决战黄金：风险在蛰伏 多头盛宴才刚开始

　　这是金十展望2020系列的第三篇，也是2020年的第三天，今天我们一起来给2020年的黄金卜一卦。

　　2019年12月31日，黄金多头结束了277美元的长征。金价收涨于1520美元/盎司，距离历史高位仅差400美元。

　　2020年1月3日，黄金多头在新年的第二个交易日便突破1550美元/盎司，金价距离2019年高位仅差不到6美元。

　　如此看来，今年黄金多头可谓是开了个好头，投行们也几乎一致地在其2020年展望报告中看涨黄金。按目前的情况看，只要多头们能成功重复2019年的战绩(涨幅)，金价将在2021年前突破1800美元。

　　下面我们一起来看看2020年黄金利多因素有哪些？(至于利空因素，这里就不再赘述，客官们自可把分析“反”着看！)

　　01、政策：宽松没有回头路？

　　正如金十此前在无数篇文章中提到的，2019年，即使央行的买金行动没能推高金价，央行的宽松政策也是助涨金价的最大动力之一。因此要准确预测2020年的金价，我们必须对央行，或者至少对部分重要央行(美联储、欧洲央行等)或将采取的行动有所了解。

　　从目前的形势看，全球经济虽然摆脱了衰退的危机，但是依旧低迷，各种问题重重，进一步的宽松或在所难免。真正的问题是，如何在降息空间有限、量化宽松备受质疑的情况下实现有效率的宽松？而这些宽松又将如何影响金价呢？

　　1。作为货币政策的补充品——财政刺激就位。

　　按照正常的逻辑，随着财政刺激方案如期而至，美元将因经济数据的好转和政府对美元需求的增加而上行，从而对金价施加压力。但是随着MMT理论的盛行，如果美联储再次选择接盘，市场将很快消化对美国财政刺激计划的兴奋情绪，并重新关注美国的双重赤字问题，这将打压美元表现。

　　另一方面，无节制的财政刺激政策将有提振通胀的可能，出于“买预期卖事实”的考虑，部分投资者会选择购入黄金进行对冲，从而增加黄金吸引力。

　　关于这两点，金十此前曾在“2020年黄金交易者必须面对的两大主题：美国大选和MMT化”这篇文章中进行过简述，感兴趣的投资者可以点击查看。

　　2。祭出提振通胀的新手段——平均通胀制度等。

　　很显然，低迷的通胀已经成为基本每个发达国家的通病。在传统的刺激被证无效后，在2019年，美联储和欧洲央行分别提出具有异曲同工之妙的“平均通胀制度”和“对称性的通胀目标”。而这两种强效手段将更有机会显著提振通胀，实际收益率随之下跌，与其成反向变动关系的金价受提振上涨。

　　3。另类宽松：绿色量化宽松+不是QE的回购。

　　从目前各大央行的表态看，2020年再次齐步多次降息的可能性不大，但是今年各大央行行长都曾多次提及的这几种另类宽松方式，黄金交易者也需观察其落地的可能性。

　　02、情绪：以不安为食粮，下一只黑天鹅在哪？

　　相信经历了2019年那轮黄金牛市后，交易者们都有感受到市场情绪对金价的影响是多么显著。在黑天鹅频飞的2019年里，任何一个不确定性事件的爆发都是一次黄金多头的狂欢，例如突然恶化的贸易局势、中东油轮爆炸事件、沙特油田遇袭风波、生变的脱欧形势等等。

　　而2020年依旧是充满了不确定性的一年，黄金投机多头们将继续以不安为食粮，蓄势寻觅下一只黑天鹅。我们先率先看看目前已初露迹象的几个风险点。

　　1。经贸形势暂好转，投资者仍需警惕更多摩擦事件的发生。

　　随着全球化的深入，各国利率冲突加剧，在全球范围内，未来势必有更多贸易纠纷事件的发生。此类事件将直接影响全球商品运输和贸易，进而拖累制造业，并逐渐传导至服务业、旅游业等其他行业的发展。

