收益率倒挂继续 美元为何强势？

　　北京时间周三(3月27日)美指持续震荡上行，尽管美债收益率继续倒挂，但是并没有阻止美元的反弹脚步，美国最新公布的1月贸易赤字创下10年以来最大跌幅，美元指数逼近97关口。美国3个月和10年期国债收益率倒挂程度扩大至10个基点。分析称，国债收益率倒挂加剧，衰退担忧恐升温，从而导致风险资产抛售，美国股市悉数下跌，促使资金涌入美元。周四，投资者将迎来诸多关键经济数据，其中美国GDP数据备受关注。包括美联储副主席克拉里达在内的多位美联储官员也将发表讲话。

　　倒挂继续！美国经常账户赤字扩大 美元为何强势？

　　周三美债收益率再次走低，曲线倒挂程度扩大。美国2年期国债收益率降4.5个基点至2.21%，创13个月来新低；10年期国债收益率一度跌至2.35%，创15个月新低；美国3个月和10年期国债收益率倒挂程度扩大至10个基点。

　　花旗银行认为，美国未来一年发生衰退的概率提高至37%-45%，美国收益率曲线中备受关注的3个月与10年期利差上周出现2007年以来首次倒挂。

　　在2007年12月美国经济开始滑坡前，曲线的这个部分首次跌破零后不到两年，美国经济就开始衰退了。货币市场交易员认为美国的经济形势已经变得非常糟糕，美联储今年实际上会降息。联邦基金期货合约体现的是美联储几乎会整整降息25个基点。

　　受美债收益率走低影响，美股集体下跌，投资者对经济放缓的担忧笼罩市场。尾盘在波音与苹果股价回升的带动下，美股大幅收窄跌势。VIX恐慌指数收涨3.20%，报15.15。

　　此外，美国第四季度经常帐赤字创10年新高，受出口下降影响明显。北京时间周三晚间公布的美国第四季度经常帐为-1344亿美元，为2008年第四季度以来最大赤字，也将2018年总赤字推向10年来最高水平。受此影响，3个月和10年期国债收益率倒挂程度扩大至10个基点。

　　周三(3月27日)美国商务部公布的数据显示，美国1月整体贸易逆差收窄至511亿美元，低于预期的570亿美元，较去年12月的修正值599亿美元收窄88亿美元，这也是2009年2月以来美国贸易逆差最大收窄幅度。

　　分析师表示，进口放缓并不是改善贸易逆差的最佳途径，但无论如何，这也是一种改善。商品贸易逆差收窄至733亿美元，与初步数据相符，但服务数据好于预期，出现220亿美元的顺差。

　　由于全球经济增长放缓和美元强势对出口造成压力，特朗普可能难以实现其持续降低贸易赤字的目标，而美国需求则继续支持进口货物的流入。

　　预计美国经济今年将放缓，可能会减少进口。对美联储今年将推迟加息的预期使美元稳定下来，去年美元升值使美国制造的商品对外国竞争对手的竞争力略有下降。

　　在此背景下，近期美元保持坚挺。周三(3月27日)美元走高，美元指数逼近97关口，创3月13日以来新高至96.98。

　　荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇策略师Jane Foley指出，周三上午，美元指数略有走软。然而，最近几个交易日，美元从上周美联储会议后的低点开始走高。我们仍然认为，美元在未来几个月将保持坚挺，因为相对有吸引力的利差将提振美元的避险能力。

　　Foley表示，“由于许多实际原因，美元对于全球大量投资者在来说可以很好地充当避险货币，由于与日元和瑞郎等传统避险资产相比，美元的收益率率相对更有吸引力，美元可能会受到提振。因此，在对全球增长的怀疑正在削弱风险资产前景的环境下，美元可能会找到支撑。从6个月的前景来看，我们认为欧元/美元有向1.10靠拢的空间。”

　　日内还有两件大事！

　　周四晚间市场将迎来美国GDP、PCE、失业金初请人数等多项重要经济数据，最近美债收益率曲线倒挂的现象引起了投资者对美国经济放缓的担忧，今晚经济数据的表现将成为市场关注的焦点。另外，美联储多位官员今明两日将轮番登场，他们对货币政策的看法同样值得关注。

　　美国GDP

　　今日投资者将迎来诸多重要经济数据，其中美国GDP数据备受关注。此外，包括美联储副主席克拉里达在内的多位美联储官员将发表讲话。

　　北京时间周四20:30，美国第四季度国内生产总值(GDP)数据将公布。若GDP数据逊于预期，可能令美元承压。

　　海外调查显示，美国第四季度实际GDP年化季率终值料增长2.3%，前值为增长2.6%。

　　彭博撰文称，美国经济2018年底的放缓程度可能要比此前报告得更大，恐怕会拖累全年增速无法达到总统特朗普一直吹嘘的3%。

　　在彭博进行的一项调查中，经济学家预计第四季的年化增长速度将从最初的2.6%下修至最低1.8%，中值为2.3%。原因包括零售销售和建筑支出以及服务业的新出炉或修订数据。

