市出现了三个罕见怪象：

　　①布伦特原油和WTI原油价差扩大。一般情况下美布两油价差维持在3美元作用，然而在4月20日，两油价差一度上涨至每桶5.14美元。

　　②负油价惊现。在4月20日NYMEX WTI原油期货合约交割日前夕，5月合约结算价为-37美元，为史上首次收于负值。

　　③原油期现价差加大。在负油价出现当晚，WTI 原油期现价差一度扩大至仅50美元，布油期货价差也一度超过10美元。

　　汇市：美元主导汇市，4月表现最佳竟然是它

　　美指总体围绕着100关口上下波动，一方面避险需求依然是美元的重要支撑，但是另一方面美联储巨量刺激计划缓解了流动性风险，限制了美元的涨幅，4月30日，美指一度跌破99大关。

　　非美货币也呈现出震荡走势，但涨跌不一。避险买盘推动日元走强，美元兑日元一度刷新一个半月低位；澳元是4月最强货币，势创4年最大单月涨幅。而受英欧谈判分歧影响和国内疫情、经济数据等打压，欧元和英镑总体表现低迷。

　　股市：全球股市大反弹，多国股指“闪电”入牛

　　3月多国股指经历大崩盘，短短一个月内，全球股市重新入牛：

　　4月7日，英国富时100指数、欧洲斯托克600指数、意大利富时MIB指数、法国CAC40指数、德国DAX指数五大欧洲基准股指进入牛市。

　　新兴市场也一片红火，MSCI新兴市场、印度SENSEX指数股指、土耳其伊斯坦布尔100指数等股指进入牛市。

　　4月中旬，美国三大股指累涨逾20%，均迈入技术性牛市。标普500指数4月累涨12.7%，道指涨11%，均创自1987年以来最佳月度表现。纳斯达克指数4月涨15%，为2000年以来最佳月度表现。

　　加拿大S&P/TSX股指自低位进入牛市仅用10日，速度创纪录。

　　有分析认为，随着流动性形势好转，不少投资者已经重返股市。和3月相比，4月乐观情绪确实开始回归，疫情数据出现的一些好迹象和政府纾困计划或许起到了些许提振作用。

　　但分析师警告当前股市和经济基本面严重脱离，市场的下行风险依然很大。

　　4月大事记

　　急跌和暴涨齐现，狂赚和爆仓仅仅在分秒之间。其实仔细回想，如此刺激的行情的背后，似乎始终围绕着以下三条主线。

　　①疫情依然严峻，且对全球经济冲击已经显现

　　美国约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间2020年04月30日18:00，全球累计确诊突破320万例，其中美国累计确诊已经超100万例，占据全球病例的三分之一，较3月底的确诊人数翻了7倍。

　　眼下，美国疫情仍十分严峻，避险情绪依然浓厚。而在这个关头，美国总统特朗普和部分州长仍心急于重启经济。

　　4月17日，美国总统特朗普表示多数州都可以在5月1日前重新开放，且公布了分三阶段重启经济的指引。上周末以来，已有十余州公布了自己的“重启计划”。但是解除封锁计划遭到了医学专家等的质疑。

　　好消息是，欧洲多国疫情连日来则继续趋于缓和，解除封锁指日可待。另外，4月29日吉利德公司称，该公司的抗疫药物瑞德西韦对病毒患者有改善作用。这无疑是为市场注入了一剂强心针。

　　尽管如此，疫情对全球经济的冲击已经显现。

　　本周三公布的美国第一季度实际GDP年化率初值录得-4.8%，为2008年第四季度以来最低水平，标志着经济衰退的开始。

　　另外欧元区多国经济陷入负增长。法国第一季度GDP年率录得二战以来最差表现；意大利和欧元区一季度GDP年率录得1995年以来最大程度萎缩。

　　②全球经济救援行动未完待续，但放水速度已放缓

　　在经济基本面受到冲击的情况下，4月以来，全球政府和央行加码经济救援，这些措施一定程度上提振了市场情绪。

　　美联储推出了主街贷款计划，扩大了一二级市场信贷融资和定期资产支持债券融资的规模，此外，美联储破天荒宣布将垃圾债纳入购买资产的范围内。

　　另外，美国白宫和国会已就新一轮4840亿美元的小企业救助计划达成一致，并在众议院通过了投票。特朗普称，有关第四轮刺激方案的谈判将会尽快开始。

　　欧央行和欧盟也加码了经济刺激。

　　在刚刚结束的决议上，欧央行确认7500亿购债规模，并将第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)的条件继续放松，

　　欧盟领导人本周四同意建立一个万亿欧元的紧急基金，以帮助经济从新冠大流行中复苏。但欧盟各国在资金发放方式上依然存分歧。

　　事实上，在3月、4月的大放水后，金融市场的流动性已经大大缓解。如今，美联储的烦恼是，“钱印得太多”了。

　　截止4月24日，美债规模已达24.6万亿美元的规模，用了半个月，美债规模就扩张了6000亿美元，这样高速增长的债务数据只能用恐怖二字来形容。

　　美联储俨然成为了美债的最大买家。截至到4月23日，美联储的资产负债规模已经达到了6.62万亿美元，创历史新高。

　　为此，美联储已经放缓了购债速度。最新数据显示，美联储将美国国债购买速度从150亿美元/天放缓至100亿美元/天。

　　③油市从不安宁，基本面在“报警”

　　4月最刺激的市场当属油市。如果3月油市的主题是“油价战”，4月的主题应该是“减产”。

　　4月以来，尽管欧佩克+达成了历史性减产协议，但由于供过于求和库容不足的问题已经十分严峻，这要求产油国更迅速地深化减产，但期间因各种分歧，未能达成更大规模、更迅速的减产协议，油价因此照跌不误。

　　美国为首的非欧佩克+国家倾向于依靠市场力量减产，但得州一众油企对这个做法存在分歧，减产投票推迟到5月5日。

　　目前，储油困境成为最迫在眉睫的问题。根据第三方机构的统计，全球的原油库容5月底就会满库；海上库容，6月底也将告罄。

　　而因经济封锁，需求面前景也十分黯淡。欧佩克月报指出，二季度全球原油需求暴跌1200万桶/日。

　　库存压力，叠加移仓换月的流动性问题，引发了交割日前罕见“负油价”现象。历史性油价大跌之后，一大批原油基金损失惨重，就连全球最大的原油基金USO也难逃一劫。

　　随着油价暴跌，不少美国油企已经撑不住了，4月页岩油企业陆续出现破产案例。 但好消息是，欧佩克+减产协议将在5月1日开始正式实施。而随着油价暴跌，各产油国近期也都纷纷表态，愿意进一步减产。沙特阿美甚至表示已经提前减产。

　　值得注意的是，中东地缘局势又有升温迹象，这无形中为多头添置又一利好。

　　总结

　　疫情，全球救市行动，油市动态三条主线成就了4月多个刺激行情。可以肯定的是，市场不息，波动不止，它们将继续成为5月市场情绪的风眼。

　　事实上，只要认真复盘即可以发现，这三条主线正各自酝酿着一个新方向，这或将成为金油汇市场下一个风暴的导火线。

　　接下来的5月，仍然非常关键，交易员依旧需要打起12分精神，理清最新交易逻辑，做好规划去迎接市场的挑战。