除非大幅降息 否则美联储可能会导致经济衰退

　　Stifel的巴里·班尼斯特(Barry Bannister)表示，如果美联储不采取坚定而持续的降息举措，那么美国下一次经济衰退可能会由依然严格的美联储政策引发。

　　该公司机构股票策略主管班尼斯特周四(8月29日)在一份报告中写道，联邦基金利率相对于中性利率过高。中性利率是指政策既不会刺激也不会抑制经济增长的理论水平。过于紧缩的货币政策可能会阻碍美国经济增长，甚至引发经济衰退。继7月份降息25个基点后，美联储的目标利率区间在2%至2.25%之间。

　　随着贸易战愈演愈烈，债券市场的警告加剧了人们对经济衰退的担忧。这导致过去一个月股市波动急剧上升。

　　班尼斯特写道：“利率预示着熊市，美联储的犹豫不决可能会重复卡斯特在角战役的最后立场。”他指的是乔治·卡斯特将军(Gen.George Custer)领导的美国军队与几个美洲土著部落之间1876年的战争。“美联储应迅速跌至中性以下，因为危机是在逐步降低‘利差’至中性的情况下发生的。”

　　10年期美国国债收益率目前低于3个月期国债收益率。这是一种叫做收益率曲线反转的现象。专家们担心收益率曲线何时反转，因为从历史上看，收益率曲线反转之后就会出现衰退。

　　班尼斯特指出，交易员和策略师关注的技术水平——50天移动均线——在6月底的10年期与3个月期国债收益率曲线上也出现了反转。在过去的50年里，在经济衰退之前，平均有10.5个月，“没有虚假的衰退信号”。股市通常在衰退中表现不好。

　　班尼斯特说，当美国经济进入衰退时，标准普尔500指数平均下跌32%。这意味着标普500指数将从目前的2,887.94点下跌32%，至1,963.78点。

　　对经济衰退的担忧，以及对贸易战的担忧，已经对股市造成了冲击。过去一个月，标准普尔500指数下跌了3%以上。

　　可以肯定的是，美国经济仍在稳步增长。第二季度经济增长2%，而消费者信心仍接近2000年以来的最高水平。此外，一些专家认为，收益率曲线反转是国外宽松货币政策的副产品。例如，欧洲央行和中国央行已指出，未来将出台更多货币刺激措施。

　　*美联储“必须迅速降息”*

　　2018年，美联储四次加息，最近一次加息在去年12月引发了大规模的股票抛售。美联储货币政策的变化对美国国债收益率有重大影响，尤其是在收益率曲线的前端。曲线的较长一端——例如10年期和30年期债券利率——更容易受到公开市场条件的影响。

　　“美联储在2018年第四季大幅超调，必须迅速降息，否则可能导致大熊市。”班尼斯特写道。

　　降息等较为宽松的货币政策措施，可能令收益率曲线趋陡，并将联邦基金利率拉回中性水平以下。然而，班尼斯特表示，美联储在降息时需要采取积极行动。

　　班尼斯特说，即使美联储像外界普遍预期的那样，在9月份再降息25个基点，“政策仍将过于紧缩”。班尼斯特最近的市场预测，包括2018年初10%的调整，都已获得成功。

　　“在第四季达到中性水准并对市场施压后，美联储降息的时间已经不多了。”他写道。

（文章来源：友财网）