动荡市场之下传统防御性策略过时了 持有黄金更保险
一些投资专家认为，增加黄金敞口可以强化防御性投资组合，因为传统的防御性投资组合不太适合在动荡的市场中使用。
Willis Owen的个人投资主管Adrian Lowcock称：“持有诸如黄金或价值型股票之类的防御性资产敞口，将使投资者免受任何抛售的冲击，因为一旦经济增长前景恶化，高价值成长型股票可能受到最严重的打击。”
传统上，防御性投资策略会持有大量债券，主要是政府债券，包括与指数挂钩的债券。这本来可以提供可观的收益，而且几乎不存在信用风险，还能对冲投资者在其他金融领域的一些高风险敞口。这是因为在过去几十年中，债券与股票呈负相关，并且在大多数“规避风险”的情境下表现良好。
但是，正如Lockhart Capital Management首席投资官Andrew Wilson指出的那样，鉴于收益率处于历史低位，政府债券如今的波动性与股票一样大，而且潜在的下行风险要远远超过上行风险。
“因此，在规避风险的情况下，它们是靠不住的，而且它们与股票的负相关性可能会回归到长期均值水平，从投资组合构建者的角度看，这就不那么友好了，”Wilson说。
“所以，防御性策略可能录得低收益，而且波动性超过历史水平，与此同时，你还要支付一笔可观的费用，这笔费用将在较低的收益中占据更大的份额。因此它们可能不是合适的标的。”
Lowcock说：“由于收益率暴跌，这一资产类别的风险正在积聚，债券的防御性不如从前……过去20年，投资者获得黄金、商业地产以及对冲策略也变得更加容易。”
Investec Diversified Income联席经理Jason Borbora-Sheen表示：“对投资者来说，在经济衰退期间投资防御性基金的好处应该是显而易见的，因为此举的目的是在大幅下跌的市场中减少损失会让他们在未来更容易收回资本。”
“然而，随着市场结构变化导致牛市回调以及闪崩的频率和幅度加大，在整个周期中，防御性策略在投资组合中都扮演着重要角色，特别是对那些有短期债务和需求的投资者而言。”
（文章来源：黄金头条）
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