终极前瞻：非农或大放异彩助长美元，黄金能否绝地求生？

周五晚间20:30，美国劳工部将公布美国3月份非农就业报告，目前市场预期比较乐观，新增就业人数预计达17.7万人，2月份新增就业可能会被上修，失业率可能维持在3.8%，接近1969年以来最低位3.8%，薪资增速有望维持在近十年高位3.4%。

整体而言，这可能会降低美联储2020年1月份降息的概率，给隔夜美联储官员的鹰派讲话提供依据，而且有望给美元指数提供支撑，对金银和多数非美货币产生一定的压制。

上次非农表现

3月8日出炉的美国2月非农就业数据显示，美国2月非农就业人口只增加了2万人，变动增加人数创17个月来新低，远远低于18万人的预期。

美国2月平均每小时工资同比增3.4%，创2009年4月以来最大增速，而失业率降至3.8%。

2月份的非农就业报告后，兼受其他消息的影响，美元指数从近20个月高点97.71附近震荡走弱，两周内一度跌至96.74附近。从这方面来了，非农新增就业人数的影响力较过去一年显著增加，投资者需要重点关注，这可能是美联储货币政策面临转向，市场对数据的关注度有所提升。

本次非农存在三大看点

先看下机构对本次非农数据的平均预期情况。

非农新增就业人数的预期中值为：17.7万人；平均预期值为17.8万人。

失业率的预期中值和平均预期值均为：3.8%。

薪资增速年率的预期中值和平均预期值均为3.4%。

看点①：2月份数据是否会被上修

西太平洋银行分析师表示，2月美国非农人口仅增加2万，对市场造成巨大冲击。不过今年迄今平均每月非农人口增加16.6万。

西太平洋银行预计美国3月非农人口将增加18.5万，令每个月均值在17万左右。不过2月份数据有被大幅上修可能，且3月份数据可能疲软。此外，美国3月份失业率最有可能持平于3.8%。该行认为，美国的失业率依然处于下降趋势，今年下半年美国的失业率将降至3.5%。平均时薪料增长3.4%，但仍未暗示就业市场繁荣，预计今年增速将慢慢会会升至4%。

看点②：潜在就业增速

Amherst Pierpont Securities的首席经济学家Stephen Stanley预计就业增长210,000人，但他表示，经济存在不确定性。相比以往的其他报告，这份数据让人更想追问就业的潜在增速是多少：人们在谈论潜在的经济衰退，担忧和不确定因素，我们今年到目前为止还没有正常的数据流。

看点③：数据对美联储明年1月份降息概率的影响；

据汇通网观察，在美联储多次释放鸽派信号，尤其是3月份利率决议的超鸽派措辞，令市场对美联储2020年1月份的降息概率飙升，一度飙升至84%附近，随着近期数据的相对乐观和美联储官员话风转变，目前这一概率已经下降至61.8%附近，隔夜美联储多位官员措辞重新变得有些鹰派，投资者需要留意本次非农数据后市场对美联储明年1月份降息预期的变化。

克利夫兰联邦储备银行主席梅斯特周四表示，如果经济表现符合预期，美国利率可能需要“上调一些”。梅斯特表示，她支持美联储目前将利率维持在2.25%-2.5%不变的立场，但她预计美国第一季经济放缓将是“暂时的”。

费城联邦储备银行主席哈克周四也表示，强劲的就业市场和接近目标的通胀令美国“最多”需要在今明两年各升息一次。

相关数据前瞻指引

汇通网提醒，除了机构的综合前瞻预期，投资者也可以从最新出炉的美国数据做一些研判，以下几个数据可以为晚间出炉的非农就业报告提供一些前瞻指引，整体来看，预期偏向乐观。

3月ISM制造业PMI

4月1日美国供应管理协会公布的数据显示，美国3月ISM制造业指数55.3，高于预期54.5和前值54.2。其中分项数据美国3月ISM制造业就业指数录得57.5，创四个月新高，前值52.3；暗示3月份非农有望取得较好的表现。

3月ISM服务业PMI

4月3日美国供应管理协会公布的数据显示，美国3月ISM非制造业PMI录得56.1，差于预期和前值；但分项数据美国3月ISM非制造业就业指数录得55.9，好于2月份表现。暗示3月份非农有望取得较好的表现。

3月ADP

美国3月ADP就业人数增加12.9万人，创下2017年9月以来最低，预期为增加17.5万人。2月修正为19.7万，初值为18.3万人

据FX678观察，服务行业新增13.5万个岗位，但几乎所有部门就业人数环比均现下降；商品生产行业减少6000个岗位，远不及前值增加4.4万个岗位。由于在财政刺激减弱、贸易问题悬而未决及美联储政策收紧的滞后影响、求职者数量减少等因素的影响下，企业正在谨慎招聘。

不过，加拿大帝国商业银行指出，美国ADP报告这并不意味着周五的就业报告将疲弱；

加拿大帝国商业银行研究团队认为，3月份ADP就业报告令人意外，就业人数增加12.9万人，较市场普遍预期低了4.6万人，但2月份数据被向上修正。2月就业数据目前接近20万，明显好于3月的数据，3月ADP意外下滑，可能并不意味着周五公布的就业报告将疲弱。

3月企业挑战者裁员数据

美国周四公布的数据显示，今年第一季度美国企业宣布的裁员数量为2015年以来最高。

与2018年最后三个月相比，今年第一季宣布的裁员人数增长10.3%，至190,410人。这是自2015年第三季度以来的最高水平，部分原因是“经济不确定性和对即将到来的衰退的担忧”。零售商继续带头裁员，第一季裁减了46,061个职位。汽车行业3月裁员8,838人，导致汽车制造商和供应商第一季裁员达到15,887人。能源和金融领域的裁员也很多。

