IMF最新报告：2020年全球经济温和回升 但拐点未至

　　北京时间1月20日晚9时，国际货币基金组织(IMF)在瑞士世界经济论坛年会现场发布最新的《世界经济展望》。

　　报告显示，去年底出现了一些全球经济增速可能触底的迹象，2020年，全球增长将温和回升。其中，2019年发达经济体和新兴市场经济体大规模货币宽松的效果预计将在2020年继续对全球经济产生影响。不过，全球宏观经济数据尚未出现拐点迹象。

　　IMF通常在每年的春季会议和秋季年会期间发布上、下半年的《世界经济展望报告》，并在年中和次年初分别对两份报告进行更新。此次发布的报告为年初更新版本，IMF总裁克里斯蒂娜琳娜·格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)、IMF经济顾问兼研究部主任吉塔·戈皮纳斯(Gita Gopinath)出席新闻发布会。

　　经济增速缓慢企稳

　　此次《世界经济展望》显示，全球经济增速预计将从2019年估计的2.9%上升至2020年的3.3%和2021年的3.4%。

　　全球增长轨迹显示，继增速急剧下降后，一系列表现不佳和承压的新兴市场和发展中经济体(包括巴西、印度、墨西哥、俄罗斯和土耳其) 增速回升并接近历史标准的水平。全球增长情况也依赖于相对健康的新兴市场经济体维持强劲的表现。

　　2019年发达经济体和新兴市场经济体大规模货币宽松的效果预计将在2020年继续对全球经济产生影响。报告显示，若无此轮货币刺激，2019年和2020年的全球经济增速预测都将降低0.5个百分点。全球复苏预计将伴随贸易增速回升，主要发应在国内需求和投资的复苏，以及汽车和技术部门一些临时性拖累因素消退等方面。

　　这些结果很大程度上依赖于中美避免贸易紧张局势的进一步升级，英国避免“无协议脱欧”， 以及社会动荡和地缘政治紧张局势对经济的影响仍然可控。

　　不过，与去年10月《世界经济展望》预测相比，2019年和2020年均下调了0.1个百分点，2021年下调了0.2个百分点。下调主要反映了几个新兴市场经济体的经济活动出现意外的负面变化。特别是印度，由此引发了对未来两年增长前景的重新评估。对于一些国家，这一重新评估还反映了社会动荡加剧的影响。

　　印度增速预测遭遇下调。在非银行金融部门承压和信贷增速下降的背景下，印度国内需求的急剧放缓超出预期。印度2019年的经济增速估计为4.8%，预计2020年和2021年分别提升至5.8%和6.5%，而相比去年10月的《世界经济展望》分别下调了1.2和0.9个百分点。

　　风险规避环境减退

　　从风险角度来看，全球增长前景面临的风险依然偏向下行，但相比去年10月《世界经济展望》的负面结果已经有所好转。

　　报告指出，从积极方面来看，经济增速缓慢企稳的初步迹象提振了市场情绪，包括制造业活动和全球贸易正在触底反弹，货币政策全面向宽松态势转变，中美贸易磋商不时出现利好消息，以及对英国“无协议脱欧”的担心减弱。

　　然而，全球宏观经济数据尚未出现拐点迹象。目前来看，经济下行风险依然突出，包括地缘政治紧张局势抬头(尤其是美国和伊朗之间)、社会动荡加剧、美国和其贸易伙伴之间的关系进一步恶化以及与其他国家的经济摩擦日益深化。

　　若上述任何风险成为现实，都可能导致金融情绪快速转向，证券投资重新配置到安全资产，脆弱公司和主权借款者展期风险加剧。若金融条件广泛收紧，将暴露多年以来低利率环境累积的金融脆弱性，进一步削减机器、设备和家庭耐用品支出。由此出现的制造业再度走弱可能最终扩展到服务业，导致更广泛的放缓。

　　而近年来，与气候相关的灾难，如热带风暴、洪水、高温天气、干旱和野火已经在多个地区造成了严重的人道主义和人类生计损失。气候变化——气候相关灾难频率提升、强度增大的驱动因素——已经危及到健康和经济成果。

　　政策优先事项

　　尽管增长势头出现初步企稳迹象，全球增速长期低于标准水平的风险仍然切实存在。在这个阶段，任何政策失误都将进一步削弱本已疲弱的全球经济。

　　因此报告指出，加强多边合作，并通过国家层面提供及时的支持以促进经济持续复苏，惠及所有群体。在所有经济体中，当务之急是加强包容性，确保安全网切实保护了脆弱群体，且治理结构能够加强社会凝聚力。

　　报告中提出，鉴于现有的货币和财政空间，在国家层面加强多边合作和实施更平衡的政策组合，对于增强经济活动和预防下行风险至关重要。

　　此外，构建金融韧性、增强经济增长潜力以及提高包容性仍然是首要的目标。各方需要在多个领域开展跨境合作，以规则导向的贸易体系来应对不满情绪、限制温室气体排放，并加强国际税收架构。国家层面的政策应该根据需要提供及时的需求支持，根据可用政策空间的情况使用财政和货币手段。

　　全球金融条件依旧宽松

　　报告同时发布《全球金融条件：依然宽松》的专栏文章，其中指出，根据历史标准，全球金融条件仍然宽松。自2019年10月《全球金融稳定报告》发布以来， 金融条件总体变化不大，尽管部分个别经济体金融条件有所放松。

　　过去3个月，市场再次由两个主要因素驱动：货币政策和投资者对贸易紧张局势的看法。其中，货币政策仍具有支持作用，而在贸易紧张局势方面，市场根据与贸易相关的信息来回震荡，从净值来看，世界股市在过去3个月中上涨了约8%，欧元区、日本和美国的长期收益率从非常低的水平上升了15至30个基点。

　　这些发展情况未使美国的金融条件出现净变化。在股市上涨和公司债利差收窄的背景下，公司估值的增加基本上被长期收益率的上升所抵消。 然而，金融条件仍保持宽松。

　　欧元区的金融条件继续放松。此前，股票价格上涨和公司债利差收窄同时发生。

　　转向新兴市场经济体，尽管公司估值增加，中国的金融条件总体保持不变。

　　在其他新兴市场经济体(包括巴西、 印度、墨西哥、波兰、俄罗斯和土耳其等)，总体金融条件继续进一步放松，这主要是利率和外部借款成本进一步下降的结果。这些经济体的平均主权债利差下降了近25个基点，公司债利差也出现了相同幅度的收窄。

　　IMF下调2020年全球增速预期至3.3% 上调中国至6%