世界黄金协会2019年中黄金展望报告

　　世界黄金协会(WGC)周四(7月11日)发布报告称，未来6-12个月，金融市场的不确定性和宽松的货币政策将支撑黄金投资的需求。尽管较弱的经济增长可能会在短期内抑制黄金消费需求，但印度和中国经济的结构性改革，很可能会对长期需求提供支撑。

　　WGC在《2019年中黄金展望》报告中指出，上半年金融市场并不平静，股市于第二季度表现波动，与此同时，全球各国央行都表示采取更为宽松的货币政策立场，令全球债券收益率降至多年低点——某些国家甚至达到了历史低点。由于投资者希望在日益不确定的环境下对冲已然高企的股市风险，金价飙升，使得黄金成为截至6月底以来表现最佳的资产之一。

　　WGC称，在利率下降、风险上升和动能的推动下，金价在6月份大幅上涨，投资者今年对黄金越发看涨。

　　今年迄今，以欧洲基金为首的全球黄金ETF净流入共计50亿美元(合108吨)，上半年纽约商品交易所(COMEX)黄金期货净多头头寸也在增加，净流入369吨。此外，截至5月，各国央行报告的黄金净购买量约为247吨，相当于100亿美元，延续外汇储备中黄金储备量不断扩大的趋势。

　　WGC表示，全球货币政策出现了180度转变。市场现在预计美联储将在年底前降息二至三次。

　　WGC的研究表明，在货币政策紧缩周期结束后的12个月内金价将会上涨。此外，在实际利率为负的时期，黄金历史回报率是其长期平均回报率的两倍多。

　　WGC称，各国央行随时准备在风险上升及全球经济更大幅度放缓的情况下刺激本地经济，这些风险包括贸易紧张局势，美国和伊朗之间的地缘政治紧张，以及英国脱欧和欧洲其他政治和经济的不确定性。

　　此外，低利率产生了反常的效果，推动股市长达十年的上涨，但只出现过短暂回调。这使得股票估值达到互联网泡沫以来未曾见过的水平。令人担忧的是，在经济衰退的情况下，包括美联储在内的各国央行可能无法依靠降息，而是需要采取量化宽松政策，甚至是新的非传统措施来重振全球经济。

　　WGC指出，投资者正面临一个难题。传统上，持有债券可以分散投资，对冲股票市场风险。但是，随着债券收益率自2011年以来普遍下滑且信贷利差受到压缩，高质量和低质量债券都很昂贵。事实上，超过13万亿美元的全球债务目前正在以负的名义收益率交易。

　　在此背景下，黄金等替代性高质量流动资产可以帮助投资者更有效地平衡风险，同时提供非相关的长期回报。

　　WGC还表示，经济增长放缓以及金价波动加剧，也许会导致今年消费者需求走软，尤其是在占年度黄金需求最大份额的新兴市场。此外，印度财政部最近宣布将黄金进口税上调2.5%，可能会导致今年黄金需求减少约2.4%；如果更高的税率成为永久性，印度的长期黄金消费需求将以每年略低于1%的速度下降。不过，相信印度和中国正在实施的广泛的结构性经济改革，可能会为长期的黄金需求提供支持。

　　展望今年剩余时间，WGC认为消费者需求可能相对疲软，投机需求可能加剧金价波动，但总体而言，投资需求可能仍将保持强劲，各国央行将继续保持净购买趋势。

（文章来源：黄金头条）