债务问题日益严重 无论通胀通缩都无法动摇黄金
Seabridge Gold的联合创始人Rudi Fronk和Jim Anthony撰文称，全球经济正在陷入深度衰退，这并非由贸易摩擦所致，无论如何贸易摩擦怎样解决衰退都不可避免。收益率曲线倒挂以及债券收益率历史性暴跌是市场可以传达的最明确的经济前景信息。央行的宽松政策也无法阻止衰退，央行政策已经成为问题的一部分，而不是解决方案。
他们指出，问题在于债务太过繁重，尤其是公司债务大幅膨胀。公司债市场的流动性已经相当糟糕，三大债券基金公司(DoubleLine、PIMCO和Guggenheim)都在规避公司债。债务构成问题，它是经济复苏疲软、美联储未能推升通胀、各国央行积极寻求任何可能的方式来阻止经济放缓的原因。
经济衰退现在意味着恶性债务通缩：新贷款大幅减少，拒绝延期偿还债务，借款人无力支付更高的利息，破产数量飙升，失业率大幅走高。未来人们可能看到更多的负利率、量化宽松以及更多央行将债权债和公司债货币化。在稳定货币和避免债务通缩之间做出选择时，央行将削弱货币。而作为唯一被普遍接受的最终结算工具，也无法被印制，黄金并不在乎会出现通胀还是通缩。
美国大型非金融公司债务目前约为10万亿美元，占GDP的48%。这比2008年三季度时的峰值6.6万亿美元增加了52%。若加上中小型企业、家族企业以及其他未上市企业的债务，公司债总额将再增加5.5万亿美元，达到15.5万亿，占美国GDP的74%。
如下图所示，债务负担的增长速度是实际GDP的三倍以上。这能如何维持下去？
为了让到期债务和应计利息展期，并为庞大的政府赤字融资——联邦层面目前每年赤字接近1万亿美元，而不出现衰退——债务总额每年必须至少增加3万亿美元。这似乎成为美联储当前的首要任务，因为如果在这方面失败，那么其他所有的努力都将付诸东流。
与此同时，全球的央行都在以同样的方式思考。各国央行在8月份净降息14次，为全球金融危机以来以来最多。
Fronk和Anthony认为，降息不太可能引起足够的新私营部门借贷，以保持债务泡沫的扩大，尤其是在经济明显放缓的情况下。即使在美国，也需要更多量化宽松以降低收益率，甚至可能采取更激进的政策。
最近几周，全球负收益率主权债总额激增至超过17万亿美元，是2018年10月5.7万亿美元的三倍。随着利率下降，人们转投黄金，推动金价飙升。
在Fronk和Anthony看来，金价创出历史新高已是指日可待，黄金即将迎来有史以来最棒的牛市，而投资者面临的挑战是坚定立场并坚持到底。央行将为数十年糟糕的政策付出代价，黄金则将获益。
（文章来源：金十数据）
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