外汇报价是怎么来的？

外汇交易是全球的市场，这个市场是个无形的，由庞大的电子网络连接各个参与者形成的一个世界市场（2017年统计日均交易量超过5万亿），没有交易所领导，没有各种傻叉的T+1制度、不会不准做空、不会设置涨跌停板。

外汇市场是个大鱼（主要做市商、各个国家的央行）、小鱼（其他银行、投行、金融机构）、小虾米（资金量大一些的机构、个人）、小渣渣（老张、老王、沙县小吃店、银行门口换汇的黄牛）构成的一个庞大的生态网络。

当然，有些交易所会推出以外汇货币对为标的的衍生品，比如CME就有外汇期货合约，EUREX也推出了外汇期货，但这些市场的成交量和对于外汇汇率的话语权有限。

先说各大做市商，这些大玩家属于这个市场的主力，他们靠自身资本雄厚、客户众多、系统成熟、关系网强大等等各种优势，在外汇市场中有一席之地，从而有实力做市，成为外汇做市商，这些做市商交易的价格，就形成了一个货币对的市场价格，通过当下先进的网络，传播到全世界。

举个例子，就在你看这里的时候，汇丰银行以1.1730卖出5亿EUR/USD给花旗银行，1.1730就是此时此刻EUR/USD的价格，你在千里之外打开手机，查询EUR/USD价格，这一刻就会显示当前价格为1.1730。

不要小看做市商，不是谁都能当做市商的，做市商没有什么硬性的加入条件（不是黑道组织，哈哈），但是实力决定了一般人没办法。再举个例子，比如国内的工农中建，虽然也不小，但是绝不可能成为世界级的做市商，假如明天上班，他跟全世界说，俺们中国银行开始当做市商啦！！2秒钟后，JP摩根打电话过来，“嘿，我们JP伦敦分行想买3个亿欧元，给开个价吧，便宜点！”，又过了1秒，“你好，我是摩根斯坦利纽约分部的Mike，我卖出8亿加元，请问最新的价格是？”。。。你看明白了吗，他根本hold不住啊！所以他基本上1分钟内自动滚出做市商这个小圈子。

接下来解释EBS，Currenex, FXall，彭博FXGO这些东西，这些是外汇交易平台，并不完全算是一个市场。

下图是FXall，我用这个为例子，其他那些也都大同小异

这是个USD/JPY的报价界面，左边是bid价格，右边是ask，（这都不明白的先回家补习下金融），下面有BNK1,、BNK2，这里在现实中就是各个做市商的名字，比如BNK1是德意志银行，BNK2是UBS等等。本金那块输入的是1百万，意味着我现在只要点ask那个价格（右边的578），我就跟BNK1买入了1百万USD，卖出相应的JPY。

换个思路想，这些平台只不过就是方便了大家而已，就好像携程网并没有提供飞机和酒店，只不过让你订机票订酒店更方便了而已，所以不要认为这些平台就是一个个外汇市场，说白了我在这些平台上的交易，最终还是落地到了具体一个交易对手，这与我直接打电话给对面做交易是没有区别的。

当然一些大做市商自己就研发了个平台，比如花旗的Velocity，德意志的Autobann，下图是花旗的Velocity

你也看到了，没啥特殊的，只不过就是你在上面做的所有交易都是跟花旗做的而已，价格方面可能不如之前的那些aggregated平台，因为那些平台是各个做市商最优价，这个是他给什么价格，你要不不做，要不就只能是这个价格。

平台作为做市商，基本上不存在单纯的Abook（外汇交易中的Abook和Bbook），也就是说，纯粹的所谓的ECN平台，要承受极大地成本压力。为何？因为作为平台商，要想去将订单抛向上一家机构，如上面所说的花旗等，你是需要在花旗开立交易账户的，而你每抛一笔订单，也是需要相应的保证金的，在最初的外汇市场，这个保证金是1:1的，后来发展到1:10，现在也有1:20甚至是1:50.外汇合约是10万，也就是说，你向上一家抛单，至少在人家哪里要有1:50的话也要交1手2000美金保证金。这样，可以算一下，如果一个平台每天的交易量是1千手，那么就是要交200万美金的保证金。当然，这对于财团来说，很简单也不是钱。但平台如果是日交易手数是1万手呢？现在知道福汇的A仓的3个亿美金是如何亏光的了吗？因为福汇也要向外对冲，所以要上交保证金。

所以，选择一家平台，首先看它是那一年成立的，因为时间越久，其之前保证金比例越高，越说明他有实力，否则无法完成对冲。

至于Bbook，就不用说了，与平台对冲，你亏得他就赚了，你赚了他就亏了。平台如何区分到底是把你放到A还是B呢？首先，从资金量上，你入金个三百五百一千三千的，这个不用想你就在B了，因为即便你赚个翻倍，平台也掏的起这个钱。如果你如5万10万美金呢？平台就会观察你的账户净值，如果入金后账户净值都是大于入金金额的，基本上就要把你抛向A了。当然，如果你是入金几百几千，而又每次都赚，那么平台也会把你抛向A，或者给你动手脚，频繁掉线滑点啥的平台有的是办法让你不想做自动出金，尤其是香港的平台，之前碰到过1小时掉线十几次的，

所以，如果你的资金较为庞大，可以自己申请清算桥，也就是说，做一个没有监管牌照的交易通道，这样订单就会全部对冲到市场上了，重要的是，你的成本很便宜，黄金貌似是6美金每标手，外汇也差不多这个上下。这在行业里叫做白标。而如果你有了清算桥，自己又想拿个监管，比如瓦努阿图或者新西兰或者塞布普斯啥的，那你就成了平台商了。当然，处于自己交易目的的清算桥资金要求也是有的。这里就不赘述了。