交易须把哲学思想发展成习惯

<　　有一句广为引用的名言说到：“你怎样信仰，你就怎样生活。”这句话是千真万确的。在投资领域，你怎样信仰，你就怎样投资。投资的本质是投资者的信念的 展开与运用。什么样的信念决定什么样的投资结果，对正确信念的坚守程度决定投资的成功程度。

　　

 

　　一个投资者要走向成熟，一定要逐渐树立起一些能经得住岁月考验的哲学信念。资本市场，不仅是各种资产的交易平台，而且是各种观念交锋的场所。对投资者来说，每一次交易，都是投资哲学间的相互碰撞。

　　投资哲学是关于交易的最高智慧。

　　投资哲学是指导投资决策的一般方法，通常由一组基本信念和指导原则组成。投资哲学既是抽象的，也是实用的，它提供指导人们投资的基本原则。有人问，投资哲学的核心是规则，还是信念?我以为，投资哲学的核心，是信念，是关于支配人投资行为的超验法则与原理的信念。宇宙世界是有自然法则支配的，资本市场和投资行为也是如此。对支配投资背后的根本法则的研究，就是投资哲学。发现相关的法则和原理并加以相信就构成了特定投资者的投资哲学。任何投资行为都是特定的观念和原理支配下的行为，这些根本法则与原理的存在和运行并不是以投资者的意愿为转移的。无视它，就要付出代价。

　　人是观念的动物，投资哲学是关于投资的观念。一个人的投资哲学，决定一个人的投资成就。投资哲学之所以重要，是因为它是建立在这样的一个定理之上：你信什么，你就做什么;先有你信什么，才有你做什么。它的系定理是财富是思想的产物。

　　一个完整的投资哲学通常包括：对价值的看法、对人性的看法、对市场的看法、对风险的看法和对投资自身的看法等等。什么是价值?它是内在的，还是外在的?在价格与价值之间可以划等号吗?人是理性的，还是非理性的?贪婪吗?恐惧吗?人有能力预测并把握市场上的每一个变化吗?市场总是有效的吗?市场能保证价格与价值不背离吗?这些都是投资哲学的恒久主题。一切投资哲学的背后是对世界、对人性及人的行为的看法。投资哲学越系统，越完整、越合理，越凝结经过时间和实践检验过的投资洞见，越能带来更大的投资回报。

　　被巴伦周刊评为过去一百年共同基金行业最有影响的25位基金管理人之一的德里豪斯(Richard Driehaus)说：“有一套核心哲学是长期交易成功的根本要素。没有核心哲学，你就无法在真正的困难时期坚守你的立场或交易计划。你必须彻底理解、坚决信奉并完全忠实于你的交易哲学。为了达到这样的精神状态，你必须要做大量的独立研究。一种交易哲学不可能从一个人的身上传递到另一个人的身上，你只能用自己的时间和心血去得到它。”

　　卓有成就的超级投资者都很重视投资哲学。

　　彼得•林奇认为，哲学、历史学得好的人，比学统计学的人更适合做投资。那些为人们所熟知的最顶级的投资者，他们留给后人的与其说是他们的物质财富，不如说是他们的投资哲学。很少有人能够分享他们遗留下来的资产，但是每个投资者都有可能分享他们留下的投资哲学。在这个意义上，他们留下的投资哲学比他们留下的财产更可贵。这些顶级投资家的名字，每个投资者都能说出一串，人们看到是他们的财富值，但是阅读的却是他们的投资哲学。

　　有一个被普遍忽略的重要现象是：二十世纪是人类在对投资的理解上取得最重大突破的世纪。而这一突破之所以能得以实现，正是来自哲学与投资的联姻。二十世纪投资理论两大流派的主要创立者分别是本杰明•格雷厄姆和乔治•索罗斯。这两人有着诸多的共同点：他们都非学金融或经济学出身，他们都喜好哲学，他们都是来自英格兰的犹太人。在哥伦比亚大学读书时，格雷厄姆喜欢的是哲学、美学和数学，毕业时曾被邀请留校教授哲学。索罗斯在伦敦经济学院读书时师从哲学大家卡尔•波普尔。他们二人的投资哲学都得益于他们的哲学素养与洞见。具体地说，是对人性的弱点和人的理性能力局限性的洞见。这种洞见在格雷厄姆那里变成了著名的“市场先生理论”，在索罗斯那里变成了“反射性理论”。

　　没有哲学与投资的这一联姻，也就不会有今天职业投资者们津津乐道的投资大师们的投资哲学。投资哲学的出现与进步，完全受益于一些有哲学头脑的投资者，没有这些人及其思想，不会有今天那些辉煌的投资者的名字。中国人习惯把眼光停留在靓丽的果实，而不关注结出果子的树，并发誓说，我也要结出这样的果子，而不管自己是什么树。殊不知，要想结出那样的果子，必须先成为结出那种果子的树，如果你以投资作为自己的志业，那么，投资哲学，你需要它!独辟蹊径

