国内首个贵金属期权品种登场 黄金期权正式挂牌交易

　　12月20日上午9点，黄金期权在上海期货交易所(下称“上期所”)正式挂牌交易，这是我国首个贵金属期权品种。

　　第一财经记者从上期所获悉，首批参与集合竞价的会员和客户分别为40家、65个。截止12月20日11:30收盘，黄金期权总成交量4182手(单边，下同)，持仓量2615手，成交额2705.95万元；黄金期权主力au2004系列成交量2394手，持仓量1295手，成交额1389.51万元。

　　对于黄金期权合约上市的表现，多位业内人士表示，符合预期，是一个稳起步。

　　中国黄金协会副会长兼秘书长张永涛称，黄金期权的推出是对我国黄金市场品种体系的有力补充，将有助于黄金期货市场功能的进一步完善，有助于进一步提高国内黄金企业的风险管理能力，提升整个黄金行业的市场竞争力和国际影响力。

　　黄金期权登场

　　2008年，上期所推出黄金期货，至今已挂牌运行11年。

　　上海期货交易所党委书记、理事长姜岩介绍称，黄金期货上市至今，总体运行平稳、成交规模稳步增长、实物交割有序、国内外价格高度相关。根据期货业协会(FIA)统计，2019年上半年，上期所黄金期货交易吨数在全球同类合约中排名第二。

　　今年1至11月份，上期所全部黄金品种累计成交量8.55万吨(双边)，同比增长193.61%；成交额27.64万亿元，同比增长247.13%。

　　11年后，黄金期权登场。

　　我国是全球最大的黄金生产和消费国，黄金产业链发达，黄金市场也具有较强的国际影响力。由于黄金兼具商品和金融属性，所以影响金价的因素较多。

　　山东黄金集团总经理李国红介绍称，金价不仅受到开采成本、供求关系等产业层面因素的影响，还受到全球经济形势、货币政策以及地缘政治等宏观层面因素的影响，因此黄金企业在进行生产经营决策时往往会面临一定的市场风险，具有强烈的风险管理方面的需求。

　　姜岩表示，在我国深化金融供给侧结构性改革的大背景下，上市黄金期权是对黄金期货的有效补充，将进一步满足实体企业多元化、精细化、个性化的风险管理需求，有利于提高市场风险管理的灵活性，完善黄金期货市场投资者结构和黄金价格形成机制，促进场内场外市场协调发展。

　　“作为黄金期货的衍生品，黄金期权正式上线后，将进一步丰富黄金企业的风险管理工具，满足企业精细化、个性化的风险管理需求，提升企业的风险管控能力，增强企业的市场竞争力。黄金期权的上市，既是我国黄金市场发展的客观需要，满足了黄金企业长久以来的期待和需求。”李国红表示。

　　近年来，上期所在优化黄金期货投资者结构、提升市场运行效率、服务实体企业管理风险等方面出台了多项举措。去年十月，启动了黄金期货做市机制，同步引入产业做市商和机构做市商，提升非主力合约流动性，实现了黄金期货合约双月连续。今年，又通过调减合约交易手续费，修订最小变动价位等措施，降低市场交易成本。

　　对于下一步，姜岩表示，上期所还将以市场需求为导向，在黄金期货和期权的交易、结算、交割等方面，从法律制度、业务规则、操作流程、技术系统等多个层面进行优化，努力提升黄金期货和期权市场运行的质量和效率，不断巩固和扩大国内外市场影响力。

　　业内：定价符合预期

　　第一财经记者从上期所获悉，首批参与集合竞价的会员和客户分别为40家、65个。参与集合竞价达成首批成交的单位客户有：山东黄金矿业股份有限公司、紫金矿业集团股份有限公司、山东招金金银精炼有限公司、山东招金投资股份有限公司、山金金控资本管理有限公司-国泰君安证券股份有限公司-山东黄金宝崟私募投资基金、上海招金电子商务有限公司等。

　　截止12月20日11:30收盘，黄金期权总成交量4182手(单边，下同)，持仓量2615手，成交额2705.95万元；黄金期权主力au2004系列成交量2394手，持仓量1295手，成交额1389.51万元。

　　“符合预期，整个市场是平稳运行，应该来说，是一个稳定起步。”东方证券金融衍生品部副总经理张黎接受记者采访时称。

　　经易金业总经理柳宇宁也表示，定价比较合理，相对而言，黄金期权具有灵活、丰富、价格便宜的特点，但是黄金期权是一个专业化产品，投资黄金期权需要具备一定知识，有一定的投资门槛。

　　“相对来说，黄金期权成本更低、更便宜，因为期货需要比较高的保证金，但是期权只要付出或者得到一个费用，就可以去做一些结构性的产品。”柳宇宁称。

　　12月19日，上期所公布了首批上市交易的黄金期权合约挂牌基准价。首批上市交易的黄金期权合约共计148个，对应的标的期货合约标的为AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012。

　　此外，首批上市交易的黄金期权合约中，挂牌基准价最高的合约为AU2012C312，基准价为35.82元/克。挂牌基准价最低的合约为AU2004P308，基准价为1.40元/克。

　　12月18日，上期所正式发布黄金期权做市商名单的公告，14家机构成为上期所黄金期权做市商。

　　根据公告，上期所黄金期权14家做市商分别为山东招金投资股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信中证资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东证润和资本管理有限公司、华泰长城资本管理有限公司、国投中谷(上海)投资有限公司、国泰君安风险管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙江南华资本管理有限公司、浙江浙期实业有限公司、银河德睿资本管理有限公司以及瑞达新控资本管理有限公司。

　　那么对于做市商而言，增加黄金期权前后有何区别？张黎表示，相较期货，期权是非线性的，可以更好的管理风险，降低风险管理的成本。

　　他同时称，“从资产管理的角度而言，现在很多有资产管理的产品挂钩黄金，以前挂钩黄金对冲上会有些成本上，因为只能通过线性的产品复制非线性的期权，成本会有些影响，现在场内有了黄金期权之后，会降低整个交易的损耗，有利于一些新的产品推出，提高整个资产配置的能力。”