这家“佛系”两年半的央行 会在降息之路上“超车”美联储吗？

　　在澳洲大哥澳联储宣布维持利率不变后，新西兰很有可能跟随澳大利亚的脚步。

　　虽然各大机构都不看好新西兰未来经济前景，但仍预计新西兰央行在3月27日的利率决议中将维持利率不变。澳新银行则显得更为悲观，预计新西兰央行会在今年年底或者明年3月实行降息。

　　澳新银行首席分析师Sharon Zollner预计新西兰央行在下周利率决议中会维持当前1.75%的利率水平。数据显示，新西兰四季度GDP增速环比0.6%(新西兰央行预期为0.8%)，虽然经济数据不及预期，但还不至于让新西兰央行在下周作出政策调整。

　　此外，预计新西兰央行会再次重申下一步利率政策“上调或下调”都具可能性，但Zollner更倾向于下调利率。做出这样的判断主要是基于以下两点理由：

　　1)当前新西兰国内经济表现疲软，全球经济下行压力加大，新西兰央行也逐渐意识到这一点；

　　2)相比GDP增速，当前新西兰央行更关注未来经济前景，因而季度商业意见调查(4月2日公布)和劳动市场数据(5月1日公布)这两项数据将对未来新西兰央行政策方向形成重要导向。

　　Zollne还指出市场预计新西兰央行有50%可能性会在今年11月下调利率(或为25个基点)，80%可能性在明年3月份下调利率。澳新银行的观点略有不同，由于对未来前景越来越失望，新西兰央行将在今年11月下调利率。

　　西太平洋银行首席经济分析师Dominick Stephens也持相似观点。做出这样的判断是因为当前经济状况与新西兰央行之前的预期一致。若此次利率政策没有做出调整或超出市场预期，掉期和汇率都将会有所上升。

　　巴克莱银行也认为新西兰央行在苦苦支撑。虽然当前新西兰央行在努力维持其中性政策，但市场已经预期到未来会朝量化宽松的方向转变，纽元在外汇市场上已经遭到了抛售。

　　巴克莱银行指出，从近期公布相关经济数据来看，当前情形并不乐观，2018年下半年的产出缺口或转为负数，名义通胀率同比增长1.9%、核心通胀率为1.7%，这两个数据均低于新西兰央行预期1%-3%区间的中位数。而新西兰央行认为未来3%的GDP增速可以抵消萎靡通胀率，巴克莱银行认为这种观点太过乐观。

　　WEEX一起交易注：新西兰央行在2016年11月将基准利率从2.0%下调1.75%，此后一直保持不变。

　　在外汇市场上，德意志银行对美元/日元中期看跌；三菱日联银行认为只有延期脱欧法案通过，英镑才能迎来反弹；摩根士丹利对澳元持看跌观点。

　　美元/日元中期看跌

　　德意志银行对美元/日元中期看跌，2019年中目标位为110，在今年年底时会进一步下探至105。看跌的主要三个原因如下：

　　1)由于日本人仍在做多美元资产(美股、美债)，在当前对冲率处于历史低位的情况下，美元走弱、美国经济增长放缓都会对其美元资产形成冲击，基于此美元/日元未来更易出现急跌而不是缓跌。

　　2)从美日通胀政策调整方向来看，日本淡化了对2%通胀率重要性，而另一方面美国对通胀2%上限容忍度提高，这两种情形同时发生的时候，日本的实际利率是有所上升的，而相对较低的美国利率则让美元/日元承压。

　　3)在谈及美日贸易关系时候，该机构认为从美国与墨西哥、加拿大的贸易谈判来看，货币政策也很难绕过谈判桌面，因而若未来日元贬值或引来美国方面的政治施压。德意志银行认为，美元/日元也会受到日元融资套利、日本大财团企业并购、日本央行政策向更宽松方向转向、日本养老投资基金提高国外债券配额等因素的影响。

　　只有脱欧延期通过英镑才能翻身

　　三菱日联银行对当前英国脱欧进行了两个情景的模拟，认为若在本月底前通过脱欧法案，英镑短期内将迎来反弹，英镑汇率将上涨至1.3600，而欧元/英镑则进一步下探至0.8500。但这种情况在当前的情形下或许过于理想化，特蕾莎梅的脱欧提案仍可能被否决，这也让英国和欧盟将无协议脱欧和延长脱欧纳入考虑范畴，随着无协议脱欧的风险逐渐上升，英镑汇率或迅速跌至1.3000，而欧元/英镑将重新回到一周前的0.8800水平。

　　北欧联合银行指出，未来英国央行加息的时间点取决于脱欧事件的进展。该机构表示，当前央行只能密切关注脱欧进展择机而动。第一个可能的加息时间点或出现在今年8月，前提是特蕾莎梅的脱欧方案在3月29日前得到通过，或者欧盟与英国达成长期的延期协议；第二个可能的加息时间点或出现在今年11月而不是8月，前提是欧盟同意先前特蕾莎梅提出的短期延期协议至6月30日。

　　看跌澳元

　　摩根士丹利对澳元持看跌观点，并且继续看跌澳元/日元，但操作上建议减仓，摩根士丹利的仓位已从2000万美元减仓至1000万美元。该机构指出，当前澳洲经济仍然有继续恶化的迹象，尽管澳联储政策保持谨慎态度，但消费者信心指数和房屋数据意外下滑让澳洲经济前景更加惨淡，国际贸易环境紧张态势有所缓解对澳元有提振作用，但提振效果有限。摩根士丹利预计随着美元资产不确定性增加，日元将逐渐走强，全球经济放缓因素仍在，而对资金汇回本国的风险也在与日俱增。