　　2。最大的风险事件——2020年美国大选。

　　从时间线上看，美国大选将在今年的第3、4季度进入高潮期。美国总统候选人选举和最终的总统大选将成为左右大选结果的最大变数，并将因此提升投资者的避险情绪。

　　3。关注地缘政治摩擦事件。

　　地缘政治摩擦一直是一般黄金交易者最难预估的风险点，也是能在短线最大程度刺激市场不安情绪的因素之一，这也是为什么此类事件一般都被称作为黑天鹅。今年，无论是欧洲，中东等地区都有新的地缘政治风波在酝酿。

　　要提高这方面的触觉，需要交易者提高对经济政治基本面的了解。对于未来正在酝酿的部分风险事件，感兴趣的投资者可以点击下方链接。

　　03、投资：是必选，还是不得不选？

　　以上两点都是市场资金涌向避险资产的重要原因，那么黄金何以脱颖而出呢？原因很简单——收益。

　　2019年，汇市便以闪崩开场，传统避险货币日元和瑞郎的安全性被质疑，主权国家国债收益率跌至历史低位，负收益债券规模创新高，正收益避险资产从未如此短缺。这也是为什么2019年以来，持有现金竟成了最热门的投资方式之一。

　　而有迹象显示，这种情况或继续加剧，未来黄金交易者将更难寻得能带来同等收益的替代性避险资产。

　　一方面，由于负利率制度在全球发达国家间如传染病般蔓延，负收益国债的规模也将逐步扩大。

　　二者，受美国经济放缓的拖累，一些在过去10年里被视为可兼顾安全和收益的经典投资策略将被抛弃，例如：在美国买进并持有被动的指数跟踪型基金，将投资组合的60%配置为股票、40%配置为债券的经典策略等。

　　再者，汇市的波动性在经历了2019年的低位后势必有所反弹，并且仅靠日元和瑞郎等传统避险货币是完全不足以满足市场避险需求的。

　　04、周期：终而复始，灾过福生

　　值得注意的是，上述3节内容都是站在目前的基本面去预估未来。然而世事变化多端，上述展望也仅能做一时参考。金十总结这篇文章也是为了在开年之际给各位黄金交易者概述2020年可能会发生的事情，不图未卜先知，只求知己知彼。

　　最后，我们来看些玄之又玄，却被多次验证，让人无法拒绝的周期分析法是如何解释今年的金价走势？

　　从黄金周期走势看，据国信投研的数据分析得知，对于黄金周期来说，2008年是个分水岭。在2008年前，黄金每1-2年会有一轮较为明显的趋势性行情。但是2008年金融危机之后，黄金趋势性行情的时间有所拉长，变成每3-4年会出现一轮上涨或下跌的行情。

　　简而言之，本轮黄金上涨的周期从2016年开始，至今已历时3年。但从黄金价格的长周期来看，2020年黄金仍处于上涨周期当中。

　　从美元周期看，美元的走强往往与美国经济的相对强势脱不了干系。随着1970年至今，伴随美国与非美经济相对强弱周期性交替，美元共历经3轮周期，不少分析师认为弱势美元将在2020年开始。

　　相信这里不需要金十再多加解释，美元下跌的时候通常伴随着以美元计价资产的升值，而在2019年，以大部分货币计价的黄金都刷新历史高值，除了以美元计价的黄金。因此，2020年，随着美元走弱，黄金或能实现更强劲的涨势。

　　最后，从美股周期来看，本轮美股牛市已经进入第十年，正所谓“盛极而衰”，这也是为什么这两年各路分析师纷纷喊跌美股的原因。

　　那么，谁还能想到一个比美股崩盘更好的看涨理由呢？

　　展望2020年，黄金依旧是当下最热门的交易，人人热议的都是何时冲破1600，何时续刷新高。本文虽说梳理的是看涨黄金的理由，但是其真正逻辑却是2020会影响黄金走势的重大因素，只是目前这些因素以看涨为主。

　　展望2020年，风险在蛰伏，黄金的上升旗形已经成立，百万多头大军蓄势待发，一切或许才刚开始。。。。。。