来势汹汹！金银比飙至20年最高！买黄金不如买白银？

　　根据历史表现，每当金银比大幅高于70-75左右时，意味着银价底部出现。如今金银比已经突破20年新高，达到了92左右！该比值很可能是一个阶段性的顶部，未来将出现大规模调整，从而回到80下方的正常水平，考虑到美联储降息支撑金价和油价，白银价格很有可能走强。

　　金银比价飙至20年最高

　　今年6月以来，金银比价不断上涨，东方财富Choice数据显示，金银比目前达到92左右，突破过去20年最高值，创下历史新高。

　　金银比情况反映了单边行情的涨跌，当贵金属价格步入熊市时往往是金银比趋势性上涨的开端。一般来说，当贵金属整体行情平淡，金银比会倾向于继续上扬。但是如果贵金属形成单边趋势性上涨，那么白银涨幅会超过黄金，即金银比出现回落。

　　回顾历史，自1968年以来，伦敦现货黄金和白银的价格比值在15至100之间波动，均值大约为55，最高值出现在1991年2月份，金银比达到100，最低值出现在1980年1月份，金银比为15。

　　如果结合历史行情来看，最高位往往出现在没有任何趋势的震荡市中。例如，1980至2000年间，金银比多次创下历史新高。

　　而2012至2013年，贵金属在美联储货币紧缩的预期下步入熊市，金银比开启上扬，随着美联储利率预期管理明朗、通胀数据疲弱，美联储加息紧迫性得以缓解，贵金属随即步入长达5年的盘整期，金银比也在2012年触底后进入上升趋势，目前处于历史的相对高位。

　　白银来势汹汹

　　根据历史表现，每当金银比大幅高于正常水平(通常为70-75)时，这意味着银价底部出现。当金银比突破80时，白银价格相对于黄金价格被过度低估，这往往是白银最可靠的买入信号之一。目前的金银比很可能是一个阶段性的顶部，未来将出现大规模调整，从而回到80下方的正常水平，考虑到美联储降息支撑金价和油价，白银价格必将走强。新一轮白银大幅跑赢黄金的时期或许已经开始。

　　Gold Silver.com高级分析师Jeff Clark称，如果这是金银比新一轮大跌的开端，那么白银相对黄金可能有更大的上涨空间。金银比此前每一次的反转都导致比现在更大幅度的下跌。

　　东吴期货分析指出，受国际金银比价触及历史高点，白银掀起补涨行情，同时全球宽松浪潮叠加有色金属涨势，进一步支撑白银工业品属性表现。

　　中信期货认为，由于宏观经济增速乏力，宽松预期再起，美元高位下行，结合2018年季度性加息对经济滞后影响令美国经济增速回落概率加大，中性利率预期下滑。正是由于美联储步入降息周期，美元价值承压，贵金属有望再次步入牛市，金银比向均值回归可期。此外，由于白银处于供大于求的基本面态势，金银比短期向80回归可期，但较难继续大幅下探。

　　银河期货认为，回顾美国上一轮的宽松周期中金银的表现发现，黄金涨在前，白银涨在后，尤其是到了宽松周期的中后期，白银涨幅更是大幅领先。因此，若美联储降息，受金融属性的影响，可能前期依然是黄金比较强劲，但随后白银将继续补涨。从历史数据看，目前金银比尚未回落至合理区间，表明若贵金属涨势不变的话，白银强势上涨的势头或将持续。不过，对后市的判断还需要根据美联储此后政策而定，以防止“伪牛市”的到来。

　　华泰期货则表示，对白银谨慎看空，目前美指再度走强使得贵金属承压，加之美债收益率近日呈现出一定走高，故目前白银价格同样建议先以谨慎看空的思路对待。

　　A股白银概念股蠢蠢欲动

　　受黄金价格不断上涨的影响，近期A股黄金板块同样表现强势，持续好于大盘。龙头股山东黄金的股价和黄金期货价格几乎同步上升，5月以来该股股价从29.17元涨至目前的42.13元，涨幅为44.43%。此外，湖南黄金、中金黄金、紫金矿业等也有不同程度的上涨。

　　与之对比，白银概念股则相对逊色。除了银泰资源和盛达矿业表现较好外，7月分别上涨14.93%、10.82%，其他白银概念如白银有色、金贵银业、兴业矿业等7月均为下跌。目前来看，鉴于白银期货价格不断上涨，白银板块也有补涨的可能。

　　长城证券有色金属团队表示，金价升至7年高位，金银比也创历史新高，随着金银比攀升顶峰，白银厚积薄发高弹性特征显现。看好金银比逐渐修复背景下白银的牛市机会，建议关注银泰资源、盛达矿业。

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（文章来源：东方财富研究中心）