外汇市场稳赚方程式

    很多人一看这个标题，第一直觉：是真的吗？各位投资者可以先来看看赌场的例子。

赌场的例子就是一个最简单的头寸管理的策略。在赌场中有没有可以"稳操胜券"的策略？如果有的话，这就是等价鞅制度！假定你与对手进行一次赌博。条件是:你输了，你就输掉自己下注的金额；如果你赢了，你可以得到与你下注金额相等的筹码。我们可以采用如下的方式：第一次下注，我们下1元；如果输了，我们在第二次就下2元；第三次就下4元、第四次就下8元……以此类推，只要我们赢一次，我们就可以赢回所有的损失还有盈利。理论上只要我们有足够的资金可以支持下去等到盈利的那一次机会。

这或许在计算中可以实现，但在实际生活中并不存在，因为赌场规定了两个限制条件：

1. 下注金额的有上限，这样限制等价鞅制度的使用。

2. 赌客的本金限制。例子，第一次投资1元：

1. 1元

2. 2元

3. 4元

4. 8元

5. 16元

6. 32元

7. 64元

8. 128元

9. 256元

10. 512元

11. 1024元

12. 2048元

13. 4096元

14. 8192元

想象一下，如果你第一次投资是100元，到第14次就需要819200元了。我有个医生朋友他曾经到澳门葡京赌大小，他就按照这种连续翻倍加码的方法下注"买大"，结果出现了连续13次"小"，没有钱再赌下去了，最后剩下5元回广州。

不过，在市场中并没有人来限定我们不可以使用这项制度。所以在金融工程理论中，"等价鞅"制度作为基本定理被引入，因为他可以帮助我们解决期权复制的难题。这实际是通过数学技巧解决问题的创举，但如果真实应用到市场实践中，等价鞅的风险就充分暴露出来。我们可以考虑一下，沿用上面的例子，如果我们在下注64元后输了，这时我们应该下128元。但与128元相对应的盈利是多少？仅仅是1元！这是自身风险的巨大放大。如果在现实生活中进行类似的游戏，等待的或许只有死亡了。

美国著名的长期资本公司，在1998年出现了重大亏损面临破产，它使用的就是这种"等价鞅"的交易策略。在9月份俄罗斯出现金融危机的，"长期资本公司"发现自己需要大量复制期权加码投资以应付出现的"浮动亏损"。在这时，资本金不足的问题出现了，一旦你不能再次下注，原有认识中的"浮动亏损"都将变成实际亏损。就这样"长期资本公司"崩溃了……最后出现了资金不充足的情况无法继续交易。

在2004年我和当年"长期资本公司"的一位经理、现任美国高盛集团大额交易部副总裁的一起探讨"长期资本公司"当年的危机，他给我列举许多数据和资料，说明这种操作模式是可行，主要原因是由于资金管理的问题，和风险管理失控，才导致这样的局面。目前华尔街仍然很多投资公司采用这种投资模型。