　　Continuum Economics在纽约的高级经济学家David Sloan表示，GDP下修表明全年数字可能会从3.1%降至2.9%。尽管这一按第四季同比指标来衡量的全年数字仍然为2005年以来最快，但3%的水平“具有心理上的重要性”。

　　彭博经济学家撰文称，通常情况下，季度GDP的终值并不受到很大的关注，且修正幅度很小。然而，第四季度GDP的终值值得仔细观察，因为它能反映2019年初普遍预计的利润衰退之前，全国的企业利润情况。由于消费者支出、贸易、私人住宅和公共建筑增长的减缓，相对于上次报告的2.6%，实际GDP增幅的下修幅度可能会比较明显。

　　美联储“二号人物”讲话来袭

　　北京时间周四21:30，美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)将在法国央行举办的会议上发表讲话。

　　克拉里达为分管货币政策的美联储副主席，即美联储“二号人物”。

　　分析师表示，鉴于克拉里达讲话的影响力，假如他今晚发表措辞鸽派的言论，可能会对美元形成下行压力。

　　美联储副主席克拉里达在2月28日曾表示，美联储可以在利率调整问题上抱有耐心，他并指出，通胀预期指标似乎正稳定在他认为与美联储2%的目标相一致的区间低端。

　　克拉里达当日在全美商业经济协会发表的讲话中表示：“我认为我们可以保持耐心，在决定未来怎样调整联邦基金利率目标区间合适的时候，看看数据面如何发展。”

　　美联储上周三转变立场，暗示今年可能不会再加息，并表示将在9月份结束缩表。这些举措表明政策制定者正密切关注他们的前景预期面临的风险。

　　根据利率期货合约的定价，最近几周投资者增加了下一次利率调整将是降息的押注。

　　美联储决策者上周三决定维持利率不变，并将今年加息次数的预期缩减至零。联邦公开市场委员会(FOMC)在会后声明中重申了1月份政策声明的措辞，即在“全球经济和金融发展以及通胀压力缓和”的情况下，它将保持“耐心”。FOMC在其声明中表示，经济增长已从第四季度的稳固增速中放缓。

　　在备受关注的利率点阵图方面，美联储最新利率预测显示，17名决策者中有11位预期今年不会加息，有4位预计将加息一次，两位预计会加息两次。

　　美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，经济增长放缓程度超出预期。由于全球风险对经济前景构成压力并且通胀仍然保持低迷，利率可能在“一段时间内”维持不变。

　　周四亚市早盘，堪萨斯联储主席乔治(Esther George)称，在面临“显著”下行风险之际，货币政策制定者“可以在利率方面采取观望态度”。

　　乔治预计美国2019年GDP将增长2%左右，基本面表现强劲。就当前而言，通胀前景是良性的。美国所面临的最大风险来自海外经济增速放缓。支持美联储在货币政策方面能保持耐心的判断。能在货币政策方面保持观望态度。

　　主要货币对最新技术分析

　　周四(3月28日)国外财经网站FXStreet首席分析师Valeria Bednarik撰文就欧元、英镑、日元以及澳元的最新走势进行了分析，内容如下：

　　欧元/美元：

　　周四数据密集，美国将公布第四季度GDP终值，预计增长2.4%，前值2.6%，欧洲将公布3月消费者信心和经济信心指标，而德国将公布3月通胀率初值。

　　汇价触及1.1241，触及周内新低，收盘于1.1250附近，起初上扬受阻于1.1175/1.1447升势的61.8%回档位1.1280附近，打开重测年内低点的大门。4小时图汇价位于所有均线下方，20SMAWichita信心斜度，位于更长均线下方。技术指标仍位于负水平，动能指标走低，RSI整理超卖水平附近。

　　支持：1.1245 1.1210 1.1175，阻力：1.1280 1.1310 1.1345

　　英镑/美元：

　　英镑/美元在英国议会举行指标性表决前上涨，包括英国将继续留在欧盟关税同盟内，可能的第二次公投，移除里斯本第50条或无协议退欧。英国议会议长Bercow从16个提案中挑选了8个，投票结果将于亚市早盘公布。与此同时，英国首相特蕾莎梅表示若其协议在议会获得批准则将她将下台。这些指示性投票是不可执行的，几乎不值得欧盟做出回应

　　由于