不过，全球就业咨询公司Challenger, Gray & Christmas周四发布的报告显示，美国3月挑战者企业裁员人数下降了21%至6.06万人，低于2月份的7.68万人；此外，美国3月挑战者企业裁员年率大幅下降至0.4%，3月份为117.2%。

相对而言，裁员数据对非农的指引为：中线，略微偏向乐观。

上周初请失业金人数

美国劳工部称，截至3月30日当周初请失业金人数减少1万人，经季节因素调整后为20.2万人，为1969年12月初以来最低水准；也好于市场预期，市场预期为21.6万人。这表明尽管经济增长放缓，劳动力市场依然强劲。

此外，初请失业金人数四周移动均值上周下降4,000人至213,500人，为2018年10月初以来的最低水平。初请失业金人数四周移动均值被认为能更好的衡量劳动力市场趋势，因其能消除周与周之间的波动。

尽管此次初请失业金数据与定于周五公布的3月就业报告无关，但分析师表示，这预示就业增长料将反弹。“我们认为初请失业金人数数据符合稳健的劳动力市场状况，且符合3月就业人口增速普遍预期的反弹，”巴克莱驻纽约分析师Jonathan Millar表示。

其他机构预测汇总

野村证券：预计美国非农就业人数增加17万；失业率料为3.8%；平均每小时工资月率料为0.2%，年率为3.2%。

高盛：预计美国非农就业人数将增加19万人。

道明证券：美国3月非农可能为16.5万；

道明证券分析师表示，继1月和2月发布两份曲折的报告后，他们预计美国3月份的就业人数将恢复到更可持续的16.5万；特别是，我们预计建筑业就业将出现复苏。2月份建筑业就业大幅下滑，可能反映了恶劣天气的一些影响。此外，制造业和服务业的就业岗位也应呈现出更多趋势性增长。地区制造业调查显示，情况有所改善，而服务业就业应由教育和休闲行业的就业增长带动；

不过，道明证券也注意到，3月份ADP就业报告疲软，增加了经济意外下滑的风险，而我们此前的预测已经低于市场普遍预期。家庭调查应该显示三月份的失业率稳定在3.8%；

道明证券预计，工资将以0.3%的月率“温和”上涨，因为我们预计在经历2月份的上涨后会有一些回来。由于基数效应，这一月度增幅应会使年度数据下降十分之一至3.3%。

汇丰银行：美国3月非农人口料增加16.5万

汇丰银行预计，在2月录得仅仅2万的增幅之后，美国3月非农就业人口增幅将回升至16.5万人。同时，时薪将继续环比上升0.3%，这料将帮助时薪年率稳定在3.4%；失业率方面，因政府关门而休假的美联储雇员陆续返岗，2月失业率回升至3.8%，该行预计3月美国失业率仍将稳定在该水平

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渣打银行：美国3月非农人口料增加19万 

渣打银行预测，美国3月季调后非农就业人口将增加19万人，美国3月份的失业率和劳动参与率将分别保持在3.8%和63.2%

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丹麦丹斯克银行：美国3月非农人口料增加18万

丹麦丹斯克银行预测，在过去的一个月里，美国的失业人数略有下降，表明失业率非常低；同时，与前一个月的疯狂速度相比，招聘可能已经反弹。因此，该行预计美国3月非农增加18万。

该行指出，另一方面，如果家庭调查显示就业人数略有增加，美国3月份的失业率可能会保持在3.8%。

美国网站Trading Economics:美国3月非农人口料增加19.3万

美国网站Trading Economics预测，根据贸易经济学全球宏观模型和分析师的预期，到本季度末，美国非农就业人数预计将达到19.3万。该网站对美国经济前景仍持较为乐观的态度，上个月公布的数据并未影响其判断。

外汇网站FXStreet分析师：美国3月非农人口料增加20万

外汇网站FXStreet分析师Yohay Elam预估的非农数据与Trading Economics也很接近。

他表示：“2月份就业岗位的微薄增长被0.4% 的工资上涨和3.4%的同比增长所抵消。此外，失业率仍然保持在3.8%的低水平。多数分析师将2月份的数据视为异常，3月份的最新数据预计约为20万，持仓数量将恢复健康增长。向上修正也将受到关注。只要就业增长恢复正常，工资增长放缓就不会令人不悦。”

FXStreet 的分析师Yohay Elam

Yohay Elam预计美国3月非农增加20万，只要美国就业增长恢复正常，工资增长放缓就不会令人不悦。

技术分析师：金价震荡盘整之后可能再度走弱

IG的市场技术分析师Joshua Mahony在报告中指出，金价目前处在明显的窄幅震荡模式中，在震荡结束之后金价可能再度走弱。

该分析师指出，金价本周以来一直处在整合模式，似乎在等待周五非农数据。整合结束之后继续向下的概率较大，金价向下非常关键的支撑区域在1281到1277之间，这个区域也是空方下行的目标。

上行方面，如果金价向上突破1295的关键水平，那么价格短期有望进一步攀升，有望触及1300关口以上。

汇通网提醒，相对而言，欧元区经济数据较差，美国经济数据相对乐观，美元指数隔夜守住了97整数关口支撑，后市偏向震荡上攻，这对金价不利；而且国际贸易局势改善，全球股市上涨，隔夜美国再创近半年新高，也不利于黄金的避险需求，如果晚间美国非农数据符合预期或者好于预期，都可能令金价重拾跌势，金价面临下破1280整数关口的风险；如果非农数据意外大幅差于预期，则金价有望小幅上探1300整数关口附近阻力。