通货膨胀对汇率的影响

打从上初中政治课时，我们就听说过通货膨胀，但是从来都只是知道通货膨胀，但不了解其含义。官方解释是说通货膨胀是指一国物价水平的普遍上涨，也就是说，当一个国家大多数的商品和劳务价格连续在一段时间内普遍上涨，就可以说该国经济正处于通货膨胀阶段。通货膨胀率的变化有迹可循，主要还是看三个指标，分别是：生产者价格指数、消费者价格指数和零售物价指数，其中以消费者价格指数最为重要。

生产者价格指数（PPI）

所谓生产者价格指数是用来衡量制造商和农场主将商品卖给商店的价格指数。其反映的是生产资料的价格变化状况，其衡量各种商品在不同阶段的成本价格变化情况。

消费者价格指数（CPI）

所谓消费者价格指数是用来衡量固定消费品的价格指数。其反映的是消费者支付商品和劳务的价格变化情况，是度量通货膨胀水平的工具，多以百分比形式出现。

零售物价指数（RPI）

所谓零售物价指数则指的是以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。

在上世纪70年代，固定汇率被浮动汇率所取代，通货膨胀对汇率变动的影响也进一步加大。一国的物价就是一国商品价值的货币表现形式，那么通胀就是说该国货币价值量下降。说白了，通胀和国内物价上涨时，国内商品出口减少而进口增加，这种进出口的变化从而会对外汇市场上的供求关系起到较大的影响，则必然引起货币汇率波动。与此同时，货币对内价值下降，对外价值也随之受到影响，那么该国货币在国际市场上的信用低温可想而知，故而人们会因通胀问题预期该国货币将趋于疲弱，这样的必然结果就是卖出该国货币，那么汇价将进一步下跌。

当一国的通货膨胀率高于另一国的通货膨胀率时，则该国货币实际所代表的价值相对另一国货币就在减少，这样该国货币汇率就会下降；反之，就会上升。

前文中提到CPI是影响通胀水平的最重要指标，同时CPI对汇率的作用则更为明显，还具有启发性，投资者对待该数据是还需要慎重。怎么说呢，因为CPI数据上升时，既可以说货币汇率向好，也可能正好相反。分析可知，CPI表明的是消费者的购买能力，也反映的是经济景气状况。

如果该指数下跌，那么经济衰退，对汇率走势肯定不利；

如果该指数上涨，并不一定对汇率有利。为什么？除过单纯地看指数的涨跌外，还得看涨幅。若涨幅温和，则经济稳定向上，对汇率有利；如果涨幅过大，则会有不良影响，因为你必须要知道物价和购买力是负相关的，物价越贵，则购买力越低，所以必然不利于该国货币。

试想，再将利率考虑在内，那么CPI对汇率的影响就更加复杂。若一国的CPI上升，则该国通胀率上升，那么货币购买力减弱，根据购买力平价理论，该国货币走弱；反之则走强。但是各个国家对于通胀都有一个好手段，类似于宏观调控。控制通胀是首要任务，因为通胀时也是利率上升时，所以货币利率反而利好。假设通胀率受控后开始下跌，那么利率也将回调，反而不利于该国货币汇率。

举个例子，上世纪90年代前，日元和西德马克的汇率十分坚挺的一个非常重要的原因，就是两个国家的通货膨胀率一直很低。而英国和意大利，则由于通货膨胀率常常高于其他西方国家的平均水平，从而造成这两国货币汇率经常处于下跌之中。