黄金基本面有所恶化 但2020年仍维持看涨
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在过去的12个月里，市场动荡不安，黄金价格从1279美元涨到了1474美元(截至12月18日)，这意味着黄金在2019年上涨了15%以上。
推动金价上涨的主要原因是人们对美国经济衰退的担忧，以及与之相关的美联储内部鸽派政策的180度大逆转。在2018年加息四次后，美联储在2019年下调了三次联邦基金利率。
事实上，在2018年四次加息后，黄金价格上涨是可以预料到的，但没想到的是黄金与美元同步走高，如下图所示，美元与黄金之间并未出现传统的强负相关性。
这主要是由于对经济衰退的担忧，使得美元和黄金的避险需求增加。
另外，2019年黄金与实际利率之间的关系似乎更加紧密。从下图中可以看出，金价的峰值与债券收益率的底部是一致的。然而，这种相关性并非一成不变，自去年1月份以来，实际利率一直在上升，而金价在5月底之前一直处于横盘走势。这表明，黄金市场非常复杂，多方面因素均会对金价产生不同的影响。
黄金在2019年的表现说明，即使美元升值，股票达到新的纪录水平，黄金可能依旧在稳步走高。因此，2020年对黄金而言并不一定是利空的。但2020年的美联储或将维持中立，或最多再降一次息，这可能会令黄金的基本面恶化。
但分析师Arkadiusz Sieron依旧相信，2020年黄金将会有不错的上涨走势。
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