　　在国人的眼里，巴菲特是投资之神，索罗斯是投机至尊，两者犹如阴阳两极，区别大到不能再大了。然而马克·泰尔却独辟蹊径，认为表面上看他们的共同之处不多，投资方法似有天壤之别，但是如果有什么是他们都会做的，那它可能就是至关重要的，甚至就是他们的成功秘诀。经过仔细分析两人的思路、决策过程甚至信仰后，马克·泰尔在本书揭示了两人间的共同之处——完全一致的思考习惯和思考方法，马克·泰尔将之归纳为引领巴菲特和索罗斯迈向人生颠峰的、两人均虔诚奉行的23个投资习惯，并让读者看到，投资习惯是如何造就了成功，或导致了失败。

　　从保本第一、市场错误、集中投资，到不熟不做、承认错误、沉默是金等等，巴菲特和索罗斯的23个投资习惯几乎涵盖了投资世界的每一个方面。马克·泰尔认为，一个投资者没有必要一定是个天才，只要你学习和借鉴了这23个习惯，并根据自身情况发展了自己的投资哲学并养成了自己的投资习惯，你就能成为投资市场中的胜利者。

　　不过，我认为巴菲特和索罗斯还有三个非常重要的投资习惯，马克·泰尔似乎漏掉了，或者强调不够。它们分别是：独立思考，逆向思维;化繁为简，抓住本质;积极心态，果敢坚定。例如，巴菲特投资盖可保险、富国银行，索罗斯投资迪斯尼，都是在看似危机四伏的局面中，保持积极心态，果敢坚定，从容出手，进而把握住大机遇的。致命的信念

　　有一条古老的商业原则是：买者自负。最近几年，我国股票投资者损失惨重。但很少有人自我反省，大多数人把亏损责任推给政府、市场、上市公司或坏运气。巴菲特曾说："股市与上帝一样，会帮助那些自助者，但与上帝不同的是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。"

　　有一种观点，癌症之类的疾病其实是一种警讯，提醒我们生命中一直忽略的深层部分，比如精神的需要。投资者的亏损也是这样，这其实也是一种警讯，提醒我们在投资中一直忽略的深层部分，比如投资的信念。如果能认真看待这个警讯，深刻反省，查找在投资中深层次的错误信念，全盘改变自己的投资习惯，则不仅能提高我们的投资业绩，甚至能提高整个生命的质量。

　　马克·泰尔在书中帮助我们作了非常深刻的解剖。在他看来，对如何才能获得投资成功，大多数投资者都怀有错误的信念。最普遍的错误认识，他举出了七种，即：要想赚大钱，必须预测市场;"权威"信念;"内部消息"是赚大钱的途径;分散化;要赚大钱，就要冒大险;"系统"信念;我知道未来将会怎样，市场将会证实。这七种致命的投资信念就像"迷魂汤"，使很多投资者误入歧途。建议大家逐条对照检查，有则改之，无则加勉。把精湛的投资哲学发展成习惯

　　马克·泰尔的研究成果提示我们：习惯的力量是惊人的，在习惯面前，理性往往不堪一击。"命好不如习惯好"，习惯悄悄地改变一个人的命运，也悄悄地改变一个企业、一个民族、一个国家的命运。

　　巴菲特本人也曾经对习惯作过精辟的论述。他说："习惯的链条在重到断裂之前，它轻得难于觉察。"他还说："在公司中，我最惊人的发现是一种我们称之为‘习惯的需要’——这种压倒一切的、看不见的力量的存在。在商学院里，我从不知道这种东西的存在，而且在我进入商界时，我还不能直观地理解它。那时我想，正派的、聪明的而且有经验的管理人员会自动做出理性的业务决策。但是，长期以来我意识到事实并非如此。相反，当‘习惯的需要’起作用时，理性之花屡屡枯萎凋谢。"

　　是的，巴菲特和索罗斯的卓越实践表明，投资成功并不取决于正规教育、神秘技巧或好运气，而属于虔诚地、持之以恒地去实践那些简单的良好投资习惯的人。精湛的投资业绩背后，必然有精湛的哲学，而只有当精湛的哲学发展成为习惯，才能做到"天人合一"，达到投资的最高境界。因为习惯成自然，习惯最稳定，最持久，"随风潜入夜，润物细无声"，其力量是难以估量的，最终可收"滴水穿石"之效。

如果说，巴菲特、索罗斯投资的持续成功，有如长江之水绵绵不断、滔滔不绝，那么，他们的投资习惯就是那一路默默护送、矢志不渝的河床。有了这样的河床，才有"大江东去，蜿蜒千里，