峰值已现？黄金矿产量自2008年以来首次下滑

　　经过过去几年的平稳增长后，黄金矿产量在2019年下降了1%。这进一步证明，金矿产量可能会出现长期、甚至不可逆转的下降。

　　根据世界黄金协会(WGC)的数据，2019年全球金矿总产量为3463.7吨。而全球黄金需求略有下降，虽有投资者和央行大量买入，但不断攀升的金价吓退了散户消费者。

　　去年金价攀升18%至2013年以来高点，因全球经济成长放缓。黄金历来是政治和经济不确定时期的避险工具，在利率下降时更受追捧，去年便是这样的情况。但金价上涨，以某些货币计价甚至创出纪录高点，压抑了散户对于金饰和金条金币的买兴。

　　第四季度尤为疲软推动了黄金总产量的整体下滑。第四季度金矿产量同比下降2%至859.5吨。根据WGC的数据，这是自2016年第四季度以来同期最低的产量。

　　且2019年每个季度的黄金产量均同比出现下降。

　　虽然去年黄金产量出现了2008年以来的首次绝对下滑，但它仍然呈现出了黄金产量下降的总体趋势。2015年至2016年，金矿产量微增77.72吨，2016年至2017年增长33.92吨，2017年至2018年增长28吨。

　　从历史上看，自上世纪70年代以来，金矿产量通常每年都在增加。2008年的产量有所下降，但这是一种反常现象，因为它是在2008年金融危机爆发时发生的。最近金矿生产的放缓令人担忧。实际上，许多人猜测我们可能处于或接近“黄金产量峰值”。

　　黄金产量峰值是每年从地下开采的黄金量开始减少的时刻。采矿业的一些知名企业认为，我们已接近这一结果。

　　在过去的几年中，几位金矿公司高管警告说，我们已经发现了世界上大部分的可开采黄金。

　　例如，去年，Goldcorp主席Ian Telfer说：“我们现在处于黄金生产峰值。”在2017年9月的丹佛黄金论坛期间，世界黄金协会主席Randall Oliphant说，他认为可能已经达到了这一点。Franco-Nevada主席Pierre Lassonde也表示，他预计未来几年黄金产量将大幅下降。

　　南非曾是全球最大的黄金生产国。现在，它已跌至全球第九。2018年的一项研究表明，南非可能在40年内再无黄金矿产可采。

　　中国现在是世界上最大的黄金生产国。2019年中国黄金产量同比下降6%，这是连续第三年下降。

　　由于黄金价格上涨，回收利用激增，2019年总体黄金供应实际上增加了约2%。根据世界黄金协会的数据，第四季度回收黄金供应量同比增长16%，总计335吨。这使2019年的回收黄金年度供应达到1304.1吨，这是自2012年以来的最高纪录。

　　但从长期来看，回收黄金无法满足需求。

　　矿商面临的最大问题是，容易开采的黄金大部分是从地球上挖出来的。尽管勘探资金有所增加，但发现新金矿的数量却连续三年下降。CFRA Research分析师Matthew Miller表示，矿商正在努力使储量与产量同步增长。

　　即使黄金价格不断上涨，矿业公司也难以应对开采成本越来越高、开采难度越来越大、留在地下的金矿质量越来越差的局面。

　　“我们继续努力管理成本，以确保业务的可持续性。考虑到工资(约占运营成本的50%)和电价(约占运营成本的20%)高于通胀率的增长，这一直是一个挑战。” Sibanye-Stillwater的高级副总裁James Wellsted表示。

　　当我们展望黄金的未来时，很容易沉迷于最新的地缘政治动荡或美联储的最新政策声明。当然，紧跟新闻最新动态很重要。但是，投资者永远不应忽视最根本的基本面——供求关系。

　　黄金行业很可能正进入一个黄金供应量持续减少的(而且可能是不可逆转的)时期。随着矿业公司发现从地下开采黄金越来越困难，这将意味着为消费者市场生产的黄金将越来越少。记住，黄金的价值来源于它的稀